编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛(sài)道(dào)，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩(jì)限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗较(jiào)为一般，但(dàn)是在(zài)管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作(zuò)信(xìn)澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上(shàng)一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝(hē)酒吃(chī)药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们(men)对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新公布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理时间更(gèng)长的(de)易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在(zài)他(tā)管理(lǐ)的(de)易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓(cāng)次序(xù)有(yǒu)所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大(dà)白酒标的。再(zài)看另(lìng)外(wài)的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业(yè)的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华(huá)基金的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者(zhě)在上一季(jì)度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域(yù)医学(xué)去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多，作为第(dì)三(sān)方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推出国(guó)内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)游(yóu)的施成外(wài)，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三(sān)只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池(chí)正极(jí)体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布(bù)的(de)年度业(yè)绩快(kuài)报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科技(jì)公司(sī)，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会继续(xù)在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆(lù)彬(bīn)则是(shì)在新能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时(shí)他就(jiù)已经是“双二(èr)百”的(de)基(jī)金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓(cāng)的新能(néng)源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初(chū)至今(jīn)表(biǎo)现一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看(kàn)到(dào)了新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维(wéi)持较长时间的(de)高速(sù)增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到(dào)行(xíng)业中的(de)优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业(yè)一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数(shù)据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一(yī)的广发小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季(jì)报(bào)表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)配置思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是完全一致(zhì)的(de)10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极(jí)为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位(wèi)来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布(bù)局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多的基(jī)金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收(shōu)益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和(hé)今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调(diào)了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的(de)典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的(de)中字(zì)头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也(yě)谈到了(le)今年(nián)大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同(tóng)为公募中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高(gāo)估(gū)息和低(dī)估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过(guò)中(zhōng)国电(diàn)信却退出了前(qián)一(yī)季的前十(shí)。同(tóng)时他加(jiā)仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业(yè)处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发(fā)、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯片制造(zào)，我们(men)都(dōu)希(xī)望国内(nèi)企(qǐ)业能在(zài)不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期(qī)而言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持(chí)审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心优选一(yī)年，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它(tā)们携手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立(lì)竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其(qí)提(tí)拔为(wèi)第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技(jì)，年内(nèi)迄(qì)今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复(fù)的预期下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年(nián)的(de)权益市(shì)场，特别是(shì)前期调整较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低(dī)估的多行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优异，特别是(shì)其(qí)去年3月(yuè)接(jiē)手的银河(hé)智联主题净(jìng)值快(kuài)速(sù)拉(lā)升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年内最(zuì)新的(de)涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均(jūn)是第一(yī)季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山(shān)办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金(jīn)严格(gé)执(zhí)行(xíng)基金合同的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技(jì)术(shù)等(děng)的(de)概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增(zēng)加(jiā)了(le)软件服务、信(xìn)息技(jì)术的(de)配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经济和新的信(xìn)息(xī)技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季(jì)度(dù)，将会(huì)继续(xù)围绕信息限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗技术(shù)、数字经济的范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安(ān)胡(hú)宜(yí)斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的(de)成名作华(huá)安(ān)媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的(de)八个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的(de)标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中(zhōng)中文(wén)在(zài)线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国(guó)仍(réng)处(chù)经济结构转型(xíng)时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成为经济(jì)总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范围内的科技(jì)创新和受(shòu)益于(yú)国民经济持(chí)续(xù)增(zēng)长的消费及(jí)原材(cái)料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的(de)基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别是万家科(kē)技(jì)创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他(tā)的成名(míng)作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)中微公司替代了(le)四季度末的(de)兆易(yì)创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于(yú)当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业的(de)部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到(dào)明星基金经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期(qī)，目前(qián)在公(gōng)司仍(réng)然管理(lǐ)6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川(chuān)技术和(hé)安徽合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机(jī)械(xiè)制造(zào)是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了(le)工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期(qī)价值，同时(shí)保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的(de)兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例(lì)如(rú)兰(lán)石重装年报的(de)十大(dà)流(liú)通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的(de)明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中占(zhàn)据明(míng)显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的(de)龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费电子的大(dà)范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看(kàn)好的(de)原因：“预期(qī)今年(nián)下半年或明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏(sū)可能(néng)只是一(yī)个周期(qī)的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素(sù)显示(shì)，目前(qián)该板块去库存(cún)可(kě)能也(yě)进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题的(de)基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了(le)一处(chù)调整，也就是用昊华(huá)科(kē)技(jì)替代了(le)上(shàng)一季的新雷(léi)能(néng)。从整(zhěng)体(tǐ)10只标(biāo)的(de)所属细分来(lái)看(kàn)，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了(le)前者中的钢(gāng)研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛(sài)道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空(kōng)发动机赛(sài)道(dào)、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较(jiào)高的(de)航天导弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平(píng)台(tái)型企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材(cái)料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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