银行业危机再现？

　　昨夜美(měi)股开盘不久，第一共和银行盘中跌幅一度扩大至超过40％，经历至少五次(cì)停牌(pái)，股价再刷新历史新低，市(shì)值一(yī)度跌(diē)破10亿美元(yuán)。

　　据英国《金融时报》报道，知情(qíng)人士(shì)说，几(jǐ)个星期(qī)以(yǐ)来，第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)已在(zài)为其部(bù)分业务寻(xún)找买家(jiā)，但潜在(zài)的收购方(fāng)担心承担过(guò)多风险。目前可能(néng)的解决方案是，向(xiàng)近期(qī)曾为第一共(gòng)和银行注资(zī)300亿美元的大型银行寻求(qiú)帮助，或者(zhě)由美国联邦存款保险公司接管该银行，并(bìng)为所(suǒ)有存款提供政府担保。

　　而(ér)据CNBC援(yuán)引(yǐn)消息人士(shì)报道，白宫(gōng)或美(měi)国财政部无(wú)意干预该银(yín)行的状况。

　　CNBC财经记(jì)者和市场新(xīn)闻分(fēn)析师David Faber说，他目前不知道这家银行能否在未(wèi)来的日子(zi)继续经营下(xià)去，也(yě)不知(zhī)道联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司是(shì)否会对此家(jiā)银行发表“破产声明”。但他说：“解(jiě)决方(fāng)案（可能是联邦存(cún)款保险公司(sī)的(de)接管）目(mù)前(qián)正变得(dé)越(yuè)来(lái)越有可能，因为(wèi)第一共和银(yín)行找到买家(jiā)的机会‘几乎为零’。”

　　商(shāng)品方面，今天凌晨，美、布两油日(rì)内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽(jǐn)管此(cǐ)前API报告显示美国上周(zhōu)原油库存降(jiàng)幅大(dà)于预(yù)期，由于(yú)市场消化了(le)疲弱的美国(guó)经济(jì)数据，对美(měi)国经济衰退(tuì)的担忧增加(jiā)，油价(jià)周三延续前(qián)一交易日的跌势(shì)，目前已经(jīng)抹去了自(zì)欧佩克+4月初(chū)宣(xuān)布(bù)进一步(bù)减产以来(lái)的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一(yī)共和银行(xíng)收跌近30％再(zài)创历(lì)史新低(dī)，最新报道称，美国联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公司FDIC威胁下(xià)调该行评级，将限制(zhì)第一共和(hé)银行从美联储取得融资的渠(qú)道。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月原油期货收(shōu)跌3.59％，报74.30美元/桶；布(bù)伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹(mǒ)去(qù)了自(zì)OPEC+本月初因需求(qiú)低迷而减产(chǎn)带(dài)来的价格涨幅(fú)。

　　美联储(chǔ)5月加息(xī)路径(jìng)“扑(pū)朔迷(mí)离”

　　宏观层(céng)面风险不断，让美联储5月(yuè)的加息路径(jìng)变(biàn)得(dé)“扑朔(shuò)迷(mí)离”。一(yī)边是仍然高企的通胀，一边是银(yín)行系统危机以(yǐ)及(jí)由此扩大的经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)阴霾，美联储会如何(hé)选择，无疑是市场最引人瞩目的焦点。

　　在广州(zhōu)金控期货研(yán)究(jiū)所副总经理程小勇看来，对于美联储货(huò)币政策，大概率还是维持加(jiā)息的(de)大方向，只不过加息力度会维持25个(gè)基点，不会像(xiàng)去(qù)年那样以50个基(jī)点的大力度加息。

