金融界4月27日消(xiāo)息  顶着(zhe)“港股白酒(jiǔ)第一股”光(guāng)环的珍(zhēn)酒李渡正式(shì)登(dēng)陆(lù)港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显(xiǎn)，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过(guò)22亿(yì)港元

　　自2016年金徽酒挂牌(pái)上交所后，至今没有(yǒu)酒企成功上市，珍酒李渡(dù)是近7年(nián)时(shí)间第一只实现资本上市的白(bái)酒股，目(mù)前西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在港(gǎng)交所(suǒ)IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港(gǎng)元，公开发(fā)售获(huò)超购1.94倍(bèi)，一手中签(qiān)率(lǜ)100%。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，不知道(dào)是出于何种考虑(lǜ)，此次(cì)珍酒李渡并(bìng)没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡共(gòng)计引入两轮(lún)投资者，分别(bié)是(shì)有着“华尔街之狼”之(zhī)称的(de)私募股(gǔ)权巨(jù)头KKR和大中华(huá)网讯。KKR在(zài)2021年11月和2022年5月分(fēn)别投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两次成本(běn)分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于珍酒李渡今(jīn)日(rì)收盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目(mù)前浮亏(kuī)超过22亿港元。

　　三年时间(jiān)狂(kuáng)砸15.77亿元广告费奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久ong>

　　公(gōng)开资料显示，珍酒李(lǐ)渡是一家致力提供(gōng)以酱(jiàng)香(xiāng)型(xíng)为主的次(cì)高端白酒(jiǔ)产(chǎn)品的中国白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集团旗下包括珍酒(jiǔ)、李渡(dù)、湘窖及开口笑(xiào)四(sì)大白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型、兼香(xiāng)型(xíng)三大(dà)白酒品(pǐn)类。

　　招股书显示(shì)，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡是中国第四大民营白酒公司，以(yǐ)及中国白酒行业中提(tí)供三种香型(xíng)白酒的第三大公司。2020年(nián)到(dào)2022年，珍酒李(lǐ)渡(dù)归(guī)母净利润为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元(yuán)，利润率(lǜ)为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看，珍(zhēn)酒李渡的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司相比也处(chù)于下风(fēng)，“股王(wáng)”贵州茅台2022年(nián)的毛利(lì)率(lǜ)超过90%，而(ér)腰部(bù)的今世缘(yuán)、口子窖(jiào)等企(qǐ)业(yè)毛利率(lǜ)也超过了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的直接原因之一就是珍酒李渡的“豪(háo)横”的广告支出。财报(bào)显示，2020年(nián)、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期(qī)分别占(zhàn)公司总(zǒng)收入(rù)的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告(gào)开(kāi)支分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年时间，广告(gào)费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李(lǐ)渡的存货正在逐步增加。报告期内(nèi)，公(gōng)司存货(huò)分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元(yuán)，呈(chéng)逐(zhú)年增(zēng)长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天(tiān)。招股书解(jiě)释称(chēng)大部分存货为基酒，但(dàn)仍然(rán)有(yǒu)不少针对其(qí)产销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘(pán)金六福 身价230亿元

　　低于(yú)行业(yè)的(de)毛利率和“豪横”的广告支(zhī)出，这与(yǔ)珍(zhēn)酒李渡创(chuàng)始人吴向东的操盘手法密切相关。

　　声名在外的(de)“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年(nián)，吴向东出生在(zài)湖南醴陵的一(yī)个(gè)普通农村家庭，1992年，在(zài)湖南省外贸学校毕业的吴向东(dōng)，进入其姐(jiě)夫(fū)傅军旗下新华联集团工作。此后四年，他升至新(xīn)华联集团董事(shì)、董(dǒng)事局副(fù)主席。也(yě)是在(zài)此，吴向东正式(shì)开启了(le)他(tā)的白酒事业。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五(wǔ)粮(liáng)液旗下川酒王(wáng)的代理权，仅一年就(jiù)将川(chuān)酒王(wáng)销量做到(dào)湖南第一。川酒王热销之后，大量(liàng)仿(fǎng)冒产(chǎn)品涌现。同时(shí)，白酒市场竞争白热化(huà)，下游经销商的日子越来越难，吴向东(dōng)想(xiǎng)自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液签订了OEM代工协议，这是他(tā)在白酒(jiǔ)业首创(chuàng)了一种新(xīn)模式OEM，即(jí)贴牌代工模式(shì)，随后，金六(liù)福在这一(yī)年诞生了。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进世界(jiè)杯，媒(méi)体将时任男足主(zhǔ)教练的(de)米卢(lú)誉为神(shén)奇(qí)教练和好运福星(xīng)。深谙营销的吴向东(dōng)找来米卢担(dān)任金(jīn)六福形象(xiàng)代(dài)言人。米卢(lú)穿着唐装，面(miàn)带微笑地说“中(zhōng)国人的福酒，金六福(fú)。”很(hěn)长一段时间，金(jīn)六福的广告(gào)投放量都是全国第一(yī)。

