个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开(kāi)始，个人养老金(jīn)开始进入为期一年(nián)的试点，在全(quán)国选取了(le)36个试点城市(shì)和地区进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金业务(wù)的代销主渠(qú)道(dào)之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度(dù)了解(jiě)，在(zài)养(yǎng)老基金销售方面已有多方实(shí)践。时(shí)值个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解个(gè)人养老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个(gè)人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公(gōng)司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地(dì)，14家券(quàn)商(shāng)获得(dé)代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要(yào)的代销方之一，证券公司在(zài)个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续(xù)发力(lì)，个人养老金(jīn)业务(wù)也成为(wèi)大型券商们(men)财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前(qián)，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名(míng)录显示，当前上线个(gè)人养老金(jīn)产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金(jīn)类产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销个(gè)人养老金产品(pǐn)资格(gé)受到(dào)明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌(pái)照的(de)证券公司可(kě)销售养(yǎng)老保险，大(dà)多数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募(mù)基(jī)金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，其顺(shùn)利获得(dé)首批(pī)个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)销(xiāo)售资格，完成全(quán)部40家基金管理公(gōng)司共计126只个(gè)人养老金基金(jīn)产品的(de)上线，基(jī)本实现个人养(yǎng)老金公募基(jī)金产品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金业务(wù)负责人向中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人指出，从客户服务(wù)办理的角度(dù)看，大部分(fēn)客户(hù)更愿意在产品货架(jià)丰富的机(jī)构办理个人养老金业务(wù)。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基(jī)础架构上，风格(gé)多样、风(fēng)险收益(yì)多元(yuán)的产品货架能够带(dài)给客(kè)户更(gèng)好(hǎo)的(de)服(fú)务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是个(gè)人(rén)养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金融产品(pǐn)的特征和策(cè)略的认知(zhī)、对自身(shēn)投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老规划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全(quán)面(miàn)引入(rù)个人养老金可(kě)投资的产品类型的基(jī)础(chǔ)上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存(cún)量客户的个性化画像和客户特(tè)点，为(wèi)客户提供切实(shí)可行的(de)产品评估体(tǐ)系和养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老金账户的理由，一(yī)是(shì)来自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退休(xiū)后才(cái)能取出，这(zhè)每年12000元自然是(shì)需(xū)要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投资也(yě)令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接(jiē)，如(rú)何让投(tóu)资者选择(zé)到(dào)适(shì)合自己的(de)产(chǎn)品(pǐn)，证券公司(sī)的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名(míng)高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到客(kè)户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人(rén)称(chēng)，中信建投采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供有(yǒu)温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投(tóu)研能(néng)力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的(de)养老金(jīn)基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色(sè)养老(lǎo)金基金产品清(qīng)单，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远难(nán)以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银(yín)行(xíng)召开(kāi)的(de)2022年报(bào)发布(bù)会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计(jì)开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通(tōng)过其渠道开通个(gè)人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银(yín)行个人养(yǎng)老金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务的银(yín)行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业(yè)务(wù)，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交易(yì)业务、保险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券(quàn)公司个(gè)人养(yǎng)老金业务的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处于积(jī)极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业(yè)务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业(yè)务从(cóng)引导客户(hù)形成(chéng)科(kē)学养老理财观(guān)念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客(kè)户(hù)提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全(quán)周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投资一站式(shì)解决方(fāng)案(àn)“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户(hù)管(guǎn)理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来(lái)”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开(kāi)拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于(yú)对(duì)个人(rén)养老金(jīn)目(mù)标(biāo)客群的深入研究，将开(kāi)发大(dà)中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了(le)“上海(hǎi)深(shēn)度、全国(guó)广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成(chéng)员(yuán)公司开展走进企业推广个人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业单(dān)位员(yuán)工提(tí)供个人养老(lǎo)金上门服(fú)务(wù)，免去客户(hù)前(qián)往营业厅办(bàn)理业务路上花费的(de)时间，提(tí)高服(fú)务效率，节约客(kè)户时间。展业初(chū)期(qī)组织(zhī)了超(chāo)过100场(chǎng)的个人(rén)养老(lǎo)金走进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品的收益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品(pǐn)能否真(zhēn)正满足(zú)养老诉(sù)求等问题，持(chí)续成为(wèi)市场关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务已然(r自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期án)成(chéng)为券商(shāng)财富(fù)管(guǎn)理转型的(de)核心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关(guān)系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步认知的客(kè)户进行(xíng)第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对其(qí)他(tā)客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他们(men)能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定投资意识和财(cái)务(wù)认知(zhī)；这(zhè)类人群对(duì)未来(lái)退休(xiū)有一定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于(yú)个(gè)人(rén)养老金是一个(gè)增量市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券公司(sī)可以(yǐ)通过投研优势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司(sī)可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组(zǔ)合净值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户持(chí)续参(cān)与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对(duì)不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需(xū)开(kāi)户）提(tí)供符合监(jiān)管部门要求(qiú)的(de)金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化(huà)的补充养老解决(jué)方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券(quàn)公司需(xū)要(yào)有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教方面(miàn)，应加大(dà)资(zī)源投入，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对(duì)个人养老金的(de)认(rèn)知。