5月12日(rì)晚(wǎn)间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私募(mù)景林(lín)资(zī)产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理(lǐ)超千(qiān)亿元人民(mín)币的(de)对冲基金(jīn)机构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机(jī)构(gòu)之一，景林的动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资产整(zhěng)体持(chí)仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资(zī)产在美(měi)股市场持有34家上(shàng)市(shì)公司(sī)的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在(zài)总市值中的(de)占比(bǐ)下降(jiàng)到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方(fāng)面(miàn)，景林资(zī)产一季度前(qián)五大卖出标(biāo)的(de)包括(kuò)：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持(chí)仓前十(shí)大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季(jì)度对护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三个(gè)季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持(chí)123.39万股，四(sì)季度则(zé)增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多(duō)多(duō)也不负(fù)众望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三(sān)、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策(cè)略奏(zòu)效后，或许在股价“掉(diào)头(tóu)”之际进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气(qì)买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度(dù)末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重点加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的(de)第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产(chǎn)一季(jì)度还(hái)建仓了好未来，期末持(chí)股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两(liǎng)只教育(yù)个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来(lái)看，不(bù)同(tóng)年龄层的用户对“教育(yù)”的(de)需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合能(néng)力等。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后(hòu)，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过(gu护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端ò)程中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借(jiè)多年积累(lèi)的口(kǒu)碑(bēi)和(hé)公信(xìn)力(lì)，品牌(pái)的护城(chéng)河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的(de)教育领域业务基础扎实(shí)，原有的(de)留学等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播(bō)电商业务等新业务成为(wèi)新(xīn)的增长驱动(dòng)力(lì)。且(qiě)公(gōng)司的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的估值(zhí)下有足够的安全边际。在(zài)过去几个季(jì)度(dù)的财报中，我们(men)看到了相关(guān)的积极信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅(yì)资产对于教育领域也颇为看好，但是(shì)标的(de)选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季(jì)度(dù)末，高毅(yì)资产持(chí)有新(xīn)东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于去(qù)年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓(cāng)比(bǐ)例(lì)接近三成。而一季度(dù)高毅资产大举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来(lái)，相(xiāng)比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为(wèi)资(zī)金炒作AI的(de)重点方向，中(zhōng)特(tè)估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持续下(xià)跌，传(chuán)媒(méi)、游戏(xì)板块更是大(dà)幅杀(shā)跌(diē)，高位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市(shì)陷入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急剧(jù)降温，市场观(guān)点认为，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽然(rán)同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑(lǜ)到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度(dù)成为信贷回落的主要原因。而企业中长期(qī)贷款继续(xù)保持同(tóng)比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增(zēng)速(sù)回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意(yì)味着(zhe)贷款好转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力(lì)很(hěn)大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额(é)度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票(piào)据(jù)已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份(fèn)的(de)贷款可能(néng)仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而(ér)这可(kě)能(néng)还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而(ér)两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大(dà)谈公募基金经(jīng)理的难处，在业绩(jì)和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下(xià)市场投机之风大盛，认为当下市场交易机(jī)制(zhì)应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市(shì)场看(kàn)着红红火火，但很(hěn)多投(tóu)资者(zhě)都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有苦难(nán)言，市(shì)场上大热的人工(gōng)智(zhì)能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机构审(shěn)美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言(yán).......

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