近日，有焦化企业(yè)发告知函称(chēng)，因亏损严重，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿熄(xī)焦平仓价(j家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗ià)累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心不(bù)足。其(qí)次(cì)，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大(dà)增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量(liàng)释放削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的(de)同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施(shī)工面积(jī)同比大(dà)幅回落，继(jì)而(ér)引发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均(jūn)有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭(tàn)期货(huò)主(zhǔ)力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开始加(jiā)速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压力向(xiàng)原材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成(chéng)本(běn)支(zhī)撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的(de)反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山(shān)西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需(xū)求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持(chí)按需(xū)采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生(shēng)产成(chéng)本和焦化(huà)利润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济(jì)性一般，对(duì)降价的承受能(néng)力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策(cè)略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及(jí)焦企端焦炭库存均(jūn)处于(yú)往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于(yú)较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有适当的(de)减量，以缓解自身(shēn)高库(kù)存(cún)的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期(qī)内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也(yě)处(chù)于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计(jì)进口量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内其他(tā)品种，估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢材需求依(yī)然(rán)乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压(yā)力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区(qū)间(jiān)振荡(dàng)走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的(de)预期未变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目(mù)前煤(méi)焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期如何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是(shì)大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地(dì)产数(shù)据表现(xiàn)依(yī)然一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也(yě)是易跌(diē)难涨。

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