近日，2022年(nián)营业收入(rù)303.11亿元且净(jìng)利润67.96亿元的兴发集(jí)团(tuán)，其旗下子公司兴(xīng)福(fú)电(diàn)子公布科创板(bǎn)IPO申报稿。

　　兴福电子的主(zhǔ)要产(chǎn)品是磷酸、硫酸(suān)等，其电子级(jí)磷(lín)酸(suān)产品是半导(dǎo)体(tǐ)加工(gōng)过程中的(de)关键材料，公司客户包括长(zhǎng)江存储、华虹集团、中芯国际等，也获得(dé)大(dà)基金二期入股(gǔ)。

　　不过有意思(sī)的(de)是，兴(xīng)福(fú)电子(zi)第二大客户竟然是(shì)可口(kǒu)可乐(lè)，这也无意间(jiān)透露(lù)了一个冷知识(shí)——可口可乐生产过(guò)程中使用的磷酸，原来(lái)不只(zhǐ)是常规的(de)食品级磷酸(suān)，还(hái)用到了更高纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴福电(diàn)子间接控股股东还与第二(èr)大股东有可(kě)复活的对赌协议。且其中一条(tiáo)比较少见，即(jí)在兴(xīng)福电子正式申报IPO后的18个月(yuè)内仍未实现合格IPO的。

　　合(hé)格IPO是指哪个？

　　兴福(fú)电子主要从事从事湿电(diàn)子化学品(pǐn)业务，公司产品包括(kuò)磷酸、硫(liú)酸等(děng)。公司磷(lín)酸产品按(àn)照纯度等级分为电子级(jí)磷酸、食品级(jí)磷酸，电子级(jí)磷(lín)酸可分为IC级磷酸和(hé)面(miàn)板级(jí)磷酸。各磷酸(suān)产(chǎn)品的纯度等(děng)级(jí)由高到低分别为：IC级磷酸＞面板级(jí)磷酸(suān)＞食(shí)品级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子在(zài)生产(chǎn)电子级磷酸、电子级硫酸的同时会(huì)产生部分食品级磷酸、工业级(jí)硫酸(suān)等产(chǎn)品。其中2022年食品级磷(lín)酸的(de)主营业务收入为1929.29万元。

　　主营业(yè)务(wù)收入摘要，数据来源：申报稿

　　这里有个(gè)点值得一(yī)看，兴福(fú)电(diàn)子2022年第二(èr)大(dà)客(kè)户为可(kě)口(kǒu)可乐，金额为6924.1万(wàn)元，申报稿显示的(de)主要销(xiāo)售内容为磷(lín)酸产品。这个销(xiāo)售金额(é)比兴福电子当年食品级磷酸(suān)的(de)主(zhǔ)营(yíng)业务收(shōu)入(rù小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔)多出了4994.81万(wàn)元。原因是，兴福电(diàn)子电子级(jí)磷酸(suān)产品除销售给集成电路行(xíng)业(yè)、显示面板行业客户(hù)外，还销售给(gěi)可口可乐公司、化工品贸易商等其他行业客(kè)户。由(yóu)于可口可乐(lè)公司对磷酸产品的品质(zhì)要求高(gāo)于(yú)一(yī)般的食(shí)品(pǐn)级磷酸，公(gōng)司(sī)销售(shòu)给可口可乐公司的磷酸产品等级实际为(wèi)符合食(shí)品级(jí)要求的面板(bǎn)级(jí)磷(lín)酸。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电子2020年至2022年(nián)（下称“报告期”）的(de)营业收入分别为(wèi)2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母(mǔ)净利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿(yì)元(yuán)。

　　这(zhè)里有三个看点。一是，兴(xīng)福电子(zi)2022年12月进行过前期会计(jì)差(chà)错(cuò)更正及追(zhuī)溯调整，比如兴福电子(zi)原(yuán)报(bào)表2020年净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第(dì)二(èr)个点为，兴福(fú)电子2022年非(fēi)经常性损(sǔn)益(yì)为4528.14万元。某会计师事务所合伙人对(duì)记者(zhě)表(biǎo)示，非经(jīng)常性(xìng)损益是指公司(sī)发生的与经营业务无直接关系，或是(shì)虽(suī)与经营业务相关(guān)，但由于其性(xìng)质、金额或发生频(pín)率，影响了(le)真(zhēn)实、公(gōng)允地反映公司正常盈利能(néng)力(lì)的各(gè)项收入、支出。

