昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商(shāng)品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次(cì)加(jiā)息(xī)的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债(zhài)务(wù)上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资(zī)成(chéng)本(běn)。如果不提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会(huì)保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都(dōu)要(yào)经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由(yóu)挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前(qián)拜(bài)登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄(líng)可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青(qīng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值(zhí)交易(yì)保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调整系数根据(jù)相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期(qī)货(huò)盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国(guó)能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今(jīn)年下半(bàn)年(nián)市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量明显高于(yú)去年同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将(jiāng)抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概(gài)率将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库以(yǐ)及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季(jì)度气(qì)温升高，需求逐步降低，预(yù)计(jì玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次)需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位(wèi)，防范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段(duàn)，并于(yú)10月份(fèn)达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议(yì)养殖端锚(máo)定(dìng)成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计(jì)很大概率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个(gè)交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的(de)担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油(yóu)供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞(jìng)争(zhēng)油脂(zhī)的影(yǐng)响或(huò)将冲击(jī)印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出(chū)口前(qián)景不佳持(chí)续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食(shí)用(yòng)油峰值(zhí)库存问题(tí)仍(réng)未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在(zài)344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见回落。根(gēn)据(jù)目前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下(xià)破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易(yì)商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复(fù)的(de)大势，国内(nèi)库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于(yú)未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负(fù)值(zhí)，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在(zài)集中供应(yīng)压力(lì)的(de)情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价(jià)格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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