一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大变局，个(gè)人(rén)投(tóu)资者不仅在(zài)新(xīn)发基(jī)金(jīn)中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努力刚结婚是不是会天天做，ETF作(zuò刚结婚是不是会天天做)为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大(dà)幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越(yuè)来(lái)越受到个人(rén)投资(zī)者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来(lái)，这些个(gè)人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张(zhāng)态(tài)势中，个(gè)人投(tóu)资(zī)者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额(é)也是在(zài)增(zēng)长的，这一(yī)数据更代表了机(jī)构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资(zī)者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合(hé)配置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资(zī)者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量(liàng)的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越(yuè)深入(rù)，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药(yào)等，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期(qī)来看(kàn)，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地(dì)平滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易(yì)的参与感，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提(tí)出(chū)了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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