编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季(jì)行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能源(yuán)的(de)大框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上(shàng)季持(chí)平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质(zhì)的(de)股(gǔ)票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的(de)最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一(yī)的(de)刘(liú)彦春在(zài)其成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就(jiù)依(yī)次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能(néng)源在公募基(jī)金组合配置中(zhōng)的压舱石(shí)地位依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合(hé)的(de)α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在(zài)管(guǎn)理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去(qù)腾(téng)讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的(de)一幕(mù)也出(chū)现(xiàn)在(zài)他(tā)管理的易(yì)方达优质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也(yě)是小幅(fú)减持了(le)另外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调(diào)仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配(pèi)置。个(风味发酵乳是不是酸奶gè)股方面，我们(men)仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新(xīn)季报十(shí)大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路(lù)可(kě)能是(shì)想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者(zhě)在上一(yī)季度就是前十中的(de)标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调(diào)味(wèi)品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性的(de)医美(měi)以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然(rán)是(shì)他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的(de)第(dì)五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他(tā)用(yòng)金(jīn)域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学(xué)近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一(yī)季报全部(bù)披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就(jiù)是非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三(sān)元前(qián)驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公(gōng)司(sī)的主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其(qí)季(jì)报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还(hái)出现了一(yī)只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的(de)基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)新能源(yuán)产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的(de)年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到(dào)了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看，新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业还具(jù)备较(jiào)长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调(diào)整，我(wǒ)们看(kàn)到(dào)行业中的优质(zhì)公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广(guǎng)发(fā)小盘成(chéng)长来(lái)看，基金一季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)2022年四季(jì)报(bào)和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的(de)是完全一致的(de)10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极风味发酵乳是不是酸奶(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本风味发酵乳是不是酸奶(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的(de)基金经理，而他的业(yè)绩特别(bié)从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年(nián)持(chí)有的收益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金(jīn)净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基(jī)金四季报和(hé)今年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席(xí)位，而新调进来的(de)中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚(jiān)守(shǒu)的价值投资(zī)，同时(shí)也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发(fā)展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风(fēng)格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱(ài)高估息(xī)和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信(xìn)却退出(chū)了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神火股份(fèn)，表明(míng)了其对这一类资(zī)源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对于(yú)小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的(de)迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希望国(guó)内企业能在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的(de)核心竞争力(lì)为例(lì)，第(dì)一季度(dù)他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司(sī)的核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下，我们(men)较为看好今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低(dī)估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了(le)他(tā)的成(chéng)名作银(yín)河创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实(shí)现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被调(diào)出的(de)标的(de)，中国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的(de)是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度智联主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位(wèi)一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年(nián)轻者，他可(kě)谓是(shì)少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的(de)成(chéng)名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金(jīn)，我们(men)发现(xiàn)他所保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八(bā)个席位全(quán)部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因(yīn)，他表(biǎo)示：“当(dāng)下(xià)我国仍(réng)处(chù)经济结(jié)构转型(xíng)时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创(chuàng)新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成(chéng)为(wèi)经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱(qū)动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合(hé)同主题(tí)范围内的科(kē)技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民(mín)经(jīng)济持续增长的(de)消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回(huí)归(guī)。天(tiān)天(tiān)基金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了(le)一处(chù)调整，也就(jiù)是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗(liáo)器械行业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领域(yù)也开(kāi)始越发受(shòu)到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基(jī)金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来(lái)看(kàn)，在(zài)上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中就没(méi)有了(le)三一(yī)重工，但实(shí)际(jì)上在当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于房地产的(de)第(dì)二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加(jiā)了(le)工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏向周期(qī)价(jià)值(zhí)，同时保(bǎo)持(chí)了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开(kāi)，相(xiāng)关(guān)配置集中在优(yōu)质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期(qī)装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋(dòng)独自管(guǎn)理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不(bù)同的(de)一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说(shuō)来，虽(suī)然(rán)在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能(néng)详的龙头(tóu)立(lì)讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费电子(zi)的大(dà)范畴(chóu)中(zhōng)，也(yě)就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下(xià)半年或明年，消费电子(zi)会有一个触(chù)底(dǐ)回升的过(guò)程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能(néng)对收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的复(fù)苏可(kě)能(néng)只是一(yī)个周期(qī)的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行(xíng)业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造(zào)这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工(gōng)装备(bèi)。同时(shí)作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很难有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华科技(jì)替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步(bù)对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微电和(hé)西部超导替代了(le)前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组(zǔ)合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年(nián)维(wéi)度(dù)在高确(què)定(dìng)性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力(lì)较高的航(háng)天(tiān)导弹产业(yè)链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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