财(cái)联社6月3日讯（编辑(jí) 刘越）啤酒行(xíng)业具备明(míng)显的(de)淡旺(wàng)季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是(shì)啤酒(jiǔ)企(qǐ)业的“兵(bīng)家(jiā)必争(zhēng)之地”，而年(nián)内火爆(bào)的(de)淄博(bó)烧烤一定程度上助力啤酒行业“淡季不淡”，盛(shèng)夏旺(wàng)季更(gèng)是值得投资(zī)者(zhě)期待(dài)。

　　从一季度业绩来看，燕京啤酒以近74倍(bèi)的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆(qìng)啤酒(jiǔ)、珠江啤(pí)酒的同比增(zēng)速也分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营收突破百亿(yì)元。但包括百威亚(yà)太、兰州黄河和西藏发展在内的外(wài)资(zī)系(xì)啤酒公司(sī)基(jī)本(běn)面(miàn)仍然堪(kān)忧，业绩下滑或亏(kuī)损，本(běn)土与外资两大阵营(yíng)的(de)分化明显。

　　去年消费(fèi)整(zhěng)体偏低迷，啤(pí)酒行业则堪(kān)称(chēng)一抹亮色。民生证券王(wáng)言海5月(yuè)8日发布的研报指出，2022年啤酒板块营收稳(wěn)增、归母净(jìng)利润高增；2023年伴随(suí)疫情扰动褪(tuì)去(qù)，下游场景(jǐng)逐(zhú)步(bù)复(fù)苏，叠加成本压力边际缓(huǎn)解，23Q1营收、利润相比去年同期明显(xiǎn)提速。国盛证券符蓉预计(jì)2023年将(jiāng)是啤酒龙头弱(ruò)势区域持(chí)续扭亏、释放利(lì)润的一年。

　　外资(zī)啤(pí)酒在中(zhōng)国市场(chǎng)颓(tuí)势(shì)明显 大鱼吃小鱼后“五(wǔ)强争霸”格(gé)局或成“一(yī)超(chāo)多强”？

　　从二级市场表现来看，华润(rùn)啤(pí)酒和(hé)青(qīng)岛啤酒自2020年(nián)阶段低点迄今股价累计最大涨幅(fú)分别达159%和187%，前者目前总(zǒng)市值超1600亿港元，后(hòu)者总市值(zhí)超1300亿元(yuán)。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价(jià)同(tóng)期累计最大(dà)涨幅分别达(dá)154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点(diǎn)迄今重庆啤酒股价跌近六成，珠江啤酒则(zé)跌超(chāo)三成。

　　上世纪80年代(dài)中国实施“啤酒专项工程”后，啤(pí)酒产业兴起，北京的(de)燕京(jīng)、上海的力波、福(fú)建(jiàn)的惠(huì)泉、新疆的乌(wū)苏、兰州(zhōu)的黄河(hé)、重庆的山城、四川的蓝剑(jiàn)、桂(guì)林的漓泉(quán)、河南的金星、陕西的(de)汉斯等，几乎每座(zuò)城市都(dōu)拥(yōng)有自己的啤酒厂。

　　经(jīng)过“大(dà)鱼(yú)吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯(bó)、燕京啤酒的市场份额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证券孙(sūn)山山4月24日发(fā)布的研(yán)报罗列五大巨头的具体市场份(fèn)额(é)，华润啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤酒、百威亚(yà)太（百威英博(bó)子公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局(jú)。

　　孙山山指出，我国啤酒行业(yè)CR1市(shì)占(zhàn)率属于中等水(shuǐ)平，市场集中度(dù)仍有提升空(kōng)间，待CR1市占率提升后(hòu)头部企(qǐ)业(yè)将有望进(jìn)一步提升盈利(lì)水(shuǐ)平。分(fēn)析人士指出，如果(guǒ)“大鱼吃大鱼(yú)”的市(shì)场(chǎng)趋势(shì)不变，经过一段时间的(de)此消彼长，持续(xù)多年的“五强争霸(bà)”格局，将演变为“一超多强”：华(huá)润啤酒(jiǔ)把青岛啤(pí)酒和百威英博甩(shuǎi)开，燕京啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒阵(zhèn)营(yíng)。

