当前，市(shì)场投资者正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美国(guó)政府(fǔ)的债务(wù)上限僵局正朝(cháo)着(zhe)更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议(yì)院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务(wù)上限问题与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决(jué)债务上限问题达成(chéng)任(rèn)何有益意见，自(zì)己和国会(huì)其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与总统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据(jù)路透社(shè)消息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判，试图打破(pò)两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达(dá)三个(gè)月的僵(jiāng)局(jú)，避(bì)免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆(mǔ)杰(jié)·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈(tán)判达成协(xié)议的可(kě)能性不大，因此，在(zài)谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在(zài)美(měi)国(guó)灾难性违约迫在(zài)眉(méi)睫之际，他(tā)不会在(zài)债务上限问题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈(tán)判(pàn)泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国(guó)债(zhài)务总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非常规举措维(wéi)持(chí)政府运营，避免(miǎn)出现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只能帮助财政部(bù)暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时(shí)发出了债务违(wéi)约可(kě)能期限的(de)警(jǐng)告，称财政部的最(zuì)佳(jiā)估(gū)计是，若国(guó)会(huì)未能提高债务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将(jiāng)无(wú)法继续(xù)履行(xíng)政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共(gòng)和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优势(shì)得到通(tōng)过。议案提(tí)出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两党(dǎng)能(néng)在这一(yī)时(shí)限之前同(tóng)意把(bǎ)债(zhài)务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿美(měi)元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减开支的(de)条件，共和(hé)党预(yù)计未来(lái)十年(nián)内将合计削减4.5万亿(yì)美(měi)元政(zhèng)府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表(biǎo)示(shì)，这一将削减支出和提高(gāo)债务(wù)上限捆绑(bǎng)的议案没(méi)机(jī)会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月(yuè)1日政(zhèng)府将耗(hào)尽现金，如国会(huì)不(bù)提高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管机构(gòu)的(de)第一份“认错(cuò)”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时间5月8日(rì)，加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银(yín)行(xíng)倒闭之前向该行(xíng)领导层(céng)施压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没(méi)有(yǒu)及时(shí)注(zhù)意(yì)到第(dì)一共和银行、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫(yì)情期间发展(zhǎn)过(guò)快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来的风(fēng)险。报告(gào)表示，银行(xíng)“在纠正(zhèng)监(jiān)管机认真地还是认真的写作业，认真的与认真地构已(yǐ)发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采(cǎi)取足够(gòu)措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需(xū)要(yào)指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银(yín)行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金(jīn)山联(lián)邦储备银行承担主要监督(dū)责(zé)任，后者未来可能会(huì)投(tóu)入更多人员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很高(gāo)的银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在硅谷银(yín)行(xíng)破(pò)产(chǎn)事(shì)件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然(rán)而，报告指出，在过去(qù)，监(jiān)管机(jī)构(gòu)并未认定大(dà)量无保(bǎo)险存款一定意味着风险增加，因为拥有大量存(cún)款(kuǎn)的账户(hù)往(wǎng)往(wǎng)是由企(qǐ)业(yè)客户持有的，这(zhè)些客户往往(wǎng)很少更换银(yín)行。该(gāi)报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何(hé)管理(lǐ)社交媒体和实(shí)时提款带来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧(jù)和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度(dù)推迟战(zhàn)略(lüè)石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再(zài)度(dù)推迟(chí)美国(guó)战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部(bù)周二表(biǎo)示(shì)：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种为美国纳税人带来最大价值并保护(hù)美(měi)国经(jīng)济(jì)和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的(de)授权并进行必要的维(wéi)护——这些也(yě)是(shì)对该储备进行(xíng)良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的(de)石(shí)油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门(mén)去(qù)年(nián)通过政府拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油(yóu)销售，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持(chí)续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和(hé)本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府(fǔ)制定的在每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依(yī)然高于(yú)美国政(zhèng)府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走(zǒu)势分(fēn)认真地还是认真的写作业，认真的与认真地化明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大油脂(zhī)期货价格(gé)随(suí)即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明(míng)显(xiǎn)分化，从(cóng)板块(kuài)内强弱表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕榈(lǘ)油明显强于(yú)菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场(chǎng)风格不(bù)断(duàn)变化，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析(xī)师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预(yù)测五(wǔ)一堂食订座(zuò)率同比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费预期乐(lè)观，确认了(le)油(yóu)脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来(lái)补(bǔ)库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要(yào)求(qiú)增加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期(qī)，豆(dòu)油累库(kù)放慢甚(shèn)至去库(kù)。