　　“首先，考虑到美(měi)国通胀具有很(hěn)强的粘性，当前核心通胀增(zēng)速依(yī)旧处(chù)于历史(shǐ)高(gāo)位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月住房租(zū)金价(jià)格指数增速(sù)高达8.3％。其次，尽管高利率和美国银行业危(wēi)机引发(fā)了经(jīng)济减速，但是据我(wǒ)们测算当前美国私人部(bù)门资产(chǎn)负债表(biǎo)受冲击的(de)影响大约(yuē)将(jiāng)在三、四季度出现，短期经(jīng)济(jì)减速不至于引发美联储(chǔ)货币政策转向。从历(lì)史上(shàng)美联储加息的(de)经验来(lái)看，高通(tōng)胀(zhàng)下的美联储加息并不会因经济减速而转向。此外，美国(guó)地区银行(xíng)担(dān)忧引发银(yín)行股(gǔ)大跌，但由于当(dāng)前(qián)美国商业银(yín)行危机主要是资产负责错配(pèi)，并(bìng)非(fēi)如2007年(nián)次贷(dài)危机(jī)时那(nà)样的产品层层嵌套(tào)和加杠杆导致危机爆发时过渡(dù)去(qù)杠(gāng)杆，金融市场系统性风险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研(yán)究(jiū)院首(shǒu)席宏(hóng)观(guān)分析师赵(zhào)旭初同样(yàng)认为，由美国银行业“爆雷”引发系统性风险的可能性是较(jiào)小(xiǎo)的，基(jī)于此，美联储也(yě)不会轻易改变“显著(zhù)控制通胀”的目标。“从硅(guī)谷银行的事(shì)件来看，政策(cè)部门应对(duì)危机的速(sù)度和积(jī)极性非常高，在这种形式下，去押注系统性风(fēng)险发生(shēng)概率比较低(dī)的。对(duì)于通胀率，当前市场主(zhǔ)流(liú)的预测对5月CPI是4％，即便(biàn)到了市(shì)场认为有一定降(jiàng)息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是出(chū)现了几乎失控的风险，如金融机构(gòu)或(huò)者非金(jīn)融(róng)企业大面积的‘爆雷’，否则在这(zhè)个通胀水(shuǐ)平预测下，美联储是(shì)不会在7月(yuè)份(fèn)就去做降息(xī)操作的。”他说。

　　据外(wài)媒报(bào)道，对于(yú)美国(guó)通胀将(jiāng)从几(jǐ)十年来的最(zuì)高水(shuǐ)平进一(yī)步回(huí)落多少(shǎo)这一争论，全球知名机构(gòu)的基(jī)金经理们也开始产(chǎn)生分歧。其中，一方是安联环(huán)球投(tóu)资(zī)和西(xī)部信托等公司认为(wèi)，美联储和其他央行(xíng)将在加息方(fāng)面取得胜利，即使这意味着(zhe)继(jì)续加(jiā)息、控(kòng)制通胀(zhàng)到2％的(de)目标可能会让(ràng)经济陷入衰退。而(ér)另一方面，贝莱德(dé)和DoubleLine等(děng)公司(sī)则质疑，面对粘(zhān)性极(jí)强(qiáng)的通胀(zhàng)，美联(lián)储和(hé)其他央(yāng)行(xíng)的政策(cè)制定(dìng)者是否真的愿意冒(mào)让(ràng)数百万人失业(yè)的风险(xiǎn)，换句话说(shuō)，央行们最终可能不得不做(zuò)出妥协，容忍(rěn)高于目标的通(tōng)胀。

　　相关数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)美国消费者信心(xīn)指数(shù)降至了101.3，为(wèi)去年7月以来最低(dī)水(shuǐ)平。对此(cǐ)，程小勇表示(shì)，从美国居民消费(fèi)来看，高利率和银行业信贷收(shōu)紧导(dǎo)致消费(fèi)者信心指(zhǐ)数下降(jiàng)，消费支出增速放(fàng)缓(huǎn)是(shì)确定性事件，说明(míng)未(wèi)来美国经济继续减速也是大(dà)概率事件。然而(ér)，由于(yú)美国居(jū)民消费支出增速虽然在(zài)下(xià)滑，但在2月还是维(wéi)持正(zhèng)增长(zhǎng)，使得市(shì)场避险情绪短期虽有升温，但(dàn)不至于出发市(shì)场系统(tǒng)性(xìng)泡沫(mò)，通过贵金属(shǔ)温(wēn)和反弹也可以验证这(zhè)一点(diǎn)。不过，随着美国(guó)居民利(lì)息支出(chū)占可支配(pèi)收入的比例(lì)越来(lái)越高，未来并不(bù)排(pái)除(chú)由于经(jīng)济严重减速加(jiā)快(kuài)导致(zhì)大规模恐慌再现的情况出(chū)现。

