一度被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变(biàn)局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，国内资本(běn)市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的(de)37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市(shì)前(qián)一周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理733是什么意思(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发产品募资(zī)环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补(bǔ)充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间成本(běn)的把控较严格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态(tài)势(shì)中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机构投资(zī)者对(duì)行业或主题ETF733是什么意思的认可(kě)度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把握(wò)比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年(nián)市场成交热(rè)情的提(tí)升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅(fú)发(fā)展，个(gè)人(rén)投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带来了(le)大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资(zī)门(mén)槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以(yǐ)看(kàn)到更(gèng)多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大(dà)都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通(tōng)过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频(pín)率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个(gè)人占比可能(néng)会(huì)带(dài)来(lái)更活(huó)跃的(de)交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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