随着一季(jì)报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最多的(de)权益基(jī)金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华商新趋(qū)势优选第二个(gè)季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份(fèn)额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今(jīn)年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合(hé)计持(chí)有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只(zhǐ)，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力(lì)圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金增持前(qián)三“花(huā)落(luò)华(huá)泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银(yín)定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受益于(yú)数字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而(ér)地产和(hé)新能(néng)源等(děng)板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一(yī)季度披(pī)露(lù)的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度(dù)末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金进行(xíng)了(le)减仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的仓位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降低价(jià)值型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定(dìng)性(xìng)较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前(qián)权益(yì)部分依然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方式来(lái)平(píng)滑组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除(chú)了向小市(shì)值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价(jià)值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来(lái)计(jì)划视相关板块的估值水平变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基(jī)金进(jìn)行了(le)分散和优化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等(děng)的判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估(gū)值性价(jià)比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了深(shēn)度价值和(hé)价值质(zhì)量等偏价(jià)值策略的(de)基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业(yè)方(fāng)面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去几年(nián)的大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景(jǐng)气(qì)周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金的(de)权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)一季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济(jì)增长和政策(cè)支持方向作为调整配(pèi)置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业(yè)绩(jì)预期增(zēng)速较(jiào)高板块的(de)配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的(de)实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益(yì)于(yú)产业(yè)周期见(jiàn)底及国(guó)产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机(jī)会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报(bào)中提到了对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随(suí)着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持(chí)对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估(gū)值(zhí)修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经济和(hé)新技术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路(lù)带(dài)动下的部分(fēn)细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处(chù)均在(zài)具备(bèi)吸引力的水平(píng)，为长期投资提(tí)供一定(dìng)安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济(jì)各个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业(yè)受益(yì)改善幅度(dù)，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预期、全(quán)年(nián)指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改革能(néng)否带来(lái)相关(guān)行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块的(de)场景(jǐng)复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较而(ér)言，医药板块的(de)估(gū)值性价比更(g卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢èng)高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块，特别(bié)是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术的突破，有(yǒu)可(kě)能(néng)打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长空间。

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