财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近(酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大jìn)两(liǎng)个月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告称，由11家买方机(jī)构、卖方银(yín)行和做市(shì)商组成的委员会(huì)一(yī酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大)致投票通(tōng)过(guò)了上述(shù)决议(yì)。值得一提的是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券（次级(jí)债）具有同(tóng)等(děng)地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条(tiáo)款和担(dān)保条(tiáo)件，次级债的(de)持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构成借(jiè)款资(zī)金做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机(jī)者(zhě)也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖(mài)方索(suǒ)赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的(de)面值减(jiǎn)去违约后的市场(chǎng)价值。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会，负(fù)责决(jué)定在(zài)这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托(tuō)和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(niá酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大n)3月，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数(shù)据并(bìng)未区(qū)分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本(běn)周，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手瑞信的(de)最新(xīn)评(píng)估。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美(měi)国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过(guò)这(zhè)部分(fēn)的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于(yú)资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样显示，从去(qù)年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开(kāi)始评估(gū)瑞信的状况，并在(zài)今年(nián)2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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