尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高(gāo) 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传媒和电子自年(nián)初(chū)以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的(de)大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益(yì)，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来看，若参(cān)考(kǎo)历史的(de)调整(zhěng)时间和(hé)幅度，可(kě)能(néng)这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有(yǒu)一(yī)波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初(chū)，到了(le)2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初(chū)，2020年(nián)调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻势3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子开始的(de)时(shí)间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设按(àn)此速(sù)度再调整一段(duàn)时间，估(gū)计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大(dà)产业趋势以及政(zhèng)府支持(chí)力度进(jìn)一步(bù)加大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回(huí)上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而(ér)往往这一(yī)波盛夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计(jì)算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要(yào)么计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从(cóng)应(yīng)用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建议关注(zhù)短(duǎn)期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的部分消(xiāo)费板块(kuài)，电子行(xíng)业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步(bù)来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服(fú)务器及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器(qì)，广(guǎng)发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进(jìn)行(xíng)训练/推理的算力(lì)载体和基础。数据量(liàng)和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片(piàn)、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电(diàn)子产(chǎn)品的(de)量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力(lì)的需求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度加快。建议(yì)重(zhòng)点关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研(yán)报(bào)表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光(guāng)通信重要环节，相关公司(sī)将深度(dù)受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注(zhù)国(guó)产光模块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容(róng)在(zài)即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益(yì)电子(zi)、兴(xīng)森科(kē)技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的(de)发(fā)展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为(wèi)<3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子strong>XR、智能音箱、安(ān)防(fáng)等终端设(shè)备打开新(xīn)成长空间。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日(rì)研报同样认为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型(xíng)接(jiē)入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维(wéi)数(shù)字(zì)等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式增(zēng)长的AI服(fú)务3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子器产业链，包(bāo)括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏(sū)预期强化的智(zhì)能(néng)手机产业(yè)链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东山(shān)精密等。

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