　　扣除非经常性损益(yì)后，兴福电子(zi)2022年归(guī)母净利润由1.91亿元(yuán)降至(zhì)1.46亿(yì)元。

　　调整(zhěng)摘要，数据来源(yuán)：申报稿

　　第(dì)三(sān)个点为，兴(xīng)福电子2020年至(zhì)2022年业绩增长与主营(yíng)业务(wù)毛(máo)利率提升有(yǒu)关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子(zi)2021年和2022年的有(yǒu)关毛(máo)利率，已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过(guò)申报(bào)稿列举的同行业可比(bǐ)公(gōng)司平均水平(píng)。对此，兴福电子在申(shēn)报稿(gǎo)中表示(shì)，2021年以来公司(sī)陆续实现众(zhòng)多集(jí)成(chéng)电(diàn)路客户(hù)的产品认证(zhèng)及批量供货(huò)，毛利(lì)率水平较高的集(jí)成电路用(yòng)湿(shī)电子化学品销售收(shōu)入占比持续提升(shēng)，且公(gōng)司根(gēn)据部(bù)分产品原材料(liào)价格上涨情况(kuàng)适(shì)时调高了产品销售(shòu)价(jià)格，使(shǐ)得(dé)2021年和(hé)2022年毛利(lì)率维持在较高水平。

　　那(nà)么(me)，在此情况下，兴福电子未来毛(máo)利率还有多少上升空间？如(rú)果不靠涨价，兴福电(diàn)子未来是否还能持续提(tí)高业绩？

　　从股权结构来(lái)看(kàn)，兴(xīng)福电子控股股东为上市公司兴发集团，其直接持有兴福电子 55.29％的(de)股份。兴福电子的间接控(kòng)股股东为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大股(gǔ)东为国家(jiā)集(jí)成电(diàn)路基金二期(qī)，持股比例(lì)为(wèi)9.62％。需要指出的是，兴福电子间接控股(gǔ)股东宜昌兴发与国家(jiā)集成(chéng)电路(lù)基金二期之间存在对赌协议。虽然随(suí)着兴福(fú)电(diàn)子IPO，相(xiāng)关协(xié)议(yì)已经(jīng)终止(zhǐ)，但回购权和随售权存在可以“复活”的条件(jiàn)，且其中一条比(bǐ)较少见，即(jí)“兴福电子正式申报(bào)IPO后的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这(zhè)里(lǐ)有个疑惑(huò)，合格IPO是指通过上市委审议，还是指拿到证监(jiān)会批文？

　　如果是指通过(guò)上市(shì)委审议，虽(suī)然申报IPO后的(de)18个月内没有(yǒu)上会结果的企业比较少，但(dàn)不(bù)是(shì)没有例外。比如，截至2023年5月10日，上交所科创(chuàng)板栏目(mù)显示，处于正常待审核阶(jiē)段的合合信息(xī)和(hé)先正达，受理日期已经超(chāo)过18个月。

　　如(rú)果是指拿到(dào)证监会批文，也(yě)有(yǒu)企业超过。比(bǐ)如，截至2023年5月10日，上交所科创(chuàng)板栏目显示，20家提(tí)交注册的企业中有2家(jiā)受理日期(qī)已经过去(qù)18个月。

　　那(nà)么，兴(xīng)福电子合(hé)格IPO是指哪(nǎ)个？如果18个月后，彼时兴福(fú)电子处于(yú)正常IPO流程中，又会演绎怎么样的(de)剧情？

　　对(duì)赌协议摘要，数据来源：申报稿

　　另(lìng)外，兴(xīng)福电(diàn)子此次IPO拟募资(zī)15亿元，发(fā)行不超过1亿股，占发行后总股份的(de)27.78％。以此计算，兴福电(diàn)子达到(dào)的目标(biāo)估值(zhí)为54亿元。值得一提的(de)是，15家战略(lüè)投资者2021年12月(yuè)对兴福(fú)电子增资时(shí)，公司的(de)投后估(gū)值为24.96亿元。考虑稀(xī)释(shì)作用后，15家战略投资者的增值率为56.23％，增值(zhí)了4.32亿元。

