个人养老(lǎo)金业务(wù)试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进(jìn)入为期一年的试(shì)点(diǎn)，在(zài)全国选(xuǎn)取了(le)36个(gè)试(shì)点(diǎn)城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业(yè)务的代销(xiāo)主渠道之一(yī)，证券公司(sī)凭借其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密联系和(hé)与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售(shòu)方(fāng)面已有多方(fāng)实(shí)践。时值个(gè)人(rén)养老金业务(wù)试点推行(xíng)半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家(jiā)券(quàn)商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养老金市(shì)场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业务(wù)正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人养(yǎng)老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公(gōng)募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在(zài)个(gè)人(rén)养老金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手(shǒu)。通(tōng)过精心布(bù)局产品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投(tóu)顾(gù)服(fú)务结合(hé)，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富(fù)管理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局(jú)：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的(de)产品主要有四类：银(yín)行理财(cái)、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社(shè)部个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公司(sī)代(dài)销个人养老金(jīn)产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的(de)证券(quàn)公司(sī)可销(xiāo)售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募(mù)基金上进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获得首批(pī)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金销售资格，完(wán)成(chéng)全(quán)部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老金(jīn)基金产品的(de)上(shàng)线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金(jīn)产品(pǐn)全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责人(rén)向中国(guó)基金报(bào)记(jì)者介(jiè)绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引进(jìn)华夏(xià)基金等发行养老(lǎo)基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后(hòu)续将(jiāng)不断完(wán)善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前(qián)已基(jī)本实(shí)现了养(yǎng)老公(gōng)募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度(dù)看(kàn)，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在产品货架丰富(fù)的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能(néng)够(gòu)带给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投资(zī)选择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客(kè)户(hù)对(duì)于金(jīn)融产品的(de)特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资(zī)意(yì)愿、投(tóu)资目的(de)的认知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服(fú)务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的(de)基础上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究(jiū)每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规(guī)划(huà)方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投资者(zhě)来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一(yī)是来自开户渠(qú)道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投(tóu)资也令不(bù)少(shǎo)投(tóu)资者(zhě)犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多(duō)。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让投资者选择到适合自(zì)己的(de)产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上(shàng)线下相(xiāng)结合(hé)的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体(tǐ)验(yàn)，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个(gè)人养老金业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老金基(jī)金评价(jià)标准”，综(zōng)合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风(fēng)险管(guǎn)理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客户个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型(xíng)商业银(yín)行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经累计(jì)开立个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设(shè)银(yín)行和工商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资(zī)者通(tōng)过其(qí)渠道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国(guó)家社会(huì)保险公共服务平台上仅(jǐn)可(kě)查询商业银行(xíng)个人(rén)养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和(hé)储蓄(xù)交易业务(wù)，8家同(tóng)时开展了基金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券公(gōng)司个人养(yǎng)老金业务的(de)规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老金(jīn)业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业(yè)务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示(shì)，其个人养老金业(yè)务(wù)从引导客户形成(chéng)科学养老(lǎo)理财观念的(de)长远(yuǎn)视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配服(fú)务和一(yī)站(zhàn)式的(de)产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于(yú)一体(tǐ)的个人养老金(jīn)投资(zī)综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金业(yè)务的解决方案(àn)。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养(yǎng)老金(jīn)目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全(quán)国广度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员(yuán)公司开(kāi)展走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)推广个人养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单(dān)位(wèi)员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业(yè)厅办理(lǐ)业(yè)务路(lù)上花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了(le)超(chāo)过100场的(de)个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服务活动，覆(fù)盖企业员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试(shì)点(diǎn)半(bàn)年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益(yì)率(lǜ)和(hé)回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问题(tí)，持续(xù)成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然(rán)成为券商财(cái)富管理转型的核心(xīn)方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足客(kè)户多(duō)层次金融需求，促进财(cái)富管理业(yè)务高质(zhì)量发展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行第(dì)一阶段的(de)重(zhòng)点服务，对其(qí)他(tā)客(kè)户会随着试点扩(kuò)大和客(kè)户(hù)画像的覆盖进(jìn)行后续服(fú)务(wù)。