如果要论(lùn)二(èr)季度(dù)迄今(jīn)，全(quán)球股票市场中最为(wèi)靓丽的一道(dào)“风(fēng)景线”，那(nà)么显然非日(rì)本股市莫(mò)属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经(jīng)225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证指(zhǐ)数已(yǐ)经率先创下了1990年(nián)8月3日以来的最高(gāo)收盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比(bǐ)可(kě)以显示出日(rì)股(gǔ)今(jīn)年以(yǐ)来的(de)强(qiáng)势：东证指数年(nián)内(nèi)已累(lèi)计上涨了(le)逾15％，远远超过了(le)标普(pǔ)500指(zhǐ)数约(yuē)9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三(sān)，追踪日本股(gǔ)市的最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一个半(bàn)月(yuè)，日股(gǔ)的(de)涨幅更是在全球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能一举领涨全球(qiú)？对于许多国际(jì)市(shì)场的投资(zī)者而言，近来提(tí)到(dào)日股的优异表现，脑海中(zhōng)第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲(fēi)特在上月对日本市(shì)场表(biǎo)现出的强烈投(tóu)资意(yì)愿。正是巴菲特进(jìn)一(yī)步(bù)增持了(le)日本五大(dà)商社仓位，令越来(lái)越多的业(yè)内人士开始(shǐ)注(zhù)意到这一(yī)全球第三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后的成功(gōng)秘(mì)诀，真的仅仅(jǐn)只(zhǐ)是(shì)获得了(le)“股神”的青睐(lài)吗(ma)？

　　答案显然没(méi)那么(me)简单！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴(bā)菲特(tè)的出现(xiàn)让日股(gǔ)变(biàn)得吸引人。巴(bā)菲(fēi)特所看到的(de)（机会）其实(shí)也正是其他人眼下正在看到的，人们对日股(gǔ)的前景正感到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因(yīn)素在推(tuī)动着日股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东(dōng)京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示，外国投资者目前已(yǐ)经(jīng)连续第六周成(chéng)为了日本股票的净(jìng)买家(jiā)。在(zài)此期(qī)间，外国(guó)投资(zī)者(zhě)大(dà)举涌入了日股股(gǔ)票和(hé)期货市场，净(jìng)流入逾(yú)300亿(yì)美元(yuán)，是过去10年最大规(guī)模的(de)资金流(liú)入之(zhī)一(yī)。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至5月12日(rì)的最近(jìn)一周内(nèi)，海(hǎi)外交易(yì)者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本(běn)股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见(jiàn)过外国投资者对日本如(rú)此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银(yín)行系(xì)统不(bù)稳定(dìng)和信用紧缩(suō)风险的(de)笼罩下(xià)，越来越多的海外(wài)投资者似(shì)乎(hū)看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给(gěi)人的长期(qī)低迷印(yìn)象正在减弱(ruò)，持(chí)续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率(lǜ)、以及股神巴菲特对日本(běn)五大商社(shè)的增持，也令不少海外投资者对(duì)投(tóu)资(zī)日本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受到了越来越多平时不太(tài)关注日(rì)本市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不(bù)少海外投资者在看到日本(běn)股市的(de)涨(zhǎng)幅超(chāo)过美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进(jìn)一步促使股非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读市上涨，形成(chéng)了目(mù)前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴(bā)菲特上月公开表(biǎo)态力挺日股(gǔ)后，包括对(duì)冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也(yě)已相继造访日本。这些海外(wài)资(zī)金有意复制(zhì)巴菲特的策(cè)略，通过低(dī)成本日(rì)元融资(zī)押(yā)注高(gāo)股息日(rì)元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大(dà)投(tóu)资，也存在着在国际市场上分散投资对(duì)象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的增长潜力(lì)，但过(guò)度集中(zhōng)会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的(de)回报率是在波动性远(yuǎn)低于美国(guó)科技股的情况下(xià)实现的。这意味着日本(běn)股市对美国投资者来(lái)说应该(gāi)颇有(yǒu)吸(xī)引力。对美国债务上限(xiàn)的担(dān)忧可(kě)能也(yě)刺(cì)激(jī)了(le)一些“末日准备(bèi)者”涌入日本股(gǔ)市，以(yǐ)此(cǐ)作为(wèi)避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一(yī)份报告中也表示，“外资的回归是(shì)日(rì)本(běn)股市复苏的重要标志。（我们）将继(jì)续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革

