金融界4月27日消息(xī)  顶着“港股白酒第一股”光环的珍酒李渡正式登陆港交所，尴(gān)尬(gà)的(de)是开(kāi)盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势尽显，最(zuì)终(zhōng)收盘(pán)下跌(diē)17.93%，报8.88港(gǎng)元(yuán)/股，上市第一天市值(zhí)就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮(fú)亏超过22亿港元

　　自2016年(nián)金徽(huī)酒挂牌上交所后，至今没有(yǒu)酒(jiǔ)企成功(gōng)上市，珍酒李渡是近7年时(shí)间第一(yī)只实现资(zī)本上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港(gǎng)元，筹(chóu)资(zī)资金约50亿(yì)港元，公开发售获超购1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值得(dé)注意的是，不知道是出于何种考虑，此次珍酒李渡并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李(lǐ)渡共计引(yǐn)入两轮投资者，分别是有着“华尔街之狼”之(zhī)称的私募股权巨(jù)头(tóu)KKR和大中华网(wǎng)讯(xùn)。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月分别投资3亿美元(yuán)、5亿美(měi)元，两次成(chéng)本分(fēn)别为(wèi)1.76美元(yuán)和1.78美元(yuán)，即13.82港元(yuán)和13.97港(gǎng)元。相(xiāng)较于珍酒李渡(dù)今日收盘价8.88港元，这意(yì)味着私(sī)募巨(jù)头KKR目(mù)前浮亏超过(guò)22亿(yì)港元(yuán)。

　　三年时间狂砸15.77亿(yì)元广告费

　　公开(kāi)资(zī)料显示，珍酒李渡是一家致力提供以酱香型为(wèi)主(zhǔ)的(de)次(cì)高端白酒产品的(de)中国白酒公司。珍(zhēn)酒李渡集团旗下包括珍酒、李(lǐ)渡(dù)、湘窖(jiào)及(jí)开口笑四大白(bái)酒品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼(jiān)香型三大白(bái)酒品(pǐn)类。

　　招股(gǔ)书显示，按2021年收入计算(suàn)，珍酒李渡是中(zhōng)国第(dì)四大民营白酒公司，以及中国白酒行业中提供三种香型白酒的第三(sān)大公司(sī)。2020年到2022年，珍酒李渡(dù)归(guī)母净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润(rùn)表现(xiàn)来看，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡(dù)2020年到(dào)2022年的毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于(yú)下风，“股(gǔ)王”贵(guì)州茅台2022年(nián)的毛利率超过90%，而腰(yāo)部的(de)今(jīn)世缘(yuán)、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛(máo)利(lì)率的(de)直接原(yuán)因之一就(jiù)是珍酒李渡的“豪(háo)横”的广(guǎng)告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销(xiāo)开支分(fēn)别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年(nián)时间，广告费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍酒李(lǐ)渡的存货(huò)正在逐步增(zēng)加。报告期内，公司(sī)存(cún)货分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿(yì)元和51.39亿(yì)元，呈逐年增长趋势，存货周转天数(shù)分别(bié)为517天(tiān)、414.4天和(hé)612.8天。招股书解(jiě)释(shì)称大(dà)部分存货为基酒，但仍(réng)然有(yǒu)不少针对其(qí)产销失(shī)衡的质疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘金六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行(xíng)业(yè)的毛利率和“豪横”的广告支出，这(zhè)与珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡创始人吴向(xiàng)东的操盘手(shǒu)法密(mì)切相关(guān)。

　　声名在外(wài)的(de)“白酒教(jiào)父”——吴(wú)向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东(dōng)出生在湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖(hú)南省外贸学校毕业的吴向东(dōng)，进入其姐夫傅军旗(qí)下新华联集团(tuá学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生n)工(gōng)作。此(cǐ)后四年(nián)，他升至新(xīn)华(huá)联集团董事、董事(shì)局副主席。也是在此，吴(wú)向东正式开启(qǐ)了他的(de)白酒事业(yè)。

　　在(zài)傅(fù)军(jūn)的帮助(zhù)下(xià)，吴向东(dōng)在(zài)1996年拿下五粮液旗下川(chuān)酒王的代理权，仅(jǐn)一年(nián)就将川酒(jiǔ)王(wáng)销量做(zuò)到湖(hú)南第(dì)一(yī)。川酒王热销之(zhī)后，大量(liàng)仿冒(mào)产品(pǐn)涌现。同时，白酒(jiǔ)市场竞(jìng)争白(bái)热化，下游(yóu)经(jīng)销商的日(rì)子越来(lái)越难，吴向东(dōng)想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液签订了OEM代工协议，这(zhè)是他在白酒业首创了(le)一(yī)种(zhǒng)新模式OEM，即(jí)贴牌代工模式，随后，金六福在这一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中国(guó)男足(zú)冲(chōng)进世界杯，媒体将时(shí)任男足主教练(liàn)的米卢誉(yù)为神奇教(jiào)练和好运福(fú)星。深(shēn)谙营销的(de)吴向东找来米卢(lú)担任金六福形象代言人。米卢(lú)穿着唐(táng)装(zhuāng)，面带微笑地(dì)说“中(zhōng)国人的福酒(jiǔ)，金六福。”很长(zhǎng)一段时间，金六福(fú)的广告投(tóu)放量(liàng)都是全国第一。