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可(kě)重点关注企(qǐ)事(shì)业单(dān)位员工，特别是大中型(xíng)城市(shì)具有一定(dìng)经营规模的(de)企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定(dìng)投资(zī)意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人(rén)养老金是一(yī)个增量(liàng)市场，对证券公司(sī)而言，针对潜(qián)在(zài)客(kè)群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过(guò)投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不(bù)同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可以(yǐ)通过(guò)加强顾(gù)问服务(wù)，帮助客户有效(xiào)应对投资(zī)组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客(kè)户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资(zī)金(jīn)体量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计(jì)算器、个性(xìng)化的(de)补(bǔ)充养老解决方案、定期的(de)养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养老直播服(fú)务(wù)，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有(yǒu)长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教方面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知。走进企(qǐ)事(shì)业单(dān)位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要(yào)性、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人(rén)养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强(qiáng)与客户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技应用方面，引(yǐn)入智能(néng)科技和人工(gōng)智能技术，通过数(shù)据(jù)分析和(hé)算法模(mó)型，根(gēn)据客户(hù)的(de)风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客(kè)户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人则表示(shì)，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的(de)基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线(xiàn)下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不同生命(mìng)周期(qī)和年(nián)龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施(shī)已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资(zī)者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告(gào)负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的一(yī)只个(gè)人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为(wèi)客户保值增(zēng)值，否则将违(wéi)背客户通过投(tóu)资达(dá)到‘养老(lǎo)目的(de)’的初(chū)衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人(rén)介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益(yì)特(tè)点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别(bié)很(hěn)难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时(shí)又规避(bì)掉(diào)该类(lèi)产(chǎn)品的(de)风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合(hé)适，性(xìng)价比高的中波(bō)动中回(huí)撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资金(jīn)的保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提(tí)是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系(xì)，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰(xī)地区(qū)分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合(hé)评判。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分为目(mù)标风险(xiǎn)型(xíng)和目标(biāo)日(rì)期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据(jù)自身投资目标和风险承受能力选择(zé)具体的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可选择目标日(rì)期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格(gé)控制股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工(gōng)养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率尚有不足，根据国际(jì)经验，如(rú)果退休后的养老金(jīn)替代率大于(yú)70％，即(jí)可维(wéi)持(chí)退休(xiū)前的生(shēng)活水平，养老金投(tóu)资(zī)的增值功能也(yě)是(shì)一个重(zhòng)要(yào)考(kǎo)量(liàng)。由于个(gè)人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资金具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到几十(shí)年，能(néng)够承(chéng)受一定的短期(qī)波(bō)动，对于追(zhuī)求长期(qī)投(tóu)资收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一(yī)定高(gāo)比(bǐ)例(lì)资(zī)金在权(quá美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思n)益型资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品具(jù)有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长期(qī)资(zī)金的稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的(de)金融资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而(ér)更(gèng)好(hǎo)地满足(zú)投资(zī)者的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的(de)同时，与渠道(dào)网点和客户(hù)众多的银(yín)行等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差(chà)异(yì)化(huà)的(de)发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，银美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与到为客户(hù)提供个(gè)人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或者每家机(jī)构可(kě)以根据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉(lā)平(píng)，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下单(dān)服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提(tí)供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规(guī)性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人提出(chū)，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行(xíng)端、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于(yú)尚不熟(shú)悉(xī)业务流程的投(tóu)资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金产品的管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为(wèi)单(dān)一，难以进(jìn)一步为投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更丰富的个人(rén)养老(lǎo)金配置方案。未来期(qī)待能够从(cóng)政策端(duān)进(jìn)一(yī)步(bù)简化投资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个(gè)人(rén)养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不(bù)少(shǎo)人发现自(zì)己的退税比(bǐ)去(qù)年多了不(bù)少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下才发(fā)现，是因(yīn)为去年底开通了个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务，并(bìng)入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激了不(bù)少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的数(shù)据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一个(gè)月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预(yù)期，是大(dà)多人不(bù)愿意入(rù)金的主要原因。而选择开户(hù)的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出(chū)台(tái)了不(bù)少吸引客户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业(yè)活，既需要了解客户的经济(jì)状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老规(guī)划，也需要业务人(rén)员(yuán)及(jí)其所在机构有比较专业(yè)且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有(yǒu)随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办(bàn)的(de)2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金试点效(xiào)果呈(chéng)“两低(dī)三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费(fèi)人(rén)数占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的(de)问题(tí)，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出(chū)手，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近(jìn)日(rì)，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专属商业养老(lǎo)保险转为(wèi)常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个人(rén)养老金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金保险产(chǎn)品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户(hù)供(gōng)客户选择。