财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行(xíng)业(yè)具备明显的淡旺(wàng)季(jì)特征(zhēng)，其(qí)中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历来是啤酒企业(yè)的“兵家必争之地”，而年内火爆(bào)的淄(zī)博烧(shāo)烤(kǎo)一定程度上助力啤酒行业“淡季不(bù)淡”，盛夏旺季更是值得投资者期待。

　　从一(yī衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢)季度业绩来看，燕京啤酒以近74倍(bèi)的(de)同(tóng)比增(zēng)速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤(pí)酒、珠(zhū)江啤酒的(de)同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季(jì)度营(yíng)收(shōu)突(tū)破(pò)百(bǎi)亿元。但包括百威亚(yà)太、兰州黄河(hé)和西(xī)藏发展在内的外资系啤酒(jiǔ)公司基本面仍然堪忧，业(yè)绩下滑或(huò)亏损，本土与外资两大(dà)阵营的分(fēn)化明(míng)显。

　　去年消费衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢整(zhěng)体偏(piān)低迷，啤酒(jiǔ)行业则(zé)堪称一抹亮色(sè)。民生证券王(wáng)言(yán)海5月(yuè)8日发布的研报指(zhǐ)出(chū)，2022年啤(pí)酒板块营收稳增、归母净利(lì)润高增；2023年伴(bàn)随疫情扰动褪(tuì)去，下游场景逐步复苏，叠加成本压(yā)力边际缓解，23Q1营收、利润相比去年同期明(míng)显提速(sù)。国盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱(ruò)势区(qū)域持续扭亏、释放(fàng)利(lì)润的一年。

　　外资啤酒在中国市场颓(tuí)势明显(xiǎn) 大鱼吃(chī)小鱼后“五强争霸(bà)”格局(jú)或成“一超多强”？

　　从二(èr)级市场表现来看(kàn)，华润啤酒和青岛(dǎo)啤酒自(zì)2020年阶段低点迄今股(gǔ)价(jià)累(lèi)计(jì)最大涨幅(fú)分(fēn)别达159%和(hé)187%，前者目前(qián)总市值超1600亿港元，后者总(zǒng)市(shì)值超1300亿(yì)元。燕(yàn)京啤酒、重庆啤酒和(hé)珠江啤酒股价同期(qī)累(lèi)计最大涨幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得(dé)注意的是(shì)，自2021年高点(diǎn)迄今重庆啤酒股价跌近六(liù)成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年(nián)代中(zhōng)国实(shí)施“啤酒专项工程”后，啤酒(jiǔ)产业兴起，北京的燕京、上海的力波、福建(jiàn)的惠泉(quán)、新疆的(de)乌苏(sū)、兰州的黄河、重庆的(de)山城、四川的蓝剑、桂(guì)林的漓泉、河南的(de)金星、陕西的汉斯等，几乎每座城市(shì)都拥有自己的啤酒(jiǔ)厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼(yú)”的阶段后，2016年，中国啤(pí)酒(jiǔ)市场五(wǔ)强争霸，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威(wēi)英博(bó)、嘉士伯、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)的(de)市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的(de)2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证券孙山山4月(yuè)24日发(fā)布的研报罗列五(wǔ)大(dà)巨(jù)头的(de)具体(tǐ)市场份额，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百威(wēi)亚(yà)太（百威英博子(zi)公司）、燕京啤(pí)酒、嘉士伯市(shì)占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局(jú)。

　　孙(sūn)山(shān)山指出，我国(guó)啤酒行业CR1市占(zhàn)率属于中等水(shuǐ)平，市场集中度仍有提升空间，待CR1市占率提升后头部企(qǐ)业将有望进一步提升盈利水平。分(fēn)析(xī)人士(shì)指出，如果(guǒ)“大(dà)鱼吃大鱼”的市场(chǎng)趋势不变，经过一段时间的(de)此消(xiāo)彼长，持续多年的“五强(qiáng)争霸(bà)”格局，将演变为“一超(chāo)多(duō)强”：华润啤酒(jiǔ)把(bǎ)青(qīng)岛啤酒和(hé)百威(wēi)英(yīng)博甩开，燕京啤酒追上来(lái)，形(xíng)成1+3的主流啤(pí)酒阵营。