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构(gòu)数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保持(chí)较(jiào)高(gāo)水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期(qī)大(dà)豆高(gāo)到港带(dài)来的累(lèi)库(kù)趋(qū)势压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一(yī)直是不(bù)温不(bù)火；菜油整(zhěng)体受到(dào)需(xū)求(qiú)难以(yǐ)消化供(gōng)给(gěi)的压(yā)制，前(qián)期表现弱势但在(zài)加拿大题(tí)材出现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在(zài)产地及国内持续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货(huò)分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带(dài)水，一(yī)定程度反应(yīng)了(le)前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构(gòu)公布的数据显示(shì)，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库(kù)存环比可能(néng)大(dà)幅下降，进一(yī)步(bù)支(zhī)撑了马棕及(jí)连棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国(guó)际需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但上(shàng)周五到(dào)周(zhōu)一(yī)，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经(jīng)是历史极(jí)低库存水(shuǐ)平(píng)，库存(cún)环比(bǐ)减幅可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来(lái)种植园的印尼工(gōng)人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随(suí)后是(shì)国际劳动节假期(qī)，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环(huán)比降幅(fú)较往年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业(yè)内人士看来(lái)，三个品种(zhǒng)表现强弱(ruò)与各(gè)自的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳(wěn)及情绪(xù)修(xiū)复也是此轮油脂反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰退(tuì)及(jí)风(fēng)险事件的担忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原油及国内商品短期(qī)偏强，是(shì)国内油(yóu)脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布(bù)的美(měi)国非农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦债务(wù)上(shàng)限。这些(xiē)消息(xī)，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数据带来(lái)的美国(guó)经济低迷及(jí)衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖(mài)压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将持(chí)续(xù)、美豆(dòu)新作(zuò)目(mù)前(qián)播(bō)种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节性(xìng)增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等因素，油(yóu)脂本轮(lún)可定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，当前，因(yīn)宏观和(hé)基(jī)本面(miàn)的压制依然存(cún)在(zài)，受(shòu)访人士对(duì)油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较强(qiáng)的背景下(xià)，我们预期油脂很难具(jù)备持续的上行基(jī)础(chǔ)，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观。而从(cóng)时间节(jié)点(diǎn)上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库周(zhōu)期(qī)，在业(yè)内(nèi)人士看来(lái)，进入增库周期已(yǐ)是事实(shí)，这也将抑(yì)制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看(kàn)，目(mù)前是季节性增(zēng)产季(jì)，中期产地(dì)库存趋向回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几个月的(de)去库是建立(lì)在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及(jí)主需求国高库存带来的并不算好的(de)出(chū)口前景(jǐng)下(xià)，后续产地库存(cún)累(lèi)库倾向较(jiào)强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量表(biǎo)现不佳(jiā)导致了(le)棕榈油的(de)连(lián)续去库(kù)。然而(ér)，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节(jié)性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可(kě)能还会更高，这(zhè)预计将为(wèi)马来西亚带来显著(zhù)的累库压力(lì)，不利于产地报价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国(guó)内未来(lái)两个(gè)月(yuè)油脂市(shì)场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只影响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不会消化供(gōng)应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨(dūn)、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库(kù)存(cún)走势来看，国(guó)内菜油(yóu)库存从(cóng)年(nián)初以来早就已经进入累库(kù)状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带(dài)来压(yā)榨整体回升，豆油的累库(kù)趋(qū)势也已(yǐ)经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业(yè)库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连(lián)续三周累库(kù)。后期从库存季(jì)节(jié)性(xìng)角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯(wéi)一呈现库存(cún)下滑的认真地还是认真的写作业，认真的与认真地油脂(zhī)是(shì)近月进(jìn)口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节(jié)后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口利(lì)润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库(kù)确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油(yóu)脂油料多数进口为(wèi)主，成本端原料的(de)供需及价格的变化对油(yóu)脂行情的影(yǐng)响要更大一些(xiē)。后期，市场需关(guān)注巴(bā)西(xī)大豆(dòu)贴水是否进一(yī)步反(fǎn)弹，美豆新作面积预(yù)期(qī)，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜(cài)油葵(kuí)油价格(gé)变化。

　　此外，值得关(guān)注(zhù)的是，宏(hóng)观风险并没(méi)有完(wán)全消散，全(quán)球经济预(yù)期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的(de)背景(jǐng)下(xià)，油脂并不具(jù)备持续(xù)性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业(yè)内(nèi)人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性和高度(dù)。在侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，每次反弹乏力都是空单(dān)入场机(jī)会，合约上建议(yì)选择(zé)远(yuǎn)月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需(xū)报告发布后可择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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