　　值得注(zhù)意的是，这几年，外资啤酒(jiǔ)在中国市场颓(tuí)势明显，百(bǎi)威英博销(xiāo)量下(xià)滑(huá)，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净(jìng)利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增长将低于去年的水平，研报指出重(zhòng)庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯(bó)啤(pí)酒在中(zhōng)国多个地区的(de)销(xiāo)售权(quán)划(huà)归重(zhòng)庆啤酒。

　　主流(liú)厂商纷韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字000; line-height: 24px;'>韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字(fēn)纷提价 占据(jù)高(gāo)端如(rú)同坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这几年(nián)啤酒行业(yè)的业绩增长，多亏了(le)高端化。此前多年，高端啤酒市(shì)场主要由外资啤酒(jiǔ)百威英博、嘉(jiā)士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始发力(lì)。以销量(liàng)最大的(de)华润雪花啤酒(jiǔ)为例，早年(nián)畅(chàng)销大江南(nán)北(běi)的大绿棒子，现在(zài)已经很难见(jiàn)到了(le)，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙(sūn)山山指出，啤酒行(xíng)业处于产业(yè)链(liàn)中游(yóu)，对(duì)上游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为(wèi)影(yǐng)响啤酒成本主要材料；下游(yóu)终端(duān)议(yì)价能力较强(qiáng)，进入存量竞(jìng)争时代后，企业(yè)为向(xiàng)高端化转型(xíng)已多(duō)次实施提价举措。符(fú)蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮等现饮消(xiāo)费场景恢复将加速各(gè)啤(pí)酒龙头产品结构优化、加(jiā)速高端化进程(chéng)，2023年吨价提(tí)升幅度或不弱于成本催生普遍提(tí)价的2022年。

　　整体(tǐ)性的提价，近几年时有发生。啤酒提价涨幅、频次、企(qǐ)业参与数量(liàng)高增，提价区域由部分到全国(guó)。仅在2022年，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、嘉士伯等主(zhǔ)流(liú)厂商纷纷提价，中高低档均(jūn)有所涉及。勇闯天涯出厂价提(tí)升(shēng)0.5元左右(yòu)，崂(láo)山啤(pí)酒零售价(jià)从3-4元提升(shēng)至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价(jià)3%-8%。就在前几年，中(zhōng)国啤酒市场的产(chǎn)品价格(gé)稳定在3-5元区间(jiān)，如(rú)今，已(yǐ)经整体(tǐ)进(jìn)入了6-8元价(jià)格带。甚至，巨头们纷纷推出(chū)千元啤酒，华(huá)润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传(chuán)奇”，百威(wēi)啤酒的“大师传奇”，都是为了(le)继(jì)续突(tū)破价格(gé)天(tiān)花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档高(gāo)端齐(qí)发力 高端化(huà)势(shì)能锐不可挡

　　华鑫(xīn)证券指出(chū)，在百元级产品上，青岛啤酒率(lǜ)先在2020年率先推(tuī)出“百年(nián)之旅”，售价388元，并(bìng)在2022年推出价值1399元的“一世传(chuán)奇”；超高端产品方面，青岛(dǎo)啤酒布局(jú)丰(fēng)富(fù)，产品价位最高，均(jūn)价约29元/瓶，最高(gāo)达(dá)72元(yuán)/瓶。

