“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻(lín)国形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉(lā)动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美(měi)发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的(de)出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再(zài)次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的(de)出(chū)口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀作为(wèi)传统观(guān)察(chá)中国出口(kǒu)增速的(de)重要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆(lù)路运(yùn)输(shū)占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与中(zhōng)国(guó)出口基本保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性(xìng)变化(huà)背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突(tū)破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口(kǒu)的(de)高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路(lù)经济(jì)带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟(méng)出(chū)口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日(rì)韩(hán)份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部(bù)分源于去(qù)年(nián)低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图(tú)看，量(liàng)价齐升的(de)汽车出(chū)口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性(xìng)仍可(kě)在一段(duàn)时(shí)间(jiān)内支撑出(chū)口，而(ér)受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越(yuè)来(lái)越重(zhòng)要的作(zuò)用(yòng)，那么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可(kě)能(néng)主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩(h修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句án)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规(guī)模最(zuì)大的(de)10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形下的(de)进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额(é)中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济(jì)体(tǐ)出口增速预测(cè)，思(sī)路为(wèi)在中(zhōng)国(guó)加入世界贸易(yì)组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或(huò)是(shì)经济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能(néng)在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其(qí)余国(guó)家（在(zài)我国出口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增(zēng)速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设(shè)下2023年(nián)我(wǒ)国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数据和中国向各国(guó)出口的(de)数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还(hái)是(shì)增速），有时(shí)这一(yī)差异(yì)还(hái)较(jiào)大，一般(bān)而(ér)言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的(de)不确定性，可(kě)能在(zài)今年(nián)下(xià)半(bàn)年、也可能在(zài)明年(nián)，若(ruò)后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对(duì)于(yú)中国出口的拖累不足。

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