在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动-橘子百科-橘子都知道

在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估(gū)”投资范式之一：低(dī)估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红(hóng)，是包(bāo)括(kuò)能源链、“一(yī)带一路”和运营商在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带(dài)一路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)PB估(gū)值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这些(xiē)板块估值仍处于历史平均水平(píng)附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)股息(xī)率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也成(chéng)为其进可攻、退(tuì)可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持(chí)续支(zhī)撑和(hé)催化

　　政(zhèng)策持(chí)续支撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一带一路”和运(yùn)营商板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在(zài)“一带一(yī)路”十周年(nián)之际，从(cóng)沙(shā)伊和解、中俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声(shēng)明等，以(yǐ)及后续5月召开在即的第三届“一带一(yī)路(lù)”国际合作高峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好不断，板块(kuài)行(xíng)情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月以来，数字经济(jì)上升为(wèi)国家战(zhàn)略，相关政策密集出台(tái)。今年国务院改(gǎi)组(zǔ)又新(xīn)设国家数(shù)据局。运(yùn)营商(shāng)作(zuò)为“数(shù)字经(jīng)济”的基(jī)础设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年中国(guó)复(fù)苏(sū)+人民币(bì)升(shēng)值的全年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力(lì)修复，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能(néng)源(yuán)产业链作为(wèi)原(yuán)材料(liào)高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中(zhōng)在国内市场的方向之(zhī)一，将充分受益于人民(mín)币(bì)升值的(de)宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除(chú)了(le)能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路(lù)、港口）、大(dà)型银行等(děng)细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作为(wèi)国家重点支持(chí)的(de)战略性产(chǎn)业之(zhī)一，近年来经历了(le)行业调整和(hé)产(chǎn)能过剩的困境(jìng)，但(dàn)近期板(bǎn)块景(jǐng)气已在改善：一方面，随着全球(qiú)航运市(shì)场需求(qiú)正在增(zēng)长，带来包括化学品(pǐn)船与成品油(yóu)轮船的订单大幅提升。另一方面(miàn)，国企(qǐ)改革推动造船(chuán)企业(yè)重(zhòng)组整合和产(chǎn)能优化之下，国内船(chuán)舶(bó)制造(zào)业已在逐(zhú)步实现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路(lù)、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数据恢复在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动良好。业绩确定(dìng)性强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经济增(zēng)速下行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健性(xìng)凸显，业(yè)绩成长及确定性较高(gāo)。同时近几年，高速公路及铁路板(bǎn)块上市公司更加注重投资人回报，多(duō)家公司(sī)发(fā)布股东回报计划(huà)，大幅提高分红比例以及(jí)承诺未来几年(nián)高分红(hóng)水平，给投(tóu)资(zī)人(rén)带来确定性的高股息(xī)回报(bào)。

　　3）大型银(yín)行(xíng)：经济复苏大背景(jǐng)下(xià)融资(zī)需求回暖，基(jī)本(běn)面有支撑(chēng)，板块估值也(yě)具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个月(yuè)超预期回暖，在稳增长和(hé)扩投资的(de)政策基调下，后续信贷、社(shè)融(róng)仍有望(wàng)平稳增长。此(cǐ)外，作为业在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动绩稳定(dìng)且高分红的板块(kuài)，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来(lái)11.6％的(de)较低位置，修复(fù)空间较大。