个(gè)人养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的试点(diǎn)，在全国(guó)选取了(le)36个试点城市(shì)和(hé)地区进行推(tuī)进。据人(rén)力资源和(hé)社会保障部数据显示，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)末，个(gè)人(rén)养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一(yī)，证券公司(sī)凭借其与权益(yì)产(chǎn)品(pǐn)的紧(jǐn)密(mì)联系(xì)和(hé)与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销(xiāo)售方(fāng)面(miàn)已有多(duō)方实(shí)践。时值个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试(shì)点推(tuī)行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入(rù)多家券商，了(le)解个(gè)人(rén)养老金(jīn)代(dài)销中(zhōng)的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个(gè)人养老(lǎo)金业务正在(zài)获得更多证券公(gōng)司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人(rén)养(yǎng)老金试点(diǎn)落(luò)地(dì)，14家(jiā)券(quàn)商获得(dé)代(dài)销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金数量增(zēng)加(jiā)至143只，券商(shāng)数(shù)量(liàng)扩容(róng)至18家，平(píng)安证券、安(ān)信证券及(jí)中信证券（山(shān)东）、中信证券华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最(zuì)主要的代销方(fāng)之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也(yě)成为大型券商们财(cái)富(fù)管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局(jú)产品及渠(qú)道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的(de)产品主要有四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基(jī)金。据人社部个(gè)人养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养老(lǎo)金产品资格(gé)受到(dào)明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照的(de)证券公司可销售养老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚(jù)焦于公募基(jī)金上进行(xíng)重(zhòng)点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成全(quán)部40家基金管(guǎn)理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基(jī)本实现(xiàn)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负(fù)责人(rén)向中国(guó)基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏(xià)基金等发行养老(lǎo)基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已(yǐ)基(jī)本实现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人(rén)指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客户更愿意(yì)在产品(pǐn)货(huò)架丰富的机构(gòu)办理个人(rén)养老金(jīn)业务。因(yīn)此在(zài)服务体(tǐ)系的基(jī)础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给(gěi)客户(hù)更(gèng)好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资(zī)选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金(jīn)融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服(fú)务机(jī)构的(de)“核(hé)心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型(xíng)的基(jī)础上，各(gè)家机构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研(yán)究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户(hù)的个性化画像和客(kè)户特点，为客户(hù)提供切实可行的(de)产品评估体(tǐ)系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的理(lǐ)由(yóu)，一是来(lái)自开户渠道的多(duō)重福(fú)利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但(dàn)缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自然是需(xū)要在账户内充分利用长期投资，但(dàn)如何投(tóu)资(zī)也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不(bù)暇接，如(rú)何让投资者选择到适(shì)合(hé)自己的产品，证券公(gōng)司(sī)的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素质(zhì)的投资(zī)顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置(zhì)，做到(dào)客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合(hé)的方(fāng)式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾介(jiè)绍(shào)，其结合个人养老(lǎo)金基金特(tè)点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理水平(píng)、投(tóu)研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的(de)是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高管透露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行(xíng)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证券公司(sī)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时，将“一站式(shì)”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老金业(yè)务从(cóng)引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念的(de)长远视角出发，为客(kè)户(hù)提供从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业资配服务(wù)和一站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解决方(fāng)案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户提供含(hán)账户管理、资产配置(zhì)、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东方证券(quàn)基于对(duì)个人(rén)养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发(fā)大(dà)中型企(qǐ)业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系(xì)统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业单(dān)位员工(gōng)提供个人(rén)养老金上门服(fú)务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展(zhǎn)业(yè)初(chū)期组织了(le)超过100场(chǎng)的个(gè)人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度(dù)试点半(bàn)年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家获资质的(de)机构正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益(yì)率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题(tí)，持续成为市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了满足(zú)养战狼3什么时候上映？老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客(kè)户(hù)服务(wù)体系(xì)，满足客户多层(céng)次(cì)金融(róng)需求(qiú)，促进财富管理业务(wù)高质量发(fā)展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士表示，在客户(hù)分类服(fú)务方面，会根(gēn)据国(guó)家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税(shuì)优(yōu)且(qiě)对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户(hù)进行第(dì)一阶段(duàn)的(de)重点服(fú)务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后(hòu)续(xù)服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重(zhòng)点关注企事业(yè)单位(wèi)员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他们(men)能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人(rén)群对未来(lái)退(tuì)休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养老金是一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的(de)风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险(xiǎn)类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个(gè)人养老金投资计(jì)划(huà)。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有(yǒu)效应对投资(zī)组合净(jìng)值的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对不(bù)同风险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和(hé)不(bù)同资金体量制定个(gè)性化养老策略。