美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地区银行传出(chū)考虑可(kě)能出售(shòu)的消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在(zài)内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认了(le)周三的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多(duō)位潜(qián)在(zài)的投(tóu)资者商谈，还表示，其(qí)核心存(cún)款3月以来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行(xíng)被出(chū)售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银(yín)行股价继(jì)续暴跌，周(zhōu)四(sì)早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出售资产(chǎn)等(děng)战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收(shōu)跌(diē)50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大型(xíng)银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专(zhuān)家表示(shì)，管理不(bù)善是导致破产的(de)主要原因(yīn)。美国商会(huì)副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和(hé)银行有非常独特的商(shāng)业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密集型的科(kē)技以及生物医学(xué)初创企业；第一共(gòng)和银(yín)行集中(zhōng)于财(cái)富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产(chǎn)风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将(jiāng)最近(jìn)银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于行(xíng)政(zhèng)管理不(bù)善，同时(shí)他们担心银行倒(dào)闭会(huì)将美国经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专家和(hé)议(yì)员们也(yě)表(biǎo)示，美(měi)联储存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报(bào)道，美国联邦(bāng)和州政府官员(yuán)正(zhèng)在(zài)评估近几天(tiān)银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可(kě)能(néng)性(xìng)，白(bái)宫方(fāng)面(miàn)也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股本周大(dà)幅下(xià)跌，西(xī)太(tài)平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起官(guān)员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的美国人(rén)担心他(tā)们在银行或其他金融(róng)机构账户上的(de)钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不(bù)久的(de)数(shù)据相似(shì)。当(dāng)时(shí)有45％的美国(guó)成年人表示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度(dù)担心自(zì)己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为平静(jìng)的(de)时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据显示，在(zài)危机(jī)得到解决后，人们对(duì)存款安全的(de)担(dān)忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明对(duì)存款安全的(de)高(gāo)度担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发(fā)了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一(yī)架无人(rén)机(jī)撞击了(le)该(gāi)工厂的在(zài)建厂房(fáng)间连(lián)廊(láng)，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达(dá)尔边疆区的(de)伊(yī)里斯(sī)基炼油厂也遭无人(rén)机(jī)袭(xí)击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造(zào)成人(rén)员伤亡，火灾目(mù)前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行召开4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里货币政策会议(yì)，决定将欧元区三大关(guān)键利率(lǜ)均(jūn)上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷(dài)利率和存款机(jī)制利率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来(lái)已(yǐ)连(lián)续7次上调(diào)关键利(lì)率，以期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家(jiā)预(yù)计，要(yào)将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标(biāo)还(hái)需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担(dān)忧(yōu)压制(zhì)，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储如(rú)期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自(zì)身(shēn)基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点，市(shì)场对(duì)连续加息对经济造成(chéng)影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛期(qī)货能源化工组(zǔ)组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期(qī)海外宏观(guān)集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外(wài)，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市(shì)场担心该问题是(shì)另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对此(cǐ)发布的一份评(píng)估文件警告(gào)称，如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国经济将面临(lín)严(yán)重后果，在三(sān)种预(yù)期情(qíng)形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进(jìn)入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态(tài)，对股(gǔ)市和(hé)商品等风险资(zī)产带来短期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在(zài)于当前的(de)宏观避险情绪是否有可(kě)能演(yǎn)化(huà)成趋(qū)势，即(jí)VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成周度级别的(de)拉(lā)升行情(qíng)。如果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注点集中在(zài)宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点观察美(měi)股和VIX指数的进一步(bù)动(dòng)向，侧重(zhòng)留(liú)意(yì)避(bì)险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分(fēn)析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综合(hé)PMI均低(dī)于预期(qī)，显示在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居高不下的(de)情况下，美国(guó)经济难以获得动(dòng)能。叠加美国(guó)就(jiù)业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经(jīng)济面(miàn)临的风险正在上升。而(ér)在(zài)此次美联储议(yì)息(xī)会(huì)议上，鲍威(wēi)尔发(fā)言(yán)偏(piān)鹰派(pài)，称美(měi)联储(chǔ)致力于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决于数据。美(měi)联储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币(bì)政策路径，如果6月初之前(qián)高利率带(dài)4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里来(lái)的风险事件进一(yī)步扩(kuò)大，美(měi)联储或将(jiāng)终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于(yú)美联储是否会在接下来的议(yì)息会议(yì)中暂(zàn)停加息(xī)，以及降(jiàng)息开(kāi)启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的(de)情况与3月中旬(xún)的(de)走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的(de)相似性。