今(jīn)年(nián)A股(gǔ)市(shì)场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发(fā)行预(yù)期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐(lè)观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基(jī)金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进(jìn)央企、认识(shí)央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)托(tuō)管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探(tàn)索建立中国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归合(hé)理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士(shì)看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交(jiāo)易(yì)所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品(pǐn)本(běn)身(shēn)就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公司(sī)上报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了(le)避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目(mù)前(qián)市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行情况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热门(mén)，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现(xiàn)，今(jīn)年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆(lù)续申报(bào)了21只央国(guó)企主题(tí)基(jī)金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出“探(tàn)索建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系(xì)，促进市场资源配置功能(néng)更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能的发挥(huī)有重要作(zuò)用(yòng)，也是(shì)资本市场支持实(shí)体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的(de)关注度(dù)，对企业估值层(céng)面的各(gè)类(lèi)因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，央国(guó)企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备(bèi)的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资本(běn)市场(chǎng)下，预(yù)计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的(de)估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过(guò)其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提(tí)升或将(jiāng)成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值，或(huò)更符合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色(sè)估(gū)值体系(xì)的推进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购(gòu)总额(é)占总市值(zhí)比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司证(zhèng)券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红(hóng)与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)出更低(dī)的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集(jí)规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添(tiān)富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数过去三(sān)年累(lèi)计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估(gū)”背景：估(gū)值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能(néng)力(lì)和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对外(wài)观点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央(yāng)国企价值重估(gū)。部分券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证券(qu1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位àn)：继续把握(wò)国(guó)企价(jià)值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推动下(xià)，当(dāng)前(qián)国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线行情。

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