　　2023年第一(yī)季(jì)度业绩(jì)如何？

　　兴福电子重大经常性关(guān)联采(cǎi)购主(zhǔ)要系向关(guān)联方采购黄磷(lín)、液体三氧化硫(liú)等原材(cái)料、电力等能源以及建(jiàn)筑工程服务。2020年至2022年，兴福电子的重大经常(cháng)性关(guān)联采购金额(é)（不含(hán)建筑工程服务采购）分别为(wèi)1.22亿元(yuán)、2.06亿元和1.95亿(yì)元，占营业成(chéng)本的比重分别为(wèi)51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多数是向间(jiān)接(jiē)控股股东宜昌兴发的下(xià)属公(gōng)司采(cǎi)购。

　　细项(xiàng)来看，兴福电子部分主(zhǔ)要原材料(liào)的关联采购占比较高。比如，报告期内，公司普通(tōng)黄磷关联采(cǎi)购金额占同类产(chǎn)品采购总额的比(bǐ)例分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内液体三氧化硫关联采购金额占同类产品采购总额(é)的(de)比例均(jūn)为(wèi) 100.00％。

　　另外申报稿显(xiǎn)示(shì)，在主(zhǔ)营业务方面，兴福电子(zi)是控(kòng)股股东兴发(fā)集团合并报表范围内唯一从事湿电子化(huà)学品相(xiāng)关业务的主体，与兴发(fā)集团及其控制的其他公司主营业务及应用领域不同。

　　虽然兴(xīng)福电子没有在(zài)申报(bào)稿(gǎo)中对2023年第一季度业绩进行预测(cè)，但兴发集(jí)团(tuán)2023年第一季度(dù)的(de)业绩并不好。

　　兴发集团2023年第一季度营业收入为65.71亿元，同(tóng)比下(xià)降23.37％。兴发集团归母净利润为4.49亿元，同比下(xià)降(jiàng)73.87％。对此，兴发集团在公告中(zhōng)表(biǎo)示，归母净利润(rùn)较(jiào)上(shàng)年同(tóng)期(qī)大幅降低(dī)，主要是受市(shì)场供(gōng)需变化(huà)影响小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔(xiǎng)，自2022年下(xià)半(bàn)年(nián)以来(lái)，草甘膦(lìn)、有(yǒu)机硅DMC等周(zhōu)期性产品(pǐn)市场价格(gé)持续下跌，在(zài)今年(nián)一季度跌(diē)幅(fú)扩大，至一(yī)季度末，草甘膦价格已跌至行业成(chéng)本线附近，有机(jī)硅DMC已跌破行业(yè)成本线。在价格(gé)下跌(diē)过(guò)程中，公司(sī)上述产品产(chǎn)销量同比均出(chū)现大幅下(xià)滑。

　　兴发集团也在公告(gào)中谈及湿电子(zi)化学品，即公司湿电子化学品、特种化学品、食品(pǐn)添加(jiā)剂等成长(zhǎng)性(xìng)产品(pǐn)市场需求总(zǒng)体良好，盈利(lì)能力保持(chí)稳定。

　　但是兴发集(jí)团另一(yī)则(zé)公(gōng)告(gào)显示，湿电子化学品2023年(nián)第一季度平均售价为8250.4元(yuán)/吨，相较2022年第(dì)一季度(dù)的9873.34元/吨(dūn)下降了16.44％。

　　由于(yú)兴发集团2022年第一(yī)季度统计口径不太一样，销量数据不太好找，所以(yǐ)不太好(hǎo)具(jù)体(tǐ)判断湿电(diàn)子(zi)化(huà)学(xué)品相关收入的变化。

　　那么，在平均(jūn)售价下降(jiàng)16.44％的情况下，兴福(fú)电子(zi)2023年第一季(jì)度(dù)的业绩具体表(biǎo)现如何？

　　平(píng)均售(shòu)价(jià)摘要(yào)，数据来源(yuán)：兴发集团公(gōng)告

　　违法违规方(fāng)面，兴福电子(zi)曾受到宜昌市猇亭(tíng)区城市管(guǎn)理执(zhí)法局的行政处(chù)罚(fá)，处罚金额为28.16万元。原(yuán)因是兴(xīng)福电子无(wú)证建(jiàn)设房屋(wū)，总违(wéi)法建筑面积为4,718.62平方米，总造价(jià)563.15万(wàn)元(yuán)。另外，兴福电子(zi)控股(gǔ)股东(dōng)兴发集团(tuán)的副总经理赵(zhào)勇于2023年4月被上交所予以监(jiān)管警示的决定(dìng)，原(yuán)因(yīn)是赵(zhào)勇交易(yì)兴发(fā)集团可转(zhuǎn)债构(gòu)成短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