“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年(nián)出(chū)口最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去(qù)年(nián)的低基数(shù)，4月的(de)出口增(zēng)速也(yě)不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发(fā)达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家在中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上就(jiù)可能对(duì)冲美欧日(rì)出(chū)口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的(de)出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带(dài)一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出口的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占比和增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出(chū)口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出(chū)口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适(shì)用性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的(de)波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活(huó)跃(yuè)，沿(yán)路经(jīng)济(jì)带(dài)仍是我国(guó)稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟(méng)出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额(é)维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从散点图所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业(yè)链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的(de)变数：“一带(dài)一(yī)路”的(de)空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外(wài)“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球(qiú)经(jīng)济(jì)和(hé)贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自(zì)于存(cún)量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家(jiā)的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国家总出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增速(sù)大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参(cān)考(kǎo)意义(yì)的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对(duì)于(yú)2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在(zài)我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余(yú)国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出(chū)口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一差异还较(jiào)大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意味着我们(men)基(jī)于“一带一(yī)路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退的(de)时点存在较大的不(bù)确(què)定性，可(kě所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文)能在今年(nián)下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可(kě)能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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