在股市高点成立的主动权益类定开基金密集(jí)迎来开放(fàng)日，近三个月(yuè)即将开放(fàng)的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破(pò)面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人(rén)士(shì)表示，主动权益定开基金的整体破净率与基(jī)金成(chéng)立(lì)时(shí)间、基金投(tóu)资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。其中，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的重要(yào)原因(yīn)。同时，他(tā)们也(yě)建议基金公(gōng)司要(yào)更加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家基金公司(sī)发布(bù)公(gōng)告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合(hé)同的(de)有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一(yī)年定期开放基(jī)金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放期最后一(yī)个(gè)开放(fàng)日(rì)（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基(jī)金出(chū)现触发基(jī)金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只基金的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成每(měi)个(gè)开放期最后一(yī)个开(kāi)放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量(liàng)不满200人或者(zhě)基金资产净值低(dī)于五千万元(yuán)，基(jī)金管理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和信息披露(lù)程序(xù)后终(zhōng)止基金合同(tóng)，无(wú)需召开基(jī)金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年(nián)一(yī)季(jì)报，该(gāi)只偏债混合型基(jī)金管理(lǐ)规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算）即(jí)将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权(quán)益类(lèi)定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而言，随(suí)着(zhe)基金(jīn)开放日临近(jìn)，为了应对基(jī)金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投(tóu)资策(cè)略可能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会(huì)有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也与(yǔ)基(jī)金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年(nián)，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍(réng)较(jiào)高，可能(néng)也与基金的发行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张

敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗eight: 24px;'>敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗　　据记者观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎(yíng)来(lái)开(kāi)放的定期开放式基金(jīn)来(lái)看，多数(shù)成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金(jīn)破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度(dù)而言(yán)，权益(yì)市场高点(diǎn)时(shí)基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金(jīn)公司(sī)有(yǒu)动(dòng)力去做；但(dàn)从投资(zī)者而言，高点入市(shì)就容易出现一段(duàn)时间内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言(yán)，在(zài)市场高(gāo)点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益导向(xiàng)进行产(chǎn)品布(bù)局和发行。此举既可(kě)以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于(yú)基金公司长(zhǎng)期管理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同(tóng)的(de)投资策略、不同投(tóu)资范围的基金收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模给基(jī)金(jīn)经理(lǐ)带(dài)来的灵活性限制很可(kě)能(néng)会影响产(chǎn)品未(wèi)来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容(róng)量(liàng)通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规(guī)模要求基(jī)金经(jīng)理不得不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人也(yě)建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经(jīng)理能(néng)力范围内(nèi)，高点成立的(de)产(chǎn)品，如果通(tōng)过均衡(héng)和(hé)多元化(huà)的布(bù)局，避免单押一个赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶段(duàn)性投资机会(huì)、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期(qī)斩获(huò)一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基(jī)金表(biǎo)现不(bù)及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚(shèn)至(zhì)可(kě)能打击投资者的投(tóu)资(zī)信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投(tóu)资者对于(yú)后续新发基(jī)金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂(guì)平也(yě)认为，定开基金(jīn)在基金经理(lǐ)更(gèng)好施展投资(zī)决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于(yú)为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值(zhí)也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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