　　西南(nán)证(zhèng)券朱会(huì)振4月29日(rì)发(fā)布(bù)的研报指(zhǐ)出，青岛(dǎo)啤酒中(zhōng)档高端齐发(fā)力，高端化势能锐不(bù)可当。产品端方面，公(gōng)司在(zài)坚持纯生系(xì)及经典系“1+1”品(pǐn)牌战略(lüè)基础上，进一步提升中(zhōng)档崂山品牌(pái)占比，并借助桶啤、白(bái)啤等高端(duān)产品放量，带(dài)动整体产品结构持续升级。随(suí)着23年现饮场景全(quán)面复苏(sū)叠(dié)加去(qù)年Q2以(yǐ)来(lái)低基(jī)数(shù)效应，预计公司全(quán)年业绩将维持(chí)高增。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力(lì)如虎添翼 但(dàn)目前主要销量来(lái)自(zì)中低(dī)端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国(guó)正式(shì)完成交割(gē)。1863年创立于荷兰的喜力，旗下(xià)拥有上百家酒厂，连续(xù)多(duō)年跻(jī)身世界500强榜单(dān)。而收购方华(huá)润啤酒，满(mǎn)打(dǎ)满算也才30岁，借(jiè)此拓展高端市(shì)场。华(huá)鑫证券指(zhǐ)出，华润啤酒高端(duān)及超(chāo)高端产(chǎn)品仅占其收入占比17%，而经济型（5元以下(xià)）产品收入占(zhàn)比达47%，表明目前(qián)市场(chǎng)更加认可、熟悉其经济(jì)型产品如勇(yǒng)闯天涯(yá)等(děng)，但对(duì)其高端产品认知度或接受度(dù)相对偏低。公司(sī)提价空间较大，高(gāo)端化完成后利(lì)润可期(qī)。

　　▌燕京(jīng)啤酒(jiǔ)：“二(èr)次创业”新篇章 借助U8势能(néng)持续(xù)开拓市场(chǎng)

　　作为(wèi)曾(céng)经国产啤酒行业的老大哥，燕京啤(pí)酒近几年风光不在。不仅销售范围收缩不少，被雪花和青岛啤酒甩开(kāi)不说，2020年的(de)营业额(é)甚至被重(zhòng)庆啤酒反超。但(dàn)燕京(jīng)啤酒(jiǔ)去年业绩爆发，营业收入(rù)增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年(nián)一季度延续高增，净利(lì)同比增(zēng)长(zhǎng)近74倍(bèi)。

　　分(fēn)析(xī)人士认为，燕京啤酒突破(pò)增(zēng)长瓶(píng)颈(jǐng)的秘诀，是高端新品(pǐn)燕京U8的成(chéng)功营(yíng)销，以及旗(qí)下燕(yàn)京酒號(hào)社(shè)区小(xiǎo)酒馆这种新零售业态的(de)落地(dì)生(shēng)根。中(zhōng)邮证(zhèng)券分析师蔡雪昱4月(yuè)21日研报指出(chū)，渠(qú)道反馈，U8一季度销量同增约50%，公司借助U8势能持续开拓市场(chǎng)，推动整体(tǐ)销量(liàng)同增13%至96.31万千升，同(tóng)时(shí)带(dài)动公司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君(jūn)食(shí)品点评称(chēng)，改革红利释放正处起步阶(jiē)段，旺季动销加速、成本优化之下，公司业绩弹性将进一步加(jiā)速。

　　此外(wài)，分析人士(shì)指(zhǐ)出，精酿啤酒目前属于蓝海市场，拥有(yǒu)巨大发展潜力及(jí)空间，且目前行(xíng)业格局(jú)未定(dìng)，企业拥有弯道超(chāo)车机会(huì)；基于精酿啤酒(jiǔ)多元风味发(fā)展(zhǎn)趋势，产品风味及(jí)应用场景布局多(duō)元(yuán)化企(qǐ)业，将更(gèng)加能够(gòu)顺(shùn)应(yīng)精酿市场发(fā)展趋势(shì)，拥有长期(qī)可持(chí)续发展潜力，并有(yǒu)望成(chéng)为行业新引领者。

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