　　值得注意的是，这(zhè)几年，外资啤酒在中(zhōng)国市场颓势(shì)明显，百威英(yīng)博销量下滑，一手(shǒu)扶持(chí)的(de)嫡系珠江啤酒2022年(nián)净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预(yù)测(cè)2023年的营业利润增长将低于去年的水平，研报指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资(zī)产(chǎn)唯一平(píng)台，并将乌(wū)苏啤酒(jiǔ)、1664，以及嘉士伯(bó)啤酒在中国(guó)多个地区(qū)的销售(shòu)权划(huà)归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占据高(gāo)端(duān)如同坐(zuò)拥印钞机？

　　分(fēn)析人士(shì)指出，这(zhè)几(jǐ)年啤酒行业的业(yè)绩增长，多亏了高端化。此(cǐ)前多年，高端(duān)啤酒(jiǔ)市场(chǎng)主(zhǔ)要由外资啤酒百威英博、嘉(jiā)士伯(bó)、喜力等品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始(shǐ)发(fā)力(lì)。以销(xiāo)量最大的华润雪花啤(pí)酒为例，早年畅(chàng)销大江南北的大绿棒子(zi)，现在已经很难见到了(le)，各种纯(chún)生、原(yuán)浆(jiāng)、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙(sūn)山山指出，啤(pí)酒行业处于产(chǎn)业链(liàn)中游(yóu)，对上游成(chéng)本敏感，大麦(mài)、玻璃、易拉罐、瓦楞(léng)纸为影(yǐng)响啤酒成本(běn)主要材料；下游终端(duān)议(yì)价能力较强，进(jìn)入存量(liàng)竞争时代(dài)后，企(qǐ)业(yè)为向(xiàng)高(gāo)端化转型已(yǐ)多(duō)次实施提价举措(cuò)。符蓉指出，2023年餐(cān)饮等现饮消费场(chǎng)景恢(huī)复(fù)将加速各(gè)啤酒龙(lóng)头产品结(jié)构(gòu)优化、加速高端(duān)化进程，2023年吨价提升幅度(dù)或不(bù)弱于(yú)成本催生(shēng)普遍(biàn)提价的2022年(nián)。

　　整体性的(de)提价(jià)，近(jìn)几年(nián)时有发(fā)生。啤酒(jiǔ)提价涨幅、频次(cì)、企业参与数(shù)量高增，提价(jià)区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提(tí)价(jià)，中高低档(dàng)均有所涉及(jí)。勇闯天(tiān)涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零售价(jià)从3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡、重(zhòng)啤(pí)、乌苏(sū)提(tí)价3%-8%。就在前几(jǐ)年，中国(guó)啤(pí)酒市场的产品价(jià)格稳定(dìng)在3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元价格带。甚(shèn)至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华(huá)润啤酒(jiǔ)的“醴”，青岛啤酒的“一(yī)世传奇”，百(bǎi)威啤酒(jiǔ)的“大师传奇”，都(dōu)是为(wèi)了继(jì)续突破价格天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤(pí)酒：中档高(gāo)端齐(qí)发力(lì) 高端化势能(néng)锐不可挡

