在股(gǔ)市高点成立的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金(jīn)密集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，主动(dòng)权益定开基金的(de)整体破净(jìng)率与(yǔ)基金(jīn)成立时(shí)间、基(jī)金投资策(cè)略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权(quán)益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的有(yǒu)关(guān)规(guī)定，公(gōng)司旗下主动权益一(yī)年定(dìng)期开放基金最(zuì)近(jìn)一(yī)个开放期为2023年(ni建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗án)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金(jīn)合同(tóng)终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基(jī)金合(hé)同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合(hé)同生效后，若登(dēng)记机构完成每个(gè)开放(fàng)期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确(què)认(rèn)时，基(jī)金的基金份额持有人(rén)数量不满200人或(huò)者基金资产净值(zhí)低于(yú)五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息披(pī)露(lù)程序后终止基(jī)金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债(zhài)混合(hé)型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的(de)主动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年(nián)来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一(yī)般而言(yán)，随着基金开放(fàng)日(rì)临近，为了(le)应(yīng)对(duì)基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距(jù)离开放(fàng)日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金大(dà)多成立(lì)于2020年下半年(nián)，高点成立是(shì)基金破净的(de)重要原(yuán)因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到期的(de)定开基(jī)金数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份(fèn)并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的(de)发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近(jìn)三月即(jí)将迎来开放的定(dìng)期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基(jī)金破(pò)净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从(cóng)基金发行角度而(ér)言(yán)，权益(yì)市(shì)场高点时基金发行相对容(róng)易，而且(qiě)规模也容易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动力去(qù)做；但从(cóng)投资(zī)者(zhě)而言，高点入市就(jiù)容易(yì)出现一段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基(jī)金公司(sī)而(ér)言，在市场高(gāo)点(diǎn)时(shí)要保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期(qī)盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)导向进行(xíng)产(chǎn)品布局和发行。此举(jǔ)既(jì)可以保护投资者利(lì)益(yì)，也可(kě)以树立基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利(lì)于基(jī)金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时(shí)发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投资策略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模(mó)给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性限制很可能(néng)会影响产品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速上(shàng)涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理(lǐ)不得不(bù)跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会增(zēng)加错判的风险，对(duì)获取超额(é)收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制(zhì)在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的(de)产(chǎn)品(pǐn)，如果通过(guò)均衡(héng)和多(duō)元(yuán)化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控制(zhì)回撤(chè)等方(fāng)法(fǎ)，也(yě)能在(zài)中(zhōng)长期斩获一(yī)定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权(quán)益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的(de)定开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资者(zhě)的心(xīn)态会受(shòu)到一定程度的(de)影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投资者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破(pò)净率持续上升的话，投(tóu)资者对于(yú)后续新发基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基(jī)金销售机(jī)构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开基金在(zài)基(jī)金经理(lǐ)更好施展投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频(pín)繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也受市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)发行时，一(yī)是要避免(miǎn)高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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