作(zuò)者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计局(jú)公布了4月份(fèn)的(de)通(tōng)胀数据：4月份居民消费价(jià)格同比上(shàng)涨(zhǎng)0.1％，环比下中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西降(jiàng)0.1％，工业生产者(zhě)出厂价格同(tóng)比下降3.6％，环比(bǐ)下降0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收窄，同比涨幅回(huí)落至0.1％；其中，鲜菜(cài)、猪肉价格续(xù)降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同(tóng)比降幅(fú)扩大至-3.6％；其(qí)中，分项价(jià)格(gé)跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步(bù)之遥(yáo)，是否到(dào)了需要担心通缩的时候？我们认为“通(tōng)缩论”言(yán)过其实(shí)：一(yī)方(fāng)面(miàn)，今(jīn)年初以(yǐ)来核(hé)心(xīn)CPI有所反(fǎn)弹，意味着通缩(suō)压(yā)力正逐步缓解；另一方(fāng)面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，也指(zhǐ)向当前经济(jì)仍在温和(hé)修(xiū)复(fù)。下半年随着(zhe)生猪价格(gé)筑底(dǐ)回(huí)升、消费(fèi)需(xū)求逐步回(huí)暖，物价(jià)水(shuǐ)平(píng)有(yǒu)望回(huí)归正常水平，通缩和通胀均不构成当(dāng)前主要矛盾(dùn)。

　　目(mù)录(lù)

　　1、食品拉(lā)低通胀，核(hé)心通(tōng)胀持平

　　2、菜、肉价格续降(jiàng)，出(chū)行价格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走弱(ruò)，同比降(jiàng)幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通(tōng)缩言(yán)过其实(shí)，关注核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)

　　以下是正文(wén)

　　食品拉(lā)低(dī)通胀，核心通胀持(chí)平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅(fú)较上月收窄0.2个(gè)pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百分点。从结构上(shàng)看，食品项(xiàng)仍是主(zhǔ)要拖累，4月食品价(jià)格环比下降1％、非食品(pǐn)价格则环比(bǐ)小(xiǎo)幅上(shàng)涨0.1％。剔除食(shí)品和能源后(hòu)，4月(yuè)核(hé)心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出(chū)行价(jià)格上(shàng)涨

　　食品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，菜、肉价格续降，仍是主(zhǔ)要拖(tuō)累。受受生猪产能充足以(yǐ)及消费(fèi)淡(dàn)季(jì)影(yǐng)响，猪肉(ròu)价格(gé)环(huán)比续降3.8％，但降幅较(jiào)上(shàng)月(yuè)收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大量上市，带动价格分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄(zhǎi)1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小长(zhǎng)假出行需求带动旅游价格(gé)环比上(shàng)涨4.6％，受车(chē)企降价促销(xiāo)以及国(guó)内油价(jià)下降影响，交通工具及交通工具用燃料价格环比分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩大(dà)

　　受国(guó)内外市场(chǎng)需求表现偏弱及国际大宗(zōng)商(shāng)品价格波动影响，4月PPI环(huán)比下降0.5％，同时受上年(nián)同期(qī)高(gāo)基数的影(yǐng)响，同比降幅扩(kuò)大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾、新涨价分别(bié)影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生产(chǎn)资料、生(shēng)活(huó)资(zī)料(liào)价格(gé)环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价(jià)格走弱

　　分行业看(kàn)，国际原油价格波动(dòng)带动国内油煤加工、化(huà)学原料(liào)及制品相关行业价格环比分(fēn)别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受(shòu)国内(nèi)需求表(biǎo)现不及预期影响，黑金采选及冶炼、有(yǒu)色采选相关行业价(jià)格结束自去年底以来的(de)强势表(biǎo)现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释放、供给(gěi)相对充足的影响下，价(jià)格环比续降4％。

　　通缩言(yán)过其实，关注核心通(tōng)胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水平，离转(zhuǎn)负仅(jǐn)一步之遥(yáo)，是否到(dào)了(le)需要担(dān)心(xīn)通缩的时候(hòu)？我们认为，应当理性(xìng)看待物价(jià)数据，“通缩(suō)论(lùn)”言过其实(shí)：一方面(miàn)，去年(nián)下半年(nián)核(hé)心CPI同比持续徘(pái)徊在(zài)0.6％的历史低位，但今年初以来有(yǒu)所反弹(dàn)，意(yì)味着通(tōng)缩压力正在逐步缓(huǎn)解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核(hé)心CPI环比回升，环(huán)比走势(shì)均处于正(zhèng)常波动区间(jiān)，也指向当前经济仍(réng)在温和修复。往前看(kàn)，去年(nián)二(èr)、三季度受疫(yì)情影响供给偏紧(jǐn)，CPI同比涨幅较高，高基数或对今年后续CPI同比(bǐ)读(dú)数(shù)持续(xù)造成扰动(dòng)。我们认为，应更多关注环比变动情况以及核心CPI的(de)走势。而随着下半年(nián)生(shēng)猪需求的回(huí)升，以及中央猪肉收储(chǔ)工作的(de)开(kāi)展，生猪价(jià)格有望筑(zhù)底回升，食品项对CPI的(de)拖累将(jiāng)有所缓解，下半年物价水平有望逐步回归至正常水平、整(zhěng)体将(jiāng)保持温(wēn)和上(shàng)涨态势(shì)，通(tōng)缩和(hé)通胀(zhàng)均不构成当前经济的主要矛(máo)盾(dùn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西