今年A股市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业(yè)内人(rén)士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的(de)行情(qíng)主线，预(yù)计发(fā)行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基(jī)金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中证国新央企(qǐ)主题系(xì)列指数(shù)有助(zhù)于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产业等(děng)多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识央企(qǐ)，支持(chí)央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企(qǐ)上市公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银(yín)行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值促进央企估值(zhí)回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来(lái)，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也(yě)看(kàn)好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金(jīn)首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三(sān)批陆(lù)续推向市(shì)场(chǎng)，而不(bù)是九只同时(shí)获批(pī)发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不(bù)会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带(dài)来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今(jīn)年以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年(nián)以(yǐ)来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银(yín)华基(jī)金等多家(jiā)机构，还各(gè)申报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年(nián)11月，证(zhèng)监会(huì)主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系(xì)对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置(zhì)功能的(de)发挥(huī)有重要作用(yòng)，也(yě)是(shì)资本(běn)市场支持实体经济(jì)发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少(shǎo)央国(guó)企主题基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的(de)关注度(dù)，对企业估(gū)值层面的(de)各类因素(sù)做进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策(cè)的支持(chí)与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年(nián)提(tí)升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可的(de)基(jī)础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企(qǐ)较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成为(wèi)央国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投(tóu)资部(bù)基(jī)金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司(sī)经(jīng)营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合机构投(tóu)资(zī)者、个人养(yǎng)老金等(děng)配置性的(de)需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过(guò)程(chéng)中，央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额(é)占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰(shì)、公(gōng)用(yòng)事业(yè)、石油(yóu)石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的(de)估值水平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和(hé)网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持(c日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国hí)。

　　日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国>7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数(shù)历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)过(guò)去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国看待(dài)央企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体系背(bèi)景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与其(qí)经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来(lái)看，多家券商(shāng)明确(què)表示今(jīn)年(nián)的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把(bǎ)握国企价值(zhí)重估(gū)这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在(zài)新一(yī)轮国(guó)企改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企价值重(zhòng)估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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