在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价(jià)格波动(dòng)较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目(mù)投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看(kàn)，今年(nián)两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品(pǐn)规(guī)模仅(jǐn)有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效应。20分米等于多少米 20分米等于多少厘米>

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期内受(shòu)到资金(jīn)的净买(mǎi)入，产生了供不应求的(de)情况，就(jiù)会(huì)推高(gāo)二(èr)级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前面(miàn)，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着当前的(de)价格(gé)超出了(le)指数(shù)的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到(dào)指数(shù)正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初(chū)以来日(rì)本股市(shì)持(chí)续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动(dòng)：一是(shì)随(suí)着美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流(liú)日本(běn)市(shì)场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏(sū)和去年(nián)日元持续贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上(shàng)市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在(zài)这(zhè)一改(gǎi)革(gé)下(xià)，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股票回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股(gǔ)票被宣布(bù)回购；四是近(jìn)期(qī)部分利好(hǎo)消息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表示(shì)大举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相(xi20分米等于多少米 20分米等于多少厘米āng)关的(de)汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份(fèn)额(é)13.23亿(yì)份，按照区间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的(de)净(jìng)流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入(rù)资金最多(duō)的是易方达(dá)创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业(yè)首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估(gū)值已来到(dào)30倍的(de)历史低位(wèi)区间，且一季报显示(shì)成分股(gǔ)净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明显，持续关注(zhù)板(bǎn)块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该(g20分米等于多少米 20分米等于多少厘米āi)机构(gòu)分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转变，新能源及(jí)人工(gōng)智能将是(shì)经济转型(xíng)的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴(xīng)产业(yè)的创(chuàng)业板持(chí)续受益于政策(cè)红利，该机构建议关注创(chuàng)业(yè)板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净(jìng)流(liú)出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流(liú)出，但部分(fēn)机(jī)构仍建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投(tóu)资(zī)机(jī)会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板(bǎn)块(kuài)近期跌(diē)幅居(jū)前，主(zhǔ)因(yīn)前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注(zhù)资金(jīn)合力最强的人(rén)工智能与央(yāng)企(qǐ)相(xiāng)关(guān)品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势(shì)确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消费(fèi)等(děng)领域(yù)；而长期来(lái)看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，重点关(guān)注计算(suàn)机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等(děng)行(xíng)业。

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