　　在吴向东(dōng)的广告(gào)轰炸下，金(jīn)六福迅速成为国民白酒，高峰期(qī)一天(tiān)能发出57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的操(cāo)盘(pán)下(xià)，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及(jí)湖南(nán)知(zhī)名(míng)白酒品牌湘窖(jiào)和开(kāi)口笑正式合(hé)并——珍(zhēn)酒李渡诞(dàn)生。

　　目(mù)前(qián)，吴向东实(shí)际控(kòng)制的金东集团旗下(xià)共(gòng)有华致酒行、华泽酒业集团（下辖金(jīn)六福、珍酒等12个酒企(qǐ)）、金(jīn)东(dōng)投资三个产(chǎn)业板块(kuài)。涉足(zú)金融(róng)、文化(huà)旅游、新能源(yuán)、互(hù)联网、酒业等多个产(chǎn)业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向东(dōng)也一举成为(wèi)湖(hú)南省株洲(zhōu)市首富。2023年(nián)3月，胡润研究院(yuàn)发布《2023胡(hú)润(rùn)全球富豪(háo)榜》，吴向东以230亿元(yuán)人民(mín)币财富位列榜单第955位(wèi)。

　　白酒(jiǔ)还(hái)是会更好生(shēng)意吗？

　　在前不久的(de)第(dì)108届(jiè)全国糖酒商(shāng)品(pǐn)交易会上，阵阵寒意从会上(shàng)传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会的(de)相关论坛上，在酒水行业颇为知名的盛初咨询董事(shì)长王朝成放出(chū)“重(zhòng)磅观(guān)点”：酒业(yè)整体(tǐ)将(jiāng)长期进入(rù)销量负(fù)增长、收入低增长或0增长、利润(rùn)低增长(zhǎng)的(de)内(nèi)卷时代(dài)，并且(qiě)很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的(de)分水岭，从(cóng)场景-量(liàng)价-集中度看趋势，真正(zhèng)的高端消费(fèi)在疫情场(chǎng)景(jǐng)中(zhōng)并(bìng)没有(yǒu)太受影(学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生yǐng)响，次(cì)高端库存仍未消化，区域酒(jiǔ)借助消费(fèi)恢复(fù)较快。高端的恢复没有看(kàn)到(dào)更强的(de)动力(lì)，仍然在低位徘(pái)徊(huái)，一(yī)二季度(dù)上市(shì)公司业绩(jì)会出(chū)现增速放缓(huǎn)和进一步分(fēn)化(huà)。

　　第二，从白(bái)酒供需-库存周期看(kàn)趋势，现在存在(zài)三个矛盾：一是产区(qū)和供(gōng)需的(de)矛盾，大产(chǎn)区(qū)都在扩产能，但销量(liàng)在下降；二是名酒企业(yè)都在向下(xià)扩展产品线，和地方酒厂会产生矛盾；三是名(míng)酒企业渠道(dào)重心下移，和地方酒企(qǐ)的渠道(dào)有矛盾。

　　其(qí)具体(tǐ)表现是：2022年白(bái)酒行(xíng)业(yè)销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失的(de)主要是100块钱以下的价位带，其原因(yīn)在于城市化，大部(bù)分(fēn)劳动人口(kǒu)从农村(cūn)转移到城市后，消(xiāo)费习惯变(biàn)了，导致未来(lái)升级(jí)空(kōng)间基数变小；超高端从5万吨上(shàng)涨到10万吨，次高(gāo)端（售(shòu)价在300-800元(yuán)）的量(liàng)至少涨了(le)两(liǎng)倍。

　　他给(gěi)出了一组各价格带白酒(jiǔ)节(jié)前和节(jié)后的终端进货量数据。其(qí)中：2000元以上相(xiāng)关产品(pǐn)下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线次高端相关产品节前下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次高端价格(gé)节(jié)前下降(jiàng)23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下降4%，节后上涨12%；100以下(xià)中(zhōng)低端(duān)节前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第(dì)一(yī)股”珍酒李(lǐ)渡未来走向(xiàng)何方让(ràng)我们拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生