5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称(chēng)部(bù)分银(yín)行(xíng)相关部门收(shōu)到《关于(yú)调整(zhěng)协(xié)定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知(zhī)存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是(shì)对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限拟下调(diào)的(de)背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币(bì)政(zhèng)策(cè)走向等，记(jì)者采访了(le)招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德(dé)邦基金等公(gōng)募基(jī)金公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款利(lì)率下调(diào)有助于(yú)减少存款定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本(běn)；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济(jì)复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预(yù)计(jì)下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四(sì)大国有银(yín)行为何(hé)下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于(yú)自身经(jīng)营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年(nián)息差(chà)不断(duàn)下行。在资(zī)产端定价压力较大且(qiě)存款持(chí)续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改善息(xī)差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银(yín)行(xíng)整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的(de)必(bì)要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制(zhì)对于活(huó)期存款与定期(qī)存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负(fù)债成本，有利于(yú)提(tí)升(shēng)银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚(xū)，更(gèng)好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利(lì)率(lǜ)管控为上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏(sū)后经济(jì)边际(jì)走弱，经济修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存(cún)款成(chéng)本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期(qī)和(hé)定期存款之间的存(cún)款的利率调(diào)整，当(dāng)下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息(xī)差(chà)，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或有动(dòng)力(lì)持(chí)续主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方(fāng)债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其(qí)信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍(réng)是由实(shí)体经济资金供(gōng)需决定的，而(ér)央行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)在一方面要(yào)合适顺应(yīng)市(奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒shì)场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调(diào)信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通(tōng)过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实(shí)体经济所需的(de)一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会(huì)维(wéi)持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复(fù)苏的(de)情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的概(gài)率不大(dà)，而(ér)存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自(zì)身经营(yíng)需(xū)要(yào)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了(le)存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员(奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)定价情况作(zuò)为合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持(chí)贷(dài)款利率维(wéi)持低位(wèi)或继续(xù)下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行(xíng)间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期，国内降(jiàng)息(xī)预期被进(jìn)一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银行(xíng)息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。另一(yī)方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行(xíng)存款端(duān)，此次存款利率下(xià)调也有望带动(dòng)存款资金的(de)释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知(zhī)释放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力(lì)。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资(zī)本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下(xià)两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的(de)银(yín)行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客(kè)户(hù)在商业银(yín)行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)降(jiàng)低了银行负(fù)债(zhài)成本，目前上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利(lì)率上限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另(lìng)一方面(miàn)可(kě)以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银(yín)行负债及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本(běn)的(de)下降(jiàng)使(shǐ)得银行(xíng)盈奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了(le)资产端收益率下(xià)行的空(kōng)间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一步下降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行使得商(shāng)业银行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社(shè)会无(wú)风险收益率(lǜ)，利(lì)多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大(dà)幅(fú)下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行(xíng)息差压(yā)力，这使得(dé)控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继续(xù)进入(rù)债市，中短期利率，特(tè)别是中短期(qī)信用(yòng)债利率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低(dī)有助于压低全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策(cè)执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会均(jūn)表明当前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降(jiàng)意味(wèi)着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这一(yī)调(diào)降(jiàng)是(shì)针对(duì)银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而(ér)非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不等于政(zhèng)策利(lì)率就必(bì)须进(jìn)行对等下调(diào)，市场不应(yīng)视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的(de)投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益(yì)性、流动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安(ān)全性(xìng)。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基金在(zài)具一(yī)定流动性(xìng)的同时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部(bù)分的(de)银行(xíng)理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投资(zī)者的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债(zhài)券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月以来(lái)下(xià)行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率水平(píng)还是从信用利差(chà)，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货币(bì)政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环(huán)境，而存(cún)量(liàng)博弈(yì)交(jiāo)易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的(de)环境下(xià)尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型(xíng)的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：随着经济高频(pín)数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策(cè)发(fā)力预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强化(huà)，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期(qī)，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此(cǐ)在(zài)当前(qián)环(huán)境(jìng)下(xià)，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低利率环(huán)境，需(xū)要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对(duì)普通投资(zī)者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资(zī)理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资能力(lì)和(hé)风控能力的(de)人士可通过(guò)理财(cái)和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是(shì)做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：随(suí)着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在(zài)评估自(zì)身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募(mù)货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活(huó)的(de)产品(pǐn)。

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