财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多(duō)位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛(sài)腾(téng)股份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值的(de)基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是(shì)应该(gāi)与其共(gòng)舞，还(hái)是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报(bào)的(de)调仓(cāng)换股，可见越来越多的(de)基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度(dù)新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算(suàn)力以及终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的一(yī)个(gè)缩(suō)影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关人(rén)工(gōng)智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到国内产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到(dào)各方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股，中欧洞见一年sand可数吗还是不可数，thousand可数吗持有则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务(wù)器、光(guāng)模(mó)块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公(gōng)募基(jī)金大(dà)类行业配(pèi)置(zhì)比例(lì)一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公募(mù)基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值尚存(cún)安全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报(bào)中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均属于(yú)新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别(bié)为中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底该(gāi)基(jī)金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关注的(de)是(shì)，加仓(cāng)幅(fú)度最多的(de)是(shì)光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一(yī)季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标的(de)，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认(rèn)为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在(zài)接(jiē)受(shòu)财联社记者采(cǎi)访时(shí)提到(dào)，他(tā)曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追逐风(fēng)口，他(tā)选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不(bù)确定性来(lái)的(de)时候(hòu)，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的(de)，就没有(yǒu)参与。不过他也认(rèn)为这(zhè)些(xiē)股票的(de)估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押(yā)注(zhù)”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基(jī)本面的(de)确认，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空(kōng)间(jiān)，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个(gè)股上是(shì)找机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主要(yào)集(jí)中于(yú)大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建(jiàn)议投资(zī)者(zsand可数吗还是不可数，thousand可数吗hě)优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场(chǎng)人(rén)士也(yě)指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二(èr)季度投(tóu)资策略会上提到(dào)“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在过去几年其实没(méi)有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没(méi)有太多表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今年科(kē)技股的机(jī)会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完(wán)，但二(èr)季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资(zī)阶(jiē)段不太适合大多数(shù)的(de)投资者，不适(shì)合(hé)在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩(jì)兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自(zì)身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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