三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容-橘子百科-橘子都知道

三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一(yī)：低(dī)估值、高分红(hóng)

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商在(zài)内的“中特估”方(fāng)向(xiàng)最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商(shāng)PB估值分(fēn)别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初以来(lái)的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于(yú)历史平均水平附(fù)近。2）与此同时，能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带一(yī)路”和运营商股(gǔ)息率显著高于市(shì)场整体，较高(gāo)的(de)分红也成为其进可攻、退(tuì)可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二：政策的(de)持续支(zhī)撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特(tè)估”中(zhōng)“一带一(yī)路”和运营商板块修复(fù)的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十(shí)周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作(zuò)联合声(shēng)明、中巴联(lián)合声明等，以及后续(xù)5月召(zhào)开在即的第三届“一带一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带(dài)三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容一路”相关(guān)利(lì)好不(bù)断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政策密集出台。今年国务院改(gǎi)组(zǔ)又新设(shè)国(guó)家(jiā)数据局。运营商(shāng)作为“数字经济(jì)”的(de)基(jī)础设(shè)施，持(chí)续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复(fù)预(yù)期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复(fù)，带动能源链(liàn)整体(tǐ)性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高度依赖(lài)海外(wài)供(gōng)应、同时(shí)下游需求基本集(jí)中在国内市场的方向之一，将充分(fēn)受益于人民币(bì)升(shēng)值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需求预(yù)期回暖(nuǎn)，能源产业链尤(yóu)其是行业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范(fàn)式(shì)，“中特估”重点关注(zhù)哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商等之外(wài)，当前我们建议(yì)关注机械（造船）、交运（公(gōng)路(lù)、铁路、港(gǎng)口）、大(dà)型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造(zào)业作为(wèi)国家重点支(zhī)持的战略(lüè)性产业之(zhī)一，近年来(lái)经历(lì)了行业调整和产能过剩的困境，但近(jìn)期板块(kuài)景气已在改善(shàn)：一方面，随着全球航运市场需求正在增长，带来包(bāo)括化学品船与成品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另一方面，国(guó)企改(gǎi)革推动造船企业重组(zǔ)整合(hé)和产能(néng)优化(huà)之下，国(guó)内(nèi)船舶制造业已在逐步(bù)实现(xiàn)结(jié)构(gòu)调整和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一(yī)期间各项数据恢(huī)复良好(hǎo)。业绩(jì)确定性强，承诺高分红(hóng)，类债(zhài)属(shǔ)性突出。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路(lù)、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上(shàng)市公司更加注重投资(zī)人回报，多家公司发布(bù)股东(dōng)回(huí)报计划(huà)，大幅提高分红比(bǐ)例以及承诺未来几年高分红(hóng)水(shuǐ)平，给(gěi)投资人带来确定性(xìng)的高股息回(huí)报(bào)。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏(sū)大背景下融资需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年以(yǐ)来，信贷(dài)需求连(lián)续三个月超(chāo)预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平(píng)稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定(dìng)且高分红的板(bǎn)块，当(dāng)前银行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复空间较大。