随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报(bào)中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域(yù)的(de)密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛(shèng)世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华(huá)心选一(yī)年持有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公(gōng)、用(yòng)友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了(le)自(zì)己对(duì)市场(chǎng)的(de)看法，基金(jīn)君(jūn)为大(dà)家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判断(duàn)依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自(zì)身实(shí)力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国之字是什么结构的字，近字是什么结构际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好(hǎo)国(guó)产替代(dài)方(fāng)向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度(dù)的(de)去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率先回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的(de)应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提(tí)到了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明(míng)远在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则(zé)不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为(wèi)例(lì)，该基金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年(nián)末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强(qiáng)预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回(huí)调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季(jì)报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处(chù)在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益(yì)率预期(qī)的变化(huà)调整了一部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升(shēng)科(kē)技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观(guān)的(de)态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目(mù)前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目(mù)前(qián)还(hái)无法相对准确的评估这项技术革(gé)命(mìng)给具体公司和行(xíng)业(yè)格(gé)局带来的影响，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预(yù)期变化(huà)导致部分个(gè)股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位置，而(ér)这两个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和(hé)投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而非(fēi之字是什么结构的字，近字是什么结构)随着利润(rùn)波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期(qī)观点没(méi)有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场提(tí)供(gōng)的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天(tiān)。

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