分析人(rén)士(shì)称，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，预(yù)计(jì)全市(shì)场货币(bì)市(shì)场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出(chū)了要(yào)求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场(chǎng)基金(jīn)监(jiān)管(guǎn)暂行(xíng)规(guī)定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投(tóu)资比例、交易行(xíng)为、规模控制、申赎管理等(děng)多方面(miàn)对(duì)重要货币市场基金的基金管理人提出(chū)了更为严格审(shěn)慎的要(yào)求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高(gāo)货币基(jī)金的(de)风险管理(lǐ)能力(lì)和(hé)透明(míng)度，降低(dī)投资(zī)风险。但(dàn)是(shì)，可能会对部分追求高收益的投资者造成一定影响。此外(wài)，预(yù)计(jì)全市场货币市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结(jié)构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要(yào)货币市场基金(jīn)是(shì)指(zhǐ)因(yīn)基金(jīn)资产规模较大或者投资者人数(shù)较(jiào)多、与其(qí)他金融机构或(huò)者金融(róng)产品(pǐn)关联性较强(qiáng)，如发生(shēng)重(zhòng)大(dà)风险，可能对资本市场和金融体系(xì)产生重大不利影响的(de)货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满(mǎn)足(zú)下(xià)列任一(yī)条件的，基金(jīn)管理人应(yīng)当在10个工作(zuò)日内主(zhǔ)动向中国证监会(huì)报告：基金资产净值连续20个(gè)交易日(rì)超过2000亿元(水娃是几娃？ 水娃是什么颜色yuán)；基金(jīn)份额(é)持有人(rén)数量连(lián)续20个(gè)交易日超过(guò)5000万个；中国证监会(huì)认定(dìng)的符合重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金特征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场上共(gòng)有天弘余额宝货币(bì)、易(yì)方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基(jī)金规(guī)模(mó)超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金份(fèn)额持(chí)有人户(hù)数来(lái)看，截至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿(yì)户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实(shí)施后，对于(yú)规模超过2000亿元或(huò)者投资者数量大于5000万个的货币市场基金(jīn)，监(jiān)管要求更加严(yán)格，基金管理(lǐ)人需要(yào)增强抗风险能力，并(bìng)明确风险防控与处置(zhì)机制(zhì)。这将促使基金(jīn)公司更(gèng)加注重风险管理(lǐ)和产品(pǐn)合规性，提(tí)高产品的透明度和(hé)稳定性，从而保护投(tóu)资者的(de)利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》与资(zī)管新规一脉(mài)相承，都是为了提升资管机构的风险管(guǎn)理能力(lì)，实现风险分散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对(duì)金(jīn)融安全产生不利影响(xiǎng)。在提升风控水(shuǐ)平的前(qián)提(tí)下，引导高(gāo)收益产品打(dǎ)破刚兑，高安(ān)全产品收益(yì)率回落至(zhì)与其风险相(xiāng)匹配的合理(lǐ)水平。随(suí)着(zhe)资(zī)管水娃是几娃？ 水娃是什么颜色新(xīn)规的逐步落地(dì)，回(huí)归本源的(de)主动类资管(guǎn)产品迎(yíng)来(lái)发展良机，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确(què)了重要货币市(shì)场基金(jīn)的附(fù)加监管要求，指(zhǐ)出(chū)基金管理人应当遵循长期(qī)稳健的经营和投(tóu)资理念，确保自(zì)身投(tóu)资研究、人员配备、系统运营(水娃是几娃？ 水娃是什么颜色yíng)、客(kè)户(hù)服务(wù)、风(fēng)险管理(lǐ)与危机应对等(děng)方面的能力水平与重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金管理规(guī)模相匹配，不得盲目(mù)扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场基金的(de)基金经(jīng)理不(bù)得少于2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员、基金(jīn)经理(lǐ)等相关人员的考核评价、薪(xīn)酬激励等不(bù)得直(zhí)接或者间(jiān)接(jiē)与(yǔ)重要(yào)货币市场基金的规(guī)模(mó)相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基(jī)金的投资运作指标方(fāng)面，也需要(yào)满足多项要求。