在(zài)股市高点(diǎn)成立的主动权(quán)益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士(shì)表示(shì)，主动权益定(dìng)开(kāi)基金(jīn)的整体破净率与基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数(shù)量等众多(duō)因(yīn)素有关(guān)。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金(jīn)公司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利(lì)益(yì)和导向(xiàng)开(kāi)展产(chǎn)品(pǐn)的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一(yī)家基金公司发布(bù)公告称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基(jī)金运作管理办(bàn)法、基金(jīn)合同(tóng)的有(yǒu)关(guān)规定，公司(sī)旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年(nián)定期开放基金最近一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的(de)情形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须召(zhào)开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登(dēng)记机构完成每(měi)个(gè)开放期最后一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或(huò)转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净值低于(yú)五千(qiān)万(wàn)元，基金管理人(rén)在(zài)履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无(wú)需召开基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的(de)主动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立(lì)两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目(mù)前基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示(shì)，一般而(ér)言，随着(zhe)基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金(jīn)大(dà)多成立(lì)于2020年下半年，高点成(chéng)立是基(jī)金(jīn)破(pò)净的(de)重要原(yuán)因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开(kāi)基(jī)金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基金的数(shù)量(liàng)较6、7月(yuè)份(fèn)并没(méi)有明(míng)显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的(de)定期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是(shì)部分基金(jīn)破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平(píng)表(biǎo)示(shì)，从(cóng)基金(jīn)发行角度而(ér)言，权益(yì)市场高点时基金发行相对(duì)容易(yì)，而且规(guī)模(mó)也容(róng)易做大(dà)，基(jī)金(jīn)公司有动力去做(zuò)；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高点入市就容易(yì)出现一段时(shí)间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公司而言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布(bù)局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机构负责(zé)人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发(fā)行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着(zhe猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方)较高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差(chà)距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热(rè)时容易出(chū)现爆款基金，较大规(guī)模给基(jī)金(jīn)经理(lǐ)带(dài)来的灵活性限制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要(yào)求基(jī)金经理不得(dé)不跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判(pàn)的风(fēng)险，对获取超(chāo)额(é)收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也(yě)建议基金公司(sī)前瞻性布局(jú)产品，并将规模控(kòng)制在基金(jīn)经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和多(duō)元(yuán)化的(de)布局，避免单押一个赛道，并猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方(bìng)通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定(dìng)期(qī)开放(fàng)式(shì)权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及(jí)预期时，投资者的心态会受到一定程度(dù)的(de)影(yǐng)响，甚(shèn)至(zhì)可(kě)能(néng)打(dǎ)击投(tóu)资者(zhě)的投资信(xìn)心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续新发基(jī)金的(de)购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定(dìng)开基金在基(jī)金经理更(gèng)好施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方面(miàn)具有明显优势(shì)，有利于(yú)为(wèi)投资(zī)者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市场(chǎng)波动影响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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