　　“消费者信心的下降(jiàng)和最近的(de)美国居民(mín)部门信用卡违(wéi)约率(lǜ)上升是相匹配的，在高(gāo)通胀高(gāo)利(lì)率(lǜ)经济下行的环境下，居(jū)民部门的资产(chǎn)负(fù)债(zhài)表和(hé)收入状(zhuàng)况边际(jì)上会(huì)有恶化(huà)也是情理之中；但美国居(jū)民部门已经经过了十(shí)年的去(qù)杠(gāng)杆，本身资产负债处于一个相(xiāng)对健康的状况，这也是(shì)为何即便消费(fèi)信心在恶(è)化，即便(biàn)银行(xíng)利率在飙升，美国(guó)居民部门的消费贷款仍(réng)然(rán)在继续扩张，这显示着美国居(jū)民部门的需(xū)求仍然(rán)十分有(yǒu)韧性。”赵旭初表示(shì)。

　　在赵旭初看来，当前市(shì)场(chǎng)避险情绪的催化(huà)有(yǒu)两方面的(de)背景(jǐng)，一是按照(zhào)历史经验看，海外加息结束到降息之间就(jiù)是一个容易出风险的时间段；二(èr)是能够激发风险偏好(hǎo)的中(zhōng)国(guó)这边的复苏环比(bǐ)高点已经看(kàn)到，同比高点接近看到，在中国没有更多(duō)刺(cì)激政策的(de)情况下(xià)，市场对全球经(jīng)济(jì)的预期想要进一步(bù)边(biān)际改(gǎi)善(shàn)是比较困难的(de)。

　　“在这样的背(bèi)景下，近日A股(gǔ)的主线题材下跌与海外银行业危机(jī)共振成为了一个激(jī)发避险(xiǎn)情绪升级的(de)导火索(suǒ)。”赵旭初(chū)认为，今(jīn)年(nián)大的(de)宏(hóng)观周期(qī)和前几年有所(suǒ)不同，国(guó)内和海外出现明(míng)显(xiǎn)的周期背离，且海外的政策部门应对(duì)危机的速度(当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗dù)又(yòu)很快，所以不(bù)至于出现单边的持续性共(gòng)振，这就导致各类风险资产(chǎn)难以出现大(dà)幅度的(de)流畅单边行情(qíng)，比较合适(shì)的操作思路应该是“在(zài)下跌时不过分恐慌(huāng)、在(zài)上涨时也不过分乐(lè)观”。

　　当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗ong>宏观环(huán)境走弱 有色金属全线下行

　　在宏(hóng)观环境偏弱的影(yǐng)响下，昨日的有色金属板块全面下行。沪(hù)铜主(zhǔ)力(lì)合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍(niè)主力合约2306收跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力合约2306大(dà)跌2.14％，只有沪(hù)铅主力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期货研究(jiū)所有色金(jīn)属研究总(zǒng)监展(zhǎn)大(dà)鹏表示，整体来看，有(yǒu)色金(jīn)属的全面下行有两个利空背景(jǐng)和一(yī)个触(chù)发因(yīn)素，一(yī)是临近(jìn)美(měi)联(lián)储5月份议(yì)息(xī)会议(yì)，加息(xī)25个基点的概率升至高(gāo)位(wèi)，市场(chǎng)表现出(chū)谨慎(shèn)情绪；二是(shì)面临国内五一(yī)假期，资金提(tí)前流(liú)出(chū)规避不确定性风险(xiǎn)；三是前一晚(wǎn)欧美银行季报再(zài)爆利空，引发市(shì)场对银(yín)行业危机蔓延的担忧，避险情绪骤然升温，美(měi)股大幅下(xià)挫，美元(yuán)指数快速回升，成(chéng)为有(yǒu)色板块全面下行的直接触发因(yīn)素。

　　“可(kě)以看出(chū)，当(dāng)前宏观(guān)情绪对(duì)市场的(de)扰(rǎo)动较大(dà)。市场一(yī)直(zhí)在衰退论和(hé)加息预(yù)期之间摇摆不(bù)定。一方面对(duì)银(yín)行业(yè)和全球经济前景感到担忧，担心陷(xiàn)入衰退(tuì)，衰退论(lùn)升温又(yòu)会使(shǐ)得加(jiā)息预期降低。加息预期降(jiàng)低(dī)后又不得不面对高企的通胀数据，美联储喊话加息(xī)不应停止，市(shì)场又(yòu)继续(xù)预测衰退，周而复始。”国(guó)海良时(shí)期货有(yǒu)色金属(shǔ)分(fēn)析师何燕(yàn)艳(yàn)表示，此外，国内面临五一假期，之(zhī)前看多需求修复(fù)的情绪慢(màn)慢平复，也使得价格下跌。