　　当(dāng)然，在海(hǎi)外投资者今(jīn)年对(duì)日本(běn)产生兴趣之前，他们此前(qián)在这片(piàn)“失落地带(dài)”曾经历过长达数(shù)十年虚假的曙(shǔ)光和令人失望的低回(huí)报。那么(me)这一次，即便(biàn)有着避险(xiǎn)和多元化(huà)分散投资(zī)的(de)需求，他们又为何铁了心一定(dìng)要来(lái)日本市场？日本市场的吸引力(lì)就(jiù)一定远超全(quán)球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还(hái)源于治理(lǐ)标准(zhǔn)的提高，以及企(qǐ)业部门推动(dòn非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读g)向股东返还现金。日本多年(nián)的公司治理改革已(yǐ)开始见(jiàn)效，这项改革最初由已故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至今年(nián)3月的财年中，日本(běn)企业宣布的(de)回购规模(mó)已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产(chǎn)负债表上(shàng)有净现金(jīn)，而美(měi)国(guó)的这一比例(lì)只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东证指数成分(fēn)股(gǔ)公司中约有54％的公司股价(jià)低于每股账面价值，而标普(pǔ)500指数(shù)成分(fēn)股(gǔ)中这(zhè)一比例仅为7％。单(dān)从市净率(lǜ)等估值指标来(lái)看，这就(jiù)为日本股市提供(gōng)了(le)更坚实的底(dǐ)部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券(quàn)交易所为了(le)改(gǎi)变股价(jià)跌破每股净(jìng)资产——市净(jìng)率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资(zī)本成本的前提下(xià)推(tuī)进经(jīng)营并(bìng)公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式(shì)会(huì)社推出了(le)力(lì)争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的中(zhōng)期(qī)经营计(jì)划和股(gǔ)票回购，股(gǔ)价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日(rì)元的股票回购和积极压缩政策性持股的方针(zhēn)，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事(shì)在内的(de)日本龙头企业在(zài)近期公(gōng)布财报(bào)时，也均宣布了新的股票回(huí)购计划。不少(shǎo)分析师预计，到今年5月底，各日(rì)本上市公(gōng)司的(de)回(huí)购规模将(jiāng)进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票(piào)策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方(fāng)面的有利证据(jù)。在交(jiāo)易所这些变化的推(tuī)动下(xià)，许多公司正在(zài)回购(gòu)股份，厘清经常(cháng)令人困惑的交叉持股，并在(zài)定期公开会(huì)议之前与(yǔ)股(gǔ)东进(jìn)行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交(jiāo)所(suǒ)的鼓励意味着“过去两年(nián)在这方面(miàn)发生的事情(qíng)比(bǐ)过去30年还(hái)要多(duō)”，这是股市充满活非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读力表现的最大单一原因。他们(men)对提高股本回报(bào)率(lǜ)有着(zhe)坚定的态度，希(xī)望(wàng)市值(zhí)上升。

　　宽货币(bì)、稳(wěn)经(jīng)济

　　最(zuì)后，日本央行目前依然宽松的货币政策(cè)和(hé)日本相对稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也对(duì)日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和(hé)男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变其大规模的货币宽松路线。即便(biàn)日本通货膨(péng)胀率超(chāo)过了(le)央行2％的目标(biāo)，但植田(tián)和男依然强调，“还(hái)不能(néng)放心地说通(tōng)胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧(ōu)美央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽(kuān)松(sōng)的日本央行眼下依然处于(yú)能让海外投资者放(fàng)心购买(mǎi)的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观经济的(de)表现目前(qián)也相对更为稳健。日本(běn)内阁府17日(rì)公布的数据显示，今年(nián)前三个月(yuè)日本(běn)国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受益(yì)于(yú)中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务(wù)和(hé)休闲外国(guó)游客人数从此前的(de)182万攀升至195万。高(gāo)盛(shèng)策略师(shī)在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业(yè)复(fù)苏(sū)、强(qiáng)劲资本支(zhī)出计划和日本央行(xíng)持续宽松等积极(jí)因素，日本这个(gè)世界(jiè)第(dì)三大经(jīng)济体的前景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的是，从(cóng)经济合作与发展组织的经(jīng)济前景指数来看(kàn)，日本(běn)目前是七国(guó)集团(tuán)中唯一一个超(chāo)过临(lín)界线100的(de)。

　　日(rì)本(běn)第三大在线经(jīng)纪(jì)商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企(qǐ)业(yè)的业绩似(shì)乎相当不错，重(zhòng)要的汽车行业预计利润将增长。以内需为(wèi)导(dǎo)向的企业正受益于入境游增长的前景，而大型(xíng)银行也获得了丰厚的收益。预计日(rì)本股市到今(jīn)年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨(zhǎng)势或将延续下去(qù)，因(yīn)盈(yíng)利(lì)增长(zhǎng)、股票回购(gòu)和估值仍(réng)处(chù)于低位(wèi)吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公司治(zhì)理的改善均提振了(le)市(shì)场(chǎng)，而(ér)企业财(cái)报(bào)的不俗表(biǎo)现或有(yǒu)望成为最新的(de)上行催化剂。

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