近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的(de)行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏观(guān)、产业(yè)等多因素共同作用的(de)结果。首先，宏观(guān)层(céng)面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易(yì)需求利多的信心(xīn)不(bù)足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来(lái)首次通关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国(guó)共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释(shì)放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一(yī)般，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的(de)负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动(dòng)焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤(méi)的(de)拖(tuō)累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关(guān)系逐(zhú)步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落(luò)。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压(yā)力向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货(huò)空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有(yǒu)所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概(gài)率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下(xià)游(yóu)钢材需(xū)求(qiú)并未出(chū)现明显(xiǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和(hé)焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一(yī)般，对降价的承受能力(lì)偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日(rì)均铁(tiě)水产量尚保持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库存均处(chù)于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存则(zé)处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适(shì)当的减量，以缓解自身高库(kù)存(cún)的压力。基于(yú)此种库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增，基本面(miàn)边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实(shí)际生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新定价后，预(yù)计进口量(liàng)会(huì)得到改(gǎi)善(shàn)。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而(ér)有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观(guān)，导致期货(huò)和现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢材(cái)需求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波(bō)动剧(jù)烈(liè)，预计(jì)仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在(zài)估(gū)值回升(shēng)后仍(réng)将(jiāng)是板块内(nèi)空配最防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，目前(qián)煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成(chéng)本端压力；二是(shì)终端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎(yì)。目前防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及(jí)粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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