尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累(lèi)计最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大(dà)年黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先(nián) 机构预(yù)计(jì)5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓(cāng)是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)张夏(xià)在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和(hé)电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年(nián)演化(huà)为TMT大年(nián)的概率已经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若参考历(lì)史的调整时间和(hé)幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大(dà)年的(de)规律(lǜ)和应(yīng)对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看(kàn)，每年四月份到九、十(shí)月份(fèn)期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月初(chū)，到(dào)了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早(zǎo)是4月初(chū)。因(yīn)此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计，基(jī)本在一季报披露结(jié)束后，假设按此速(sù)度再调整一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的(de)这种调整(zhěng)，逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披露期(qī)结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控(kòng)等大产业趋(qū)势以及政府支(zhī)持力度进(jìn)一(yī)步(bù)加大、资本开支(zhī)增加、订单增(zēng)加和(hé)产品销量业绩的改善(shàn)逐(zhú)渐(jiàn)被市(shì)场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年初春季(jì)躁(zào)动是计算机(jī)占优，招商(shāng)证券张夏认为按照历史经验，要么计(jì)算机转电子（从应(yī黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先ng)用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者(zhě)恒(héng)强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口(kǒu)期的(de)到(dào)来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业(yè)绩(jì)的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看(kàn)，广发(fā)策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位(wèi)于(yú)AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)进(jìn)行训练(liàn)/推理(lǐ)的算力载体和基础(chǔ)。数(shù)据量和算力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模(mó)块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算力的(de)需(xū)求(qiú)将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代速度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模块(kuài)、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信重要环(huán)节，相关(guān)公司(sī)将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应(yīng)商天孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器(qì)PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务器的价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科(kē)技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日(rì)研报同样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康冠科(kē)技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需(xū)求爆发式增长的(de)AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发(fā)催化(huà)的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的(de)智(zhì)能手机产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)光弘科技、闻泰(tài)科(kē)技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山(shān)精密(mì)等(děng)。

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