　　在吴向东(dōng)的(de)广告轰(hōng)炸下(xià)，金(jīn)六福(fú)迅速成为国民白(bái)酒，高峰期一天(tiān)能(néng)发出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东(dōng)的操盘下，贵州(zhōu)酱酒品牌(pái)珍酒、江(jiāng)西李奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久(lǐ)渡，以及湖南知名(míng)白(bái)酒品牌(pái)湘窖和开口笑(xiào)正式合并(bìng)——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向(xiàng)东(dōng)实(shí)际(jì)控制的金东集团旗下共(gòng)有华致酒行、华泽(zé)酒业集团（下(xià)辖金(jīn)六(liù)福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产业板块(kuài)。涉足金融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东也一举成(chéng)为湖南(nán)省株(zhū)洲(zhōu)市(shì)首富。2023年3月，胡润研究院发(fā)布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人(rén)民币财(cái)富位列(liè)榜单第(dì)955位。

　　白酒还是(shì)会更好生意吗？

　　在(zài)前不久的第(dì)108届全国糖酒商(shāng)品交易(yì)会上，阵阵寒意从会上传来(lái)。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相关(guān)论坛上，在酒水行业颇为知名(míng)的盛初咨询董事长(zhǎng)王朝成放出“重磅(bàng)观点”：酒业整体将长期进入销量(liàng)负增长、收入低增长或(huò)0增长、利润低增长的内卷时代，并且很可能刚刚开(kāi)始。

　　第一(yī)，2023年是行(xíng)业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋(qū)势(shì)，真(zhēn)正(zhèng)的高(gāo)端(duān)消费(fèi)在疫(yì)情场(chǎng)景中(zhōng)并没有太受影响(xiǎng)，次(cì)高(gāo)端库存仍未消(xiāo)化，区域酒借(jiè)助消费(fèi)恢(huī)复较快。高端(duān)的恢复没有看到(dào)更强的动力，仍然在低位徘徊，一二季度上市公(gō奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久ng)司业绩(jì)会出现增速放缓和(hé)进一步分化(huà)。

　　第(dì)二，从白酒供(gōng)需-库存周期(qī)看趋(qū)势，现(xiàn)在存在三个(gè)矛(máo)盾：一是产(chǎn)区和供需的矛盾，大产(chǎn)区都在(zài)扩产能，但销量在(zài)下降；二是名酒企业都在向下(xià)扩展产品线，和地方酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是(shì)名酒企业渠(qú)道重心下移，和地方酒企的渠道有矛(máo)盾。

　　其具(jù)体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主(zhǔ)要是100块钱以下的价位(wèi)带，其原因在于城市(shì)化，大部(bù)分劳动人口从农村转移到城市(shì)后，消费习惯变了，导(dǎo)致(zhì)未来升级空间(jiān)基(jī)数变(biàn)小(xiǎo)；超高端(duān)从5万吨(dūn)上(shàng)涨到10万(wàn)吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出(chū)了(le)一组各价格带白(bái)酒节前和节后的终端进货(huò)量(liàng)数(shù)据。其中：2000元以上相关产品(pǐn)下降19%，节(jié)后上(shàng)涨(zhǎng)12%；800~2000元(yuán)相关产品下降(jiàng)15%，节(jié)后下降7%；500~800元高线次高(gāo)端相关产(chǎn)品节(jié)前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格(gé)节前(qián)下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下(xià)中低端节(jié)前增(zēng)长7%，节后(hòu)增(zēng)长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股(gǔ)”珍酒李渡未来走向何(hé)方让我们拭目以待。