高健表示(shì)，共同(tóng)点是在(zài)银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上限(xiàn)的(de)加(jiā)成；二是当前原油基(jī)本(běn)面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回(huí)落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚(shàng)不具(jù)备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本(běn)周美国(guó)EIA原油(yóu)库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现(xiàn)大幅(fú)减少(shǎo)，而美国即将进入夏季(jì)用(yòng)油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需(xū)求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳(wěn)定(dìng)油(yóu)价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需(xū)观察(chá)，但整体(tǐ)上市(shì)场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为主，价(jià)格的突破(pò)上行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观(guān)察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓(màn)延(yán)情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情(qíng)。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时(shí)看(kàn)不(bù)到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联(lián)储年(nián)内加息基本(běn)全部落地，后期将(jiāng)不(bù)再存在(zài)加息对(duì)大宗(zōng)商品(pǐn)压制的预期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定缓和。但(dàn)美联(lián)储连续大幅加(jiā)息(xī)后对(duì)市场的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的(de)底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察(chá)。基本(běn)面(miàn)上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰退的担忧仍(réng)未结(jié)束，需求会下降多少也(yě)尚未有明确(què)的定(dìng)论，但(dàn)用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原油阶(jiē)段性底(dǐ)部或已出现，将进入(rù)一段(duàn)时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥(lì)青分流至欧洲和美国的(de)问题依然(rán)存在，沥青(qīng)原料供应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价(jià)格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应(yīng)提前(qián)发力，叠加终端需(xū)求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青(qīng)供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对(duì)沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额(é)炼(liàn)厂沥青生产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利(lì)用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受(shòu)沥青生产利润较好影响，国(guó)内(nèi)沥青(qīng)装置开工率持续回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前沥青供(gōng)应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信(xìn)期货(huò)能化分(fēn)析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润(rùn)压(yā)缩限(xiàn)制生(shēng)产积(jī)极性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的问题(tí)持续(xù)，5月份国内沥青供应存在(zài)收(shōu)缩预期，后(hòu)续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季(jì)节性淡季(jì)，南方开始进入雨季(jì)，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北方(fāng)需(xū)求仍(réng)没有(yǒu)较(jiào)好的(de)表现。从下游(yóu)行业的(de)开工率看，道路需求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整体需(xū)求一般。5月份(fèn)基建乐(lè)观(guān)预(yù)期仍在，且随(suí)着气温(wēn)的回升，道路施工项(xiàng)目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要(yào)逻辑(jí)在于成本(běn)端原(yuán)油，短期供需端矛(máo)盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险(xiǎn)事件以及衰退(tuì)预(yù)期的压力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下(xià)，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库(kù)存持(chí)续累积，但仍处(chù)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转暖，下(xià)游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期(qī)需关注(zhù)沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预(yù)期、PX海外开工(gōng)率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏观事件的(de)扰动(dòng)加大了(le)成(chéng)本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯开工率(lǜ)改善，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈(kuì)有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢发(fā)生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于(yú)检修(xiū)高峰，开工率大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检修(xiū)装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的(de)开(kāi)工率(lǜ)将(jiāng)从4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升(shēng)10个百分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油裂解(jiě)价差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调(diào)油(yóu)需求(qiú)也不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化等有(yǒu)检(jiǎn)修计(jì)划，但由于高加工差下装置开工较为积(jī)极(jí)，实际检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化(huà)和英力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅(fú)增加预期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库存进入4月后(hòu)去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年(nián)初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带(dài)动部(bù)分装置开工，且随着(zhe)集中检修(xiū)将进入(rù)尾(wěi)声(shēng)，预计5月(yuè)底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油(yóu)需求(qiú)不及预期，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库存(cún)较高，需求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预(yù)期的前(qián)提下(xià)，PTA有(yǒu)望(wàng)出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开(kāi)工率也(yě)出现(xiàn)了(le)周度回升的态势(shì)。最大的利空(kōng)因素在(zài)于(yú)PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加(jiā)将导致(zhì)趋势延续。从价格走(zǒu)势(shì)看，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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