据各家保(bǎo)险公司披(pī)露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机(jī)构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加突出(chū)的特点，包括为退休人(rén)群提供(gōng)稳定安全(quán)有保障且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计(jì)初心，必须(xū)切实从客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的(de)设计(jì)成果，应该更多(duō)的让利于(yú)民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业的(de)金融工具、做(zuò)艰难(nán)但(dàn)长期(qī)正确(què)的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计出充(chōng)分(fēn)利用资本市场具有良(liáng)好增(zēng)值能力资产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发行人(rén)（或管理人）的产品设计(jì)能力和资(zī)产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富管理服务提供(gōng)商(shāng)，可(kě)以与产(chǎn)品发(fā)行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根(gēn)据客(kè)户需求(qiú)设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能(néng)参与到具(jù)体的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人养老业务负责(zé)人建议(yì)，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的经验，未来除(chú)了(le)股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者(zhě)的可选标的，更好地分散投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开户的时(shí)候做投资选择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能(néng)面临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过(guò)“保单(dān)质(zhì)押贷(dài)款”等多种金融(róng)工(gōng)具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养老金账户以外的个(gè)人(rén)补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副(fù)总经理鹿(lù)宁(níng)告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全(quán)性等(děng)特点，已(yǐ)退休人(rén)群养(yǎng)老需求的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元化(huà)、个性化的养老配置方案(àn)，积极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提(tí)供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足(zú)不同养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老型(xíng)年金、增(zēng)额(é)终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河(hé)证券还上线(xiàn)了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客(kè)户提(tí)供的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据(jù)，结合公(gōng)募基(jī)金、股市(shì)债市数据(jù)，展(zhǎn)示客户委(wěi)托(tuō)年金组合的(de)评价美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间(jiān)接服务背后的企(qǐ)业员工和(hé)机(jī)构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分省(shěng)市提供职业年(nián)金(jīn)的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业(yè)务规划为央企与国企提供(gōng)企业(yè)年金(jīn)组合(hé)评价等综(zōng)合(hé)金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务(wù)体系均是公(gōng)司(sī)积(jī)极响应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视三大(dà)支(zhī)柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步(bù)建立(lì)了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分(fēn)利用金融产(chǎn)品代(dài)理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少(shǎo)开(kāi)户(hù)人在(zài)我们介绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及(jí)度(dù)和(hé)客户认识程度(dù)在不断(duàn)提升。”某大型银行的(de)客(kè)户经理林漪(yī)（化(huà)名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没有存钱，或存了钱(qián)没(méi)有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如何(hé)选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料向客户(hù)进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)正(zhèng)式(shì)落地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等(děng)36个先行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实(shí)施(shī)。距离个人养老金(jīn)制度落(luò)地(dì)已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困(kùn)难(nán)？不同(tóng)年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行(xíng)网点和券商营业部，了(le)解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国(guó)家(jiā)社(shè)会(huì)保险公共服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制(zhì)度经过半年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量和参与人数(shù)方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户都(dōu)对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业(yè)部咨(zī)询的，还有很多是(shì)打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热(rè)情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业(yè)员(yuán)工、学校(xiào)教师(shī)、退伍军(jūn)人等(děng)通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的(de)朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入(rù)的一部分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一(yī)部分在(zài)个人养老金账户中，这(zhè)部分(fēn)强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也不(bù)会(huì)影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一(yī)份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久的(de)“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段最在意(yì)的就是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受(shòu)税收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后(hòu)的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的(de)过(guò)程中确(què)实会考虑(lǜ)到不(bù)同(tóng)年龄(líng)群体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了(le)解(jiě)个人养老金业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资(zī)金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户但(dàn)没存储的(de)主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如(rú)果(guǒ)要大笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客户则是(shì)认(rèn)为在个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优(yōu)势(shì)不明显，目前个人养老(lǎo)金可(kě)以购买的(de)养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四类(lèi)产品，即(jí)使不通过个人(rén)养(yǎng)老金账户也可(kě)以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程(chéng)中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低(dī)风险等级的(de)产(chǎn)品，纯公(gōng)募(mù)基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老(lǎo)需求(qiú)当然也(yě)需(xū)要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是更重(zhòng)要的(de)。

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