北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度(dù)股东(dōng)大会(huì)。公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第(dì)二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了(le)台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲(fēi)特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读(dú)者(zhě)能够在第(dì)一时间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于(yú)他们去(qù)年优异(yì)的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的(de)分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临的(de)问题不(bù)在于是否开新店。我和(hé)查(chá)理为(wèi)了把这个品牌(pái)推(tuī)向全球做过(guò)很多尝试，每次我们(men)都是(shì)在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽(suī)然(rán)有自己的(de)魔力(lì)，但魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪(dí)士尼(ní)，芒(máng)格(gé)说，电影(yǐng)行业(yè)是一个(gè)（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收(shōu)购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯(bó)克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就(jiù)能解决(jué)的(de)问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源(yuán)业(yè)务(wù)

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能会(huì)选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在(zài)他看来台积电(diàn)是世界范(fàn)围内(nèi)管理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前(qián)我们没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们(men)还(hái)拥(yōng)有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要那么多(duō)的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了。例如(rú)福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个(gè)吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的(de)成本和巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比亚(yà)迪工厂去看一看，会发(fā)现自(zì)动化操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不(bù)能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是(shì)好(hǎo)的(de)，但(dàn)很(hěn)多(duō)事情是不(bù)能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在(zài)赚取超(chāo)额收益的(de)机(jī)会在相对(duì)降低，但这(zhè)并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等(děng)领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不(bù)断出(chū)现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多(duō)机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能(néng)源方面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一(yī)些环(huán)境(jìng)方面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不(bù)过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证(zhèng)券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历(lì)能(néng)源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共(gòng)事业(yè)公司，我们希(xī)望能够(gòu)在全国的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合。我们(men)也将(jiāng)我(wǒ)们的(de)目标(biāo)进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业方面(miàn)希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会(huì)带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方式，就像他们(men)不(bù)会(huì)让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国公众解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次(cì)事(shì)件引发(fā)的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二(èr)战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事情，就是(shì)成立联(lián)邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍(réng)（对(duì)银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们(men)改(gǎi)变(biàn)了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的(de)人会(huì)给银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不(bù)了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重(zhòng)的(de)通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认(rèn)为，问(wèn)题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付(fù)出(chū)了(le)代价(jià)。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他(tā)人(rén)，也包括(kuò)我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预(yù)计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各样(yàng)的(de)新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的(de)价值观(guān)。我们不(bù)知道会(huì)发生(shēng)什么(me)，因为(wèi)在目前的(de)情(qíng)况下，可能(néng)会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的(de)人(rén)。如果他们(men)承(chéng)担了不该承担的(de)风(fēng)险，如果(guǒ)你要(yào)改变(biàn)人们未来(lái)的行为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落(luò)在(zài)他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不做(zuò)别(bié)人(rén)做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行(xíng)可(kě)能(néng)是(shì)一个非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年(nián)，查(chá)理和(hé)我以1900万美元投资了(le)一(yī)家银(yín)行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多(duō)银行，而不是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货(huò)币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全(quán)控制(zhì)我们的财(cái)政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要印多(duō)少(shǎo)数额(é)的货币(bì)才能解决问题，而(ér)直到它失控。人(rén)们会对货(huò)币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市(shì)公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽然(rán)有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是一(yī)家技(jì)术公(gōng)司，但在我们(men)看来，其依然是(shì)一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远(yuǎn)程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地(dì)产损失情(qíng)况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路(lù)公(gōng)司(sī)面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一(yī)段困难(nán)时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳工(gōng)问(wèn)题(tí)和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持(chí)续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资(zī)或商业决定时(shí)成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的(de)份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投资(zī)者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限的(de)

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有人能像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收购(gòu)了一大(dà)堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是(shì)，我们(men)收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临被(bèi)卖(mài)掉的(de)时(shí)候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们(men)的股(gǔ)东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而(ér)且无(wú)法做什(shén)么让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期(qī)利润和长(zhǎng)期防御(yù)能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关(guān)心(xīn)季度预算是(shì)否达(dá)标，我们感兴趣(qù)的(de)是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技(jì)术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格的主要价(jià)值是(shì)可以把一些事情做得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还(hái)需要更(gèng)多(duō)的优秀人才，去涉及更多(duō)的业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做(zuò)任(rèn)何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型(xíng)公司(sī)，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可(kě)：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的(de)地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球(qiú)选出(chū)的(de)十大最佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那(nà)里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们是一些令人(rén)难以置信的(de)投资(zī)机会(huì)，一直是(shì)非常(cháng)好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的(de)发(fā)展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量(liàng)的(de)人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的(de)书时(shí)至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资(zī)本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录(lù)已经说明了这(zhè)一(yī)点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本还是会比大(dà)部(bù)分公司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国(guó)家的(de)经济中投入非常多的(de)钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会(huì)做出(chū)与现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时(shí)对股东和公司(sī)自身的运营产生益(yì)处，如果资(zī)本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们(men)在财(cái)产(chǎn)规划(huà)分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语理解以及他们的建议。这(zhè)件事(shì)情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语孩(hái)子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们(men)的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱自己的(de)事(shì)业。每天早上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣(xīn话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语)赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的(de)书(shū)中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还(hái)不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再找一本(běn)书在其(qí)领域里(lǐ)具有这样(yàng)持(chí)续的(de)地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语