例如，持有一家(jiā)公司发行的(de)证券(quàn)市值不得超过基金资产净值的5％；投资(zī)于具(jù)有基金托管人资格的(de)同一商业银行发行的金融(róng)工具占基金资产净值的比(bǐ)例不(bù)得超过15％；主动投(tóu)资于流动性受限资产的规模合计不得超过基金资产净值的(de) 5％；投资组合(hé)的平(píng)均剩余期限不得(dé)超过90天；投资组合的(de)杠(gāng)杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基(jī)金交易行为(wèi)管理方面，《暂行规定(dìng)》指出(chū)，审(shěn)慎确(què)认大额申购申请，避免(miǎn)出(chū)现接(jiē)受单(dān)一投资者申购申(shēn)请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准(zhǔn)备金方面， 基金管(guǎn)理人(rén)、基(jī)金托管人每月从重要货币市场基金的(de)管理费、托管费中计提的风险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》是金融防风险的重(zhòng)要举措(cuò)。部分货币市场基金规(guī)模较(jiào)大(dà)、投资者(zhě)数量(liàng)较多，具有(yǒu)“牵一发而动全(quán)身(shēn)”的重(zhòng)要影(yǐng)响，当出现风(fēng)险事件时，可能会对(duì)金(jīn)融市(shì)场的流(liú)动性安全产生(shēng)冲(chōng)击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资(zī)产的(de)限制，都是为(wèi)了更高流动性考虑，重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)防范流动性风险的能力(lì)将进一步提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币(bì)市(shì)场基金类(lèi)似(shì)的流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和(hé)监督(dū)管(guǎn)理机制方面，《暂行规(guī)定》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理人应当综(zōng)合评(píng)估重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金各类风险的成因(yīn)、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会同相关市(shì)场主体共同(tóng)制定合理有(yǒu)效的风险应对(duì)预案。风险应对预案应(yīng)当报中国证监会备案，中国证监会对风(fēng)险应对预案(àn)的有(yǒu)效性、合理性、可行(xíng)性(xìng)等进行评估。

　　重要货币市(shì)场基金发生重(zhòng)大风险的(de)，由中国(guó)证监(jiān)会牵(qiān)头相关部门成立(lì)风(fēng)险处(chù)置小组，督(dū)促基金管理(lǐ)人及(jí)相关市场主体(tǐ)依据风险应对预案等(děng)对(duì)重(zhòng)要货币市(shì)场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人士(shì)对记(jì)者表示，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》将提高(gāo)货币基(jī)金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分投资者造(zào)成(chéng)一定影响(xiǎng)，例如可能会对一(yī)些追求高(gāo)收(shōu)益的投资者造成一定(dìng)冲击。此外，新(xīn)规可能会(huì)导致一些(xiē)货币基金(jīn)规模(mó)较小的产品(pǐn)退出市场，投(tóu)资者(zhě)需要注(zhù)意选择合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利(lì)于保护低风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)投资(zī)者。相对(duì)于(yú)其他资管产(chǎn)品，货币市场基(jī)金具有着投资者数量庞(páng)大，风险(xiǎn)偏好较低的特(tè)点。部分规(guī)模较大的货币规(guī)模基(jī)金如出(chū)现(xiàn)风险(xiǎn)事件，或将对社会(huì)稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要(yào)货币市场基金(jīn)的资产安全要求，有利于保护投(tóu)资者利益。”国信(xìn)证券(quàn)表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定》施(shī)行后(hòu)，货币市场(chǎng)基(jī)金的规范化、标准(zhǔn)化、投(tóu)资分散化(huà)、安全化(huà)程(chéng)度将有(yǒu)提升，未来是否在公布的重(zhòng)点货币基金名录内，可(kě)能(néng)是投资者选择考量的潜在(zài)背书因素(sù)之一(yī)。预计全市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量(liàng)上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出(chū)了(le)要求。

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