5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地(dì)少有的(de)进(jìn)行大(dà)手笔持有美(měi)股的(de)买方(fāng)机构之(zhī)一，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产持仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整(zhěng)体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持(chí)有34家上市(shì)公司的(de)股票。其中，前十大持仓(cāng)标的(de)在总市值中的占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比(bǐ)，景林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三个季(jì)度增持拼(pīn)多(duō)多(duō)。2022年(nián)二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多(duō)多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林资产在(zài)此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新建仓(cāng)的英(yīng)伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以来英伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产在美股的(de)操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一(yī)季度末(mò)，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景林(lín)资产的第二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，景林资产(chǎn)一(yī)季度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上述两(liǎng)只教育(yù)个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从全行业(yè)来看，不(bù)同年(nián)龄(líng)层的用(yòng)户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等(děng)。双减政(zhèng)策(cè)推(tuī)行(xíng)之后，目(mù)前行业政策(cè)环境趋于稳定，但(dàn)过程(chéng)中很多公司退(tuì)出(chū)离开，使得行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司(sī)本(běn)身来说，凭(píng)借多年积累(lèi)的(de)口(kǒu)碑(bēi)和(hé)公信力，品牌的(de)护城(chéng)河依然很深(shēn)。个(gè)别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基(jī)础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等业务(wù)恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且(qiě)公(gōng)司的(de)利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足，当时(shí)的估值下有足(zú)够的安全边(biān)际。在(zài)过去几个(gè)季度(dù)的财报中，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对(duì)于教育领(lǐng)域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似(shì)乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会公开资料(liào)显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入近156万股好未(wèi)来(lái)，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特(tè)估(gū)支线也由(yóu)暗(àn)转明，晋升(shēng)市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一(yī)两天，随(suí)后便开始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大(dà)幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数据(jù)信息罗列(liè)，不(bù)构成任何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急(jí)剧(jù)降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则是明(míng)显跌落(luò)，而今年4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回(huí)落(luò)再度成为信贷(dài)回落的(de)主要原因。而(ér)企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社(shè)融(róng)增(zēng)速回(huí)落，4月新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与(yǔ)2021年(nián)4月(yuè)相比，今(jīn)年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直(zhí)在压(yā)降票据(jù)等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经收了(le)很(hěn)多(duō)票，后面改(gǎi)用其(qí)他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零利(lì)率(lǜ)了，信贷再度出(chū)现深度负(fù)增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让大家看(kàn)到宽信用的(de)信号出现，而这可能还需要一(yī)定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的(de)背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主线人(rén)工(gōng)智能和(hé)中(zhōng)特估(gū)，今(jīn)年(nián)已然(rán)累计不小(xiǎo)的(de)涨幅(fú)。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未(wèi)有增量资(zī)金进场的情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要(yào)有所改变。

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　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者(zhě)都(dōu)是“买(mǎi)在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经理更(gèng)是有苦难言(yán)，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市(shì)场(chǎng)根本(běn)就(jiù)是绕着公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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