随着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方达(dá)供给(gěi)改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配(pèi)权益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部(bù)向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季(jì)的基金配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等(děng)基(jī)金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一(yī)季度(dù)末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截(jié)止今(jīn)年一季(jì)度末(mò)，成立以来(lái)收(shōu)益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达供给改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内(nèi)把握(wò)投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能(néng)力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金(jīn)中，汇(huì)添富(fù)科(kē)技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则(zé)被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前(qián)三(sān)则(zé)是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前(qián)三依次为易(yì)方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人(rén)工智能主题的(de)不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披(pī)露(lù)的情(qíng)况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴(xīng)全安(ān)泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本(běn)季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位(wèi)略高于权(quán)益(yì)配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成(chéng)长型(xíng)基(jī)金的配置比(bǐ)例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目(mù)前权益部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已(yǐ)显(xiǎn)著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上(shàng)相对(duì)收益和绝(jué)对收(shōu)益的投资(zī)机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债(zhài)、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对(duì)全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离(lí)外(wài)，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年(nián)股票市场的(de)主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低(dī)估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票(piào)，未来计(jì)划(huà)视相关(guān)板块的估值水平变(biàn)化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季(jì)度的主要持仓仍(réng)然坚持(chí)长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权益(yì)基金进(jìn)行了分散(sàn)和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平衡，保持(chí)组(zǔ)合(hé)处于稳健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关(guān)注一(yī)季报(bào)超预(yù)期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了深度价(jià)值(zhí)和价(jià)值质量(liàng)等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏成长策略的基金(jīn)的(de)配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不(bù)同地域的(de)投资方面，在(zài)市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资(zī)产年(nián)度目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有一季度操作上围绕(rào)经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结构(gòu)上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济活(huó)动趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板块(kuài)，以(yǐ)及受(shòu)益于(yú)产业周期见(jiàn)底及(jí)国(guó)产替(tì)代(dài)的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的(de)度(dù)过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思定价资产估值修复。从确(què)定性和未来(lái)发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济(jì)和新技术(shù)领域。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空(kōng)出(chū)行(xíng)供(gōng)需(xū)格(gé)局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一(yī)带一路(lù)带(dài)动下的部分细(xì)分领域(yù)配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经(jīng)理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的(de)领域，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个(gè)领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市场(chǎng)对其(qí)关注度有望随着节(jié)日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基(jī)本面的总体改善能激活市(shì)场的生(shēng)态，市场会(huì)不(bù)断(duàn)寻找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下(xià)三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资价(jià)值(zhí)，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间。

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