　　华鑫证券(quàn)指(zhǐ)出，在百(bǎi)元(yuán)级产(chǎn)品上，青岛啤(pí)酒率先在2020年(nián)率先(xiān)推出“百(bǎi)年之旅”，售(shòu)价388元(yuán)，并在2022年推出(chū)价值1399元的“一世(shì)传奇”；超高端产品(pǐn)方面，青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)布局(jú)丰富(fù)，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高达(dá)72元(yuán)/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发(fā)布(bù)的研(yán)报指出，青(qīng)岛啤酒中(zhōng)档高(gāo)端齐发力(lì)，高端(duān)化势(shì)能锐不可当。产品端方面，公司在坚持(chí)纯(chún)生系及经(jīng)典系“1+1”品牌战略基(jī)础上，进一步提(tí)升中(zhōng)档崂山(shān)品牌(pái)占比，并借助桶啤、白啤等高端产品放量(liàng)，带动整体产品结构持续升级。随(suí)着23年现(xiàn)饮场景(jǐng)全(quán)面复苏叠(dié)加去年(nián)Q2以来低基(jī)数效(xiào)应，预计公司全年业绩(jì)将维持高增。

　　▌华润(rùn)啤酒(jiǔ)：收购喜力如虎添翼 但目前主要销量来自中低端产品

　　2019年(nián)，华润啤酒收购喜力中国正式完成交割(gē)。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续多年跻身世界500强榜单。而(ér)收购方(fāng)华润啤酒(jiǔ)，满打满算也才30岁，借此拓(tuò)展高(gāo)端市场。华鑫证券指出，华润啤酒(jiǔ)高端及超(chāo)高(gāo)端产品仅占其(qí)收入占比17%，而经(jīng)济型(xíng)（5元(yuán)以下）产品(pǐn)收入(rù)占比达47%，表明(míng)目前市场更加认可、熟悉其(qí)经济型(xíng)产品如勇闯天涯等，但对(duì)其高端产(chǎn)品认知度(dù)或(huò)接受度(dù)相对偏低。公司(sī)提价空间较大，高(gāo)端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新(xīn)篇(piān)章 借助U8势能持续开(kāi)拓市场

　　作为曾经国产啤(pí)酒行业的老(lǎo)大(dà)哥，燕京啤酒近几年(nián)风光不在。不仅(jǐn)销售范围收缩不(bù)少，被雪花和(hé)青岛啤酒甩(shuǎi)开不说(shuō)，2020年(nián)的营业额(é)甚至(zhì)被重庆(qìng)啤酒反超。但燕京啤(pí)酒去年(nián)业绩爆发(fā)，营业(yè)收入(rù)增长10.38%至(zhì)132.02亿(yì)元，归(guī)母净利润3.52亿元，增速(sù)高(gāo)达54.51%。今年(nián)一季度延续高增，净(jìng)利同比(bǐ)增长(zhǎng)近74倍。

　　分析人士认(rèn)为，燕京啤酒(jiǔ)突破增长(zhǎng)瓶(píng)颈的秘诀，是高端新品燕京(jīng)U8的成功(gōng)营销，以及(jí)旗下(xià)燕京酒(jiǔ)號(hào)社区小酒馆这种(zhǒng)新零售业态(tài)的落(luò)地生根(gēn)。中邮证券分析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一季度销量同增约50%，公司借助U8势能持(chí)续(xù)开拓市场(chǎng)，推动整(zhěng)体(tǐ)销量同增13%至(zhì)96.31万千(qiān)升，同时带动(dòng)公司(sī)吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国君(jūn)食(shí)品点评称，改革红利释放(fàng)正处起步阶(jiē)段，旺季动销(xiāo)加速、成本优化之下，公司业绩(jì)弹性将(jiāng)进一步加速。

　　此外，分析人士(shì)指出，精酿啤酒目前属于蓝(lán)海市场(chǎng)，拥有巨大发展潜力(lì)及空间，且目前行业格局(jú)未定(dìng)，企业(yè)拥有(yǒu)弯道超(chāo)车(chē)机会；基于精(jīng)酿(niàng)啤酒多元风味发展趋势，产(chǎn)品风味及应用场景布局多元(yuán)化企业，将更加能够顺应精酿市(shì)场(chǎng)发展趋势，拥有长(zhǎng)期可(kě)持续发展(zhǎn)潜力，并有望成为行业新引领(lǐng)者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