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门服务的(de)方式触(chù)达企(qǐ)业和客(kè)户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研(yán)讨会(huì)和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助客(kè)户了解(jiě)个人养老金的(de)重要(yào)性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户(hù)对个人(rén)养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定(dìng)投、持(chí)仓查询等基础功(gōng)能(néng)，提(tí)供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如(rú)节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用(yòng)方(fāng)面(miàn)，引入智(zhì)能科技和(hé)人工智能技(jì)术，通过数(shù)据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的(de)风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐(jiàn)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品组合(hé)，并提供实时投资组合(hé)跟踪(zōng)和(hé)风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮(bāng)助客(kè)户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人(rén)则表示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客(kè)户(hù)达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同生命周期和(hé)年龄阶段(duàn)的客(kè)户提供(gōng)专业的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成(chéng)收益告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)实(shí)施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目(mù)标基金自成立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的产品应(yīng)力争为客户(hù)保(bǎo)值增值，否则(zé)将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有(yǒu)的(de)类(lèi)别(bié)更侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类别更侧重资产(chǎn)增(zēng)值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别很难做(zuò)到在保证(zhèng)其(qí)特点(diǎn)达到(dào)的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类(lèi)产品的(de)风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合(hé)适(shì)，性价比高的(de)中波动(dòng)中回撤(chè)、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年(nián)才(cái)退休的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能(néng)满足(zú)客户(hù)养老类资(zī)金的保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配(pèi)的产(chǎn)品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地(dì)对同类或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综合(hé)评判。如(rú)此，才能真正将好的(de)产品、合适的(de)产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分(fēn)为(wèi)目标风(fēng)险型和目标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目(mù)标和风险承受能力选择具体的产品。比如(rú)低(dī)风险偏好的(de)客户可选择(zé)目标日(rì)期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控(kòng)制股(gǔ)票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退(tuì)休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平(píng)，养老金投资(zī)的增值功(gōng)能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人(rén)养(yǎng)老金取用(yòng)需(xū)要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定的(de)短期(qī)波动，对(duì)于追求长期投资收益(yì)的客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例资金在权益型资(zī)产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期养老金相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一(yī)定的(de)普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增值(zhí)的(de)养老(lǎo)需求。站在资(zī)产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产(chǎn)配(pèi)置不可(kě)或(huò)缺(quē)。通过(guò)投资不(bù)同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低(dī)总体波(bō)动，从而更好地满足(zú)投资(zī)者的养(yǎng)老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务积极(jí)发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的(de)银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格(gé)意(yì)义上(shàng)说是竞合(hé)而非竞(jìng)争更(gèng)非(fēi)“相杀”关(guān)系(xì)，每(měi)类机(jī)构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设(shè)施(shī)建设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售(shòu)范(fàn)围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为(wèi)客户提(tí)供(gōng)的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是明确养老(lǎo)规(guī)划业务合(hé)规(guī)性，为不(bù)同的客户提供基(jī)于客户需求和画(huà)像的(de)养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案(àn)。”上述负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人提出，当前的(de)政策要求下(xià)，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一系(xì)列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流(liú)程的(de)投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代销个人养老金产品的(de)管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者(zhě)选择的(de)产品种类较(jiào)为单一，难(nán)以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老金(jīn)配置方(fāng)案。未(wèi)来期待(dài)能(néng)够从政策端进(jìn)一步(bù)简化投资(zī)者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样(yàng)化个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税(shuì)的开(kāi)始，不少人发(fā)现自(zì)己的退(tuì)税比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去(qù)年底开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了(le)金(jīn)。这一(yī)消息大(dà)大刺(cì)激(jī)了不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)数据，截至(zhì)今年3月底，个(gè)人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一个(gè)月的时间里(lǐ)，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀(pān)升，但是个人(rén)养老金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的三(sān)千多(duō)万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完成了资(zī)金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结(jié)果来看，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品的收益(yì)率(lǜ)远低于预(yù)期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金的主要原(yuán)因(yīn)。而选(xuǎn)择(zé)开(kāi)户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客户开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务(wù)负责人(rén)认为(wèi)，这是一个专业活(huó)，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也需要业务人员及(jí)其(qí)所在机(jī)构有比较专(zhuān)业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认为，个(gè)人养老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到退休前的应急(jí)资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的(de)现(xiàn)象(xiàng)没有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云在(zài)近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全(quán)球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数占基本(běn)养老保险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡的(de)问(wèn)题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局(jú)已向业内(nèi)就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿(gǎo)，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)转为常态化(huà)业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量(liàng)将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保险是(shì)对接(jiē)个人养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险采取“保证+浮(fú)动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种风(fēng)格账户供客户选择(zé)。