A股“股王”之争(zhēng)进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周中创历史新(xīn)高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下(xià)“A股(gǔ)之(zhī)王(wáng)”的光(guāng)环，引发市场热(rè)议。截至(zhì)周五收盘(pán)，茅台最(zuì)终以微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其(qí)A股股本计算则(zé)不(bù)过是一场(chǎng)计(jì)算上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均按照A股(gǔ)股价等数(shù)据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台(tái)成为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时(shí)间看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系(xì)列热(rè)点催(cuī)化下，中国移动今年股价累(lèi)计最大涨幅已近(jìn)60%，自(zì)