比如对(duì)每年享税优(yōu)的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为(wèi)居(jū)民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融机构和金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的(de)资金，提(tí)供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融服务(wù)，包(bāo)括养老(lǎo)计(jì)算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及(jí)投教(jiào)方面(miàn)，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高(gāo)客户(hù)对个人养老(lǎo)金的(de)认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位(wèi)，通(tōng)过上门(mén)服务(wù)的方式(shì)触达企业和(hé)客(kè)户(hù)，举办专题(tí)讲(jiǎng)座(zuò)、在(zài)线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户(hù)了解(jiě)个(gè)人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对个(gè)人养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优化方面，建立内容丰富的一(yī)站式个(gè)人(rén)养老金专(zhuān)区(qū)，既(jì)包(bāo)括(kuò)产品购买、定投、持(chí)仓查询(xún)等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰(fēng)富的养老资(zī)讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技(jì)应用方(fāng)面，引入智能科技和人工(gōng)智能技(jì)术，通过数(shù)据分(fēn)析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和(hé)目标退(tuì)休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责(zé)人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数(shù)据智(zhì)能(néng)客户分析系(xì)统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的(de)客户达成(chéng)“千人千(qiān)面”的(de)个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的(de)客(kè)户提(tí)供专(zhuān)业的、一对一的养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是(shì)投资者(zhě)的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金(jīn)自成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波(bō)动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的(de)初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人介绍(shào)，目前(qián)个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类(lèi)别更(gèng)侧重本金安全、有的(de)类别更侧重(zhòng)资(zī)产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在(zài)保证(zhèng)其特点达到(dào)的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来(lái)看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近的投资(zī)者比较合适，性价(jià)比高的中波动(dòng)中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的(de)投(tóu)资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养(yǎng)老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个目(mù)的(de)，前(qián)提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正地(dì)对同(tóng)类或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推荐给合适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合(hé)基金分为目标风险型和(hé)目(mù)标(biāo)日期型(xíng)两大类，投(tóu)资(zī)者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能(néng)力选择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可选择目标(biāo)日(rì)期型中的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如果退休后(hòu)的(de)养老金替代率大(dà)于70％，即可维持(chí)退休前(qián)的生活水平，养老金投资的增(zēng)值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人(rén)养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资(zī)金具有(yǒu)长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能(néng)够承受(shòu)一(yī)定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定(dìng)高比(bǐ)例资(zī)金在(zài)权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负(fù)责人(rén)也认为(wèi)，个人(rén)养老金产(chǎn)品具有(yǒu)一定的(de)普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值的养老(lǎo)需求。站在(zài)资(zī)产角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期(qī)资(zī)金(jīn)的(de)稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特(tè)征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散(sàn)、降低(dī)总体波(bō)动(dòng)，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠(qú)道网点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可(kě)参与到为(wèi)客户(hù)提供(gōng)个人养老基金服务(wù)，几类(lèi)机(jī)构优势(shì)互补，严格意义(yì)上说是竞合而(ér)非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构或者每(měi)家机(jī)构可以(yǐ)根据(jù)自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自(zì)身优势，服务好有养老投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设施建设，能在(zài)服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下(xià)单服务；二(èr)是增加产(chǎn)品销售范围，在(zài)养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊(shū)产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养(yǎng)老(lǎo)规划业务(wù)合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划(huà)方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人提(tí)出，当前(qián)的政策(cè)要求下，客户如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一(yī)系列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务(wù)流(liú)程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资(zī)者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更(gèng)丰富(fù)的(de)个(gè)人养老金配置(zhì)方案。未来期待能(néng)够从政(zhèng)策(cè)端进(jìn)一步(bù)简化投(tóu)资者(zhě)的办理流(liú)程，提(tí)升客(kè)户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多(duō)样化个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研(yán)发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基金报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得(dé)税退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自己的(de)退税(shuì)比(bǐ)去年(nián)多了不少，仔细询问之下(xià)才(cái)发现(xiàn)，是(shì)因为去(qù)年底(dǐ)开通了个人养老金业务(wù)，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少本来不想开(kāi)户的(de)年轻(qīng)人(rén)。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数(shù)据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开户速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是(shì)个人养老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业(yè)协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不(bù)愿意入金的(de)主要原因。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客(kè)户开户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的(de)问题(tí)？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既(jì)需(xū)要了解客户的(de)经(jīng)济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人(rén)员及其(qí)所在(zài)机构(gòu)有比较专业(yè)且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还(hái)需要结合其他(tā)商业产品等综合(hé)考虑；大多(duō)数产(chǎn)品(pǐn)流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例(lì)低；产品供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡(héng)的问(wèn)题，国家金融监督管理总局出(chū)手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督(dū)管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项(xiàng)征求(qiú)意见。