财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公告称，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做市商组成(chéng)的(de)委员会一致(zhì)投(tóu)票(piào)通(tōng)过了上(shàng)述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场(chǎng)参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一(yī)致裁定，并(bìng)没(méi)有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据(jù)AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名条款(kuǎn剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么)和担保条件，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对(duì)AT1债(zhài)券是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此举也引发了大(dà)量此类(lèi)债券持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用(yòng)是在(zài)信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可(kě)以(yǐ)向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个(gè)区域的(de)信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地(dì)区是(shì)否发(fā)生了信贷(dài)衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关的CD剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么S名(míng)义总量超过190亿美(měi)元(yuán)，不过(guò)DTCC的数(shù)据(jù)并未(wèi)区分优先级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布(bù)了接(jiē)手瑞信的(de)最新(xīn)评估。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的(de)战略(lüè)委员会就已(yǐ)经开始评(píng)估瑞(ruì)信的(de)状况(kuàng)，并在(zài)今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的(de)要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞(ruì)银(yín)集团(tuán)的(de)董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将独立运营。

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