随着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于(yú)底部向(xiàng)上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)等基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更有包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华(huá)商新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本(běn)面坚固或(huò)出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业(yè)内把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持前(qián)三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前三(sān)则是交银(yín)定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现相对(duì)较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的(de)仓位略(lüè)高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较(jiào)高的绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的(de)策略(lüè)参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前(qián)权益部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通(tōng)过(guò)“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市场的(de)主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了(le)向小(xiǎo)市值成长风格(gé)有一定偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及(jí)与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板(bǎn)块的估(gū)值水平变(biàn)化(huà)做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一季(jì)度股票市(shì)场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业风格(gé)的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期表现较差(chà)的(de)行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告(gào)期(qī)内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附近的(de)权(quán)益(yì)仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其(qí)他以(yǐ)现金管理(lǐ)为(wèi)主；权(quán)益方(fāng)面，基(jī)于不(bù)同(tóng)板块的基(jī)本面和(hé)估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美(měi)股(gǔ)基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态(tài)，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价(jià)值策(cè)略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置(zhì)比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年(nián)的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏科技(jì)成长策略(lüè)基(jī)金的配置比例。不过仍(rén1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面g)然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的(de)基金(jīn)，很(hěn)少去(qù)追(zhuī)逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金(jīn)的权益(yì)类资产(chǎn)实际(jì)配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)一(yī)季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策(cè)支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预(yù)期(qī)增速较高板块的(de)配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持(chí)超(chāo)配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡(héng)配(pèi)置(zhì)于(yú)：受(shòu)益于(yú)顺周期(qī)低(dī)估值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及(jí)国产替代(dài)的科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投(tóu)资(zī)主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在(zài)一季(jì)报(bào)中提到了(le)对(duì)当下(xià)的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内(nèi)大类资(zī)产复苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估(gū)值修复。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全(quán)、数字经(jīng)济(jì)和新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空(kōng)出行供需格(gé)局和(hé)票价弹性带来(lái)的(de)潜在超预期机会。投资(zī)端(duān)关注(zhù)地产链以及一带一路带动下(xià)的部分(fēn)细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估(gū)值处均(jūn)在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投资(zī)提供一定(dìng)安全边(biān)际(jì)。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅(fú)度(dù)上虽(suī)有(yǒu)分歧(qí)，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于(yú)稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对(duì)其关(guān)注度有望随着节(jié)日出(chū)行、消费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益方(fāng)面均能(néng)有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一(yī)季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季(jì)报(bào)超预期(qī)、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具(jù)备(bèi)长期投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来(lái)相关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑(jí)较(jiào)为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药(yào)板块的(de)估值(zhí)性价比更高。三是科技(jì)制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关(guān)注的(de)方(fāng)向。短(duǎn)周期来(lái)看(kàn)，半导体行业可能在下(xià)半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机(jī)行业(yè)的景气度相(xiāng)较于(yú)去年也是大(dà)幅(fú)改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技(jì)术的(de)突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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