　　具体(tǐ)品种来看，何燕艳表示，以铜(tóng)和铝(lǚ)为代(dài)表的大部分(fēn)品种还在区(qū)间运(yùn)行，除了(le)锌的空头势(shì)头较为明显(xiǎn)，而镍和(hé)锡则是辗转反弹状态(tài)。

　　展大鹏表示，二季(jì)度(dù)是有色金属的(de)传(chuán)统(tǒng)旺季，4月的(de)开局(jú)延续(xù)了需求的强预期，有色一度出现触底反弹和冲高预(yù)期，但随着4月旺季过半，市场却出(chū)现(xiàn)不一样(yàng)的(de)声(shēng)音。一是精炼铜及再生铜制杆、铝材加工和镀(dù)锌(xīn)板等(děng)行业(yè)样本企(qǐ)业开工率却(què)出现接(jiē)连下降(jiàng)，社会库(kù)存虽然持续去(qù)化，但速度较3月份(fèn)明显放(fàng)缓；二(èr)是部分下游加(jiā)工企(qǐ)业订单(dān)难以为继，且产成(chéng)品库存较往年出现小幅(fú)累积，这也就意味(wèi)着之前(qián)的“强预期”出(chū)现(xiàn)“弱兑现(xiàn)”的情(qíng)况，或者说(shuō)3月份的(de)高(gāo)开工透支了部分旺季的需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息’的宏观环(huán)境并(bìng)不支持价格高走(zǒu)，同时国(guó)内劳动节假期即将到来，资(zī)金从有(yǒu)色市场流(liú)出规避(bì)不确(què)定性风险，价格出现(xiàn)回调并不意外，昨日有色价格快(kuài)速回落也是近段(duàn)时间(jiān)对利空因素的集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月(yuè)中上旬延续旺季(jì)下，需求不会大幅走弱，因此若价格在节前(qián)持续(xù)表现偏(piān)弱，下游(yóu)企业(yè)可适当补库过节。

　　何燕艳介绍说，从具体的(de)行(xíng)业数据(jù)来看，下(xià)游需(xū)求无疑是在慢慢复苏(sū)的。如(rú)房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开工率上(shàng)最近几周出现了高位(wèi)停滞(zhì)，没有(yǒu)进一步的增长，可能和旺(wàng)季慢慢过去也有关系(xì)。此外，4月的总体预测值普遍也没(méi)有高(gāo)于(yú)3月，虽然(rán)下降数值也(yě)不大，但(dàn)也没(méi)能(néng)有力提振需求。不过，何燕(yàn)艳表示，价格(gé)一旦大跌到目前的状态(tài)，现货上面买盘又会出(chū)现，错综复杂之(zhī)下(xià)走势也表现的(de)偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏观面(miàn)上的市场预期过于一致，主(zhǔ)流(liú)观(guān)点认为加息已近尾声，最坏的时(shí)候已(yǐ)经过去，但今年可能不会降(jiàng)息。我们要(yào)警惕(tì)这种市场过(guò)于一致的情况。因(yīn)为(wèi)美通胀高位持续，美(měi)联储的(de)结果导向很(hěn)可(kě)能(néng)使得加息(xī)时间(jiān)或者幅度超(chāo)预期(qī)，这样(yàng)市(shì)场(chǎng)就会有超预期的下跌。最主要的(de)是，有色板块多(duō)数品种(zhǒng)供(gōng)应增(zēng)加总体比较确定(dìng)的，需(xū)求(qiú)跟不上供应的(de)增(zēng)速，整个周期是向下(xià)而不是向上。因此，我(wǒ)对整(zhěng)个板块还是(shì)持中线(xiàn)偏空思路，投(tóu)资者(zhě)可以用振荡的策略去(qù)操作。”何燕艳(yàn)说。

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