据(jù)各家保险公(gōng)司(sī)披露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机(jī)构呼(hū)吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人(rén)看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其(qí)更加突出的(de)特点(diǎn)，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的(de)收(shōu)入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能养护和医(yī)疗应急(jí)资产(chǎn)、为(wèi)退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资(zī)与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必(bì)须切实从客户需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该更(gèng)多的(de)让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业(yè)的(de)金融(róng)工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否(fǒu)设计(jì)出充分利用资本(běn)市场具(jù)有良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的(de)产(chǎn)品设(shè)计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作(zuò)为财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)服务提(tí)供(gōng)商(shāng)，可(kě)以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客(kè)户需求设(shè)计出在养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参(cān)与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等(děng)另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可(kě)选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散投资(zī)风险。

　自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期　励正(zhèng)集团中国区(qū)总裁(cái)张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的(de)时候就可(kě)以形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有限公司(sī)总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具(jù)来解决客户对短(duǎn)期(qī)资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力个人(rén)养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)产品(pǐn)中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的(de)流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次(cì)、多(duō)元化、个(gè)性化的(de)养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民(mín)提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与满足不(bù)同养老(lǎo)需求(qiú)的资(zī)产(chǎn)配置(zhì)服(fú)务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等(děng)不(bù)同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益性资(zī)产(chǎn)和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户多样化(huà)、多层级的养(yǎng)老资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养老金业务中的企业年(nián)金业务，银河(hé)证券还上(shàng)线了(le)自研的年(nián)金(jīn)综合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统(tǒng)可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持股比例等数据(jù)，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户(hù)委托年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年金机(jī)制间接服务背后(hòu)的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金(jīn)研究中(zhōng)心已(yǐ)为(wèi)部分(fēn)省市(shì)提供职业年(nián)金的组(zǔ)合评(píng)价与(yǔ)管理(lǐ)咨(zī)询服务，也(yě)计划结合(hé)机构条(tiáo)线业务(wù)规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自主(zhǔ)开(kāi)发建设部(bù)署的年金综合评价系统及研究咨询服(fú)务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综合(hé)金融服务体系均(jūn)是公司积极响应(yīng)国家养老发展战略而(ér)推出的新服务，体(tǐ)现了(le)在第二、三支柱(zhù)上(shàng)的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前(qián)公司已初步建立(lì)了个(gè)人(rén)养老金及(jí)个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有(yǒu)所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认识程(chéng)度在不断提(tí)升。”某大型银行的客(kè)户经理(lǐ)林(lín)漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也(yě)有(yǒu)很多人只是(shì)开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过(guò)去半年，民众接受度(dù)和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行(xíng)网点和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据人(rén)社部和(hé)国家社会保险公共服务平台(tái)数据(jù)可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类(lèi)、数(shù)量和参与人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富管理相关岗位(wèi)的(de)黄宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户都对个人(rén)养老金业(yè)务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业(yè)和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身(shēn)边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作(zuò)的(de)“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入的一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金制度(dù)后，就分一部(bù)分在个人(rén)养老金账(zhàng)户中，这部(bù)分(fēn)强(qiáng)制储(chǔ)蓄的(de)钱即使存长期也(yě)不(bù)会影响她未来的生活质量(liàng)，并且放进(jìn)个人养老金账户(hù)是在基本(běn)养老保险之(zhī)外(wài)多一份积累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作(zuò)不(bù)久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在(zài)意的就是(shì)买个人养(yǎng)老金可以享受(shòu)税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质(zhì)量还(hái)有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两种不同(tóng)的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦(tǎn)言(yán)，他们在(zài)日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同(tóng)需求(qiú)和(hé)想法，进而更(gèng)好地“对(duì)症下药(yào)”，比如(rú)给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务取得进展的同(tóng)时，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成资金存储(chǔ)的(de)只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业(yè)务的(de)开展中感受到，一些客户开(kāi)了(le)户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太(tài)长，担心之后如(rú)果(guǒ)要(yào)大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户(hù)则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计且(qiě)收益优势(shì)不明(míng)显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账户也可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的(de)角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人养老金只支(zhī)持代销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代销存款、银行(xíng)理财(cái)、商(shāng)业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)一部分年(nián)轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的(de)生活(huó)和经济(jì)状况才是更重要(yào)的。

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