北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大(dà)会在(zài)奥马(mǎ)哈(hā)如(rú)期落(luò)下帷幕，93岁的巴(bā)菲特(tè)和他的老搭档芒格在5个半小时(shí)的提问(wèn)环节中(zhōng)，回答了投资(zī)人的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各(gè)地的投资者。“来自(zì)中国(guó)的投资(zī)者是(shì)最多的，据(jù)说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席基(jī)金学(xué)家(jiā)杨德龙如此分(fēn)享自己在股东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特都会谈到(dào)中国经(jīng)济，今(jīn)年(nián)也(yě)不(bù)例外(wài)。

　　“中美(měi)两(liǎng)国都(dōu)具(jù)有竞争力(lì)，都能(néng)达(dá)成繁荣发展的(de)前景。中(zhōng)国将会成为更好的国(guó)家(jiā)，美国也可(kě)以如此。”巴(bā)菲特说道(dào)。此前，他也曾多次公开表示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴(bā)菲特(tè)也曾围绕中国公司进行过(guò)投(tóu)资部(bù)署(shǔ)，不(bù)过投(tóu)资对象均为中国公司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会上(shàng)，作(zuò)为董事长的芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资中国是没有(yǒu)问题的。相较于投资美(měi)国而言(yán)，投(tóu)资中国可以让你用便宜的(de)价格买到一些(xiē)更(gèng)好的公(gōng)司，而这(zhè)即便(biàn)有一(yī)些不确(què)定因(yīn)素的影响，也是值(zhí)得的(de)。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能(néng)会得到他的青(qīng)睐(lài)？

　　时代财经根据巴(bā)菲特提(tí)出的“净资(zī)产收益率(lǜ)不(bù)低(dī)于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司(sī)进行了梳理，选出了相对符合巴(bā)菲特(tè)投资(zī)逻辑(jí)的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中(zhōng)，消费(fèi)仍占据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近(jìn)3年的(de)净资产收益率来看，医(yī)疗行(xíng)业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首(shǒu)先考(kǎo)虑净(jìng)资产收益率指(zhǐ)标(biāo)，且出于对公司的价值判断而不是价格判断，选择的是加(jiā)权平均(jūn)（年(nián)化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标(biāo)准(zhǔn)的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年(nián)的净(jìng)资产收(shōu)益率来看，排(pái)名(míng)第一的(de)分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参(cān)考(kǎo)了上市公(gōng)司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与(yǔ)其所属(shǔ)行业(yè)算术平均值进(jìn)行对比，又(yòu)从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对行业平均值偏低(dī)的(de)67家公司。

　　最后(hòu)，时(shí)代财经通过巴(bā)菲(fēi)特的持仓变(biàn)动发现，巴(bā)菲特一如(rú)既(jì)往偏(piān)爱快消领域，同时也在(zài)重金押注能源(yuán)领(lǐng)域，如西方突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么(fāng)石油、雪(xuě)佛龙。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，巴菲特多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入(rù)手的(de)合众银行和2010年(nián)入手的纽(niǔ)约梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季(jì)度清仓(cāng)持(chí)有33年的百年老(lǎo)行——富(fù)国银行。但(dàn)巴菲特(tè)对金融领域(yù)的持(chí)仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时(shí)代财(cái)经又进(jìn)行了行业筛选，还(hái)对海天(tiān)味业等这类之(zhī)前商品信誉受过不良影响的公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示(shì)，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿(chuān)、用多个领(lǐng)域，其(qí)中饮料行业约有5家，占比近三分(fēn)之一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年增(zēng)长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明星家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不(bù)少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率为(wèi)正，达到巴菲(fēi)特关注的最低(dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还需(xū)要等待入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选(xuǎn)出的18家公司中(zhōng)，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企(qǐ)，上述三(sān)家企业的(de)5年净利(lì)润复合年增(zēng)长率(lǜ)表(biǎo)现略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市(shì)盈率(lǜ)之差(chà)来看(kàn)，差距最(zuì)大的是(shì)主营集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻(gōng)数字营销(xiāo)的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行业(yè)最新(xīn)市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出相对符合(hé)巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票(piào)，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司自2018年(nián)以来，股价涨(zhǎng)幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数(shù)的(de)0.83％以(yǐ)及沪深指数(shù)的-0.35％。

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