根(gēn)据(jù)征求意(yì)见稿(gǎo)，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由(yóu)试(shì)点(diǎn)业务(wù)转为常态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业(yè)养(yǎng)老保险转为常态化业(yè)务，参(cān)与该项业务(wù)的险企数量(liàng)将增加(jiā)不(bù)少。此外，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意(yì)味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司披露的(de)专属(shǔ)商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同(tóng)时，多家金融机(jī)构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出(chū)的特点，包括为(wèi)退休人群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能养护和(hé)医疗(liáo)应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资(zī)与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设计初心，必(bì)须切(qiè)实从客户需(xū)求出发；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或(huò)转移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工(gōng)具(jù)、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利(lì)用资(zī)本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的(de)产(chǎn)品设计能力(lì)和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务(wù)提供商(shāng)，可以与产(chǎn)品发行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家(jiā)的经(jīng)验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产，丰富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的(de)，更好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接(jiē)在开户的(de)时候做投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可(kě)以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融(róng)方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安养计(jì)划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河(hé)证券已根据(jù)在职(zhí)群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养(yǎng)老需求的(de)流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出(chū)多层(céng)次(cì)、多元(yuán)化、个(gè)性化的(de)养老配(pèi)置方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老规(guī)划与满足(zú)不同养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更战狼3什么时候上映？丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额(é)终身寿(shòu)等(děng)不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收益性资(zī)产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养老金业务中的(de)企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研(yán)的年金综合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结(jié)合(hé)公(gōng)募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户(hù)委托年(nián)金(jīn)组合(hé)的评(píng)价结果(guǒ)。此外，也可以利用年(nián)金机(jī)制间接服务背后的企业员(yuán)工和(hé)机(jī)构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心(xīn)已(yǐ)为(wèi)部分省市(shì)提供(gōng)职业年金(jīn)的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构(gòu)条(tiáo)线业务规划(huà)为央企与国(guó)企提供企业年金组合评价(jià)等综合(hé)金融(róng)服(fú)务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主开(kāi)发建设部(bù)署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询服(fú)务，具(jù)有养老属性的(de)综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务体系均(jūn)是公司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而(ér)推出(chū)的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，目(mù)前(qián)公(gōng)司已初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)金融产品代(dài)理销售(shòu)牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态(tài)度(dù)的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非(fēi)常(cháng)‘丝滑(huá)’，并(bìng)且(qiě)有(yǒu)不少开户人在我们(men)介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和(hé)客户认识程度在(zài)不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理(lǐ)林(lín)漪(yī)（化(huà)名(míng)）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了钱(qián)没有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客(kè)户进(jìn)行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距(jù)离个人(rén)养老金制度落地已经过(guò)去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又(yòu)遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会(huì)怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者(zhě)实地(dì)探访(fǎng)上海地区几家银行网(wǎng)点和(hé)券商营业部(bù)，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平(píng)台数(shù)据可知(zhī)，个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富(fù)管理相关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很(hěn)多客户(hù)都(dōu)对个人养老金业(yè)务(wù)热(rè)情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和(hé)开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人等(děng)通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两位不同年(nián)龄段、均已购买个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地(dì)区金融机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分(fēn)一(yī)部(bù)分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响她未来的生活(huó)质(zhì)量，并且放进个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户是在基本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后(hòu)的生活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体的不同(tóng)需求(qiú)和想法，进而更好地(dì)“对症下药(yào)”，比如(rú)给刚工作(zuò)不(bù)久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少已经了解(jiě)个人养老金业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存储的(de)只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业(yè)务的(de)开展中感受到(dào)，一些客(kè)户开(kāi)了户(hù)但(dàn)没存(cún)储的(de)主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时(shí)间太长，担(dān)心(xīn)之后如(rú)果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计(jì)且收益优势不明(míng)显，目前(qián)个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金(jīn)四(sì)类(lèi)产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户也(yě)可(kě)以直接买(mǎi)，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广个人(rén)养老金业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等(děng)级的产品(pǐn)，纯(chún)公募(mù)基金难(nán)以(yǐ)达到资产配置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻人向记(jì)者直言(yán)，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求当然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要的。

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