昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银(yín)行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注(zhù)有所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们预(yù)计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的几近是什么意思，几近什么意思拼音债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来(lái)几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民(mín)主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不(bù)支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公布劳动节期(qī)间(jiān)有关(guān)工作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的(de)交易保证金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨导致调运(y几近是什么意思，几近什么意思拼音ùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基(jī)本面(miàn)偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域(yù)二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意(yì)味(wèi)着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现生(shēng)猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化(huà)方向发(fā)展，而且(qiě)规(guī)模(mó)化占(zhàn)比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号(hào)文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目(mù)标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预(yù)期(qī)向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力(lì)。但(dàn)是，实际(jì)需求(qiú)却(què)一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概(gài)率(lǜ)将回(huí)归到正常年(nián)份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至低(dī)迷(mí)状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大于(yú)求状态(tài)，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后(hòu)或继(jì)续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家(jiā)良好(hǎo)调控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈(liè)的(de)背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期(qī)货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来(lái)供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份(fèn)产量后得(dé)到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于(yú)平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油(yóu)脂(zhī)的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小幅度累库(kù)，且随(suí)着(zhe)复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关(guān)数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港(gǎng)数(shù)量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季(jì)节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在(zài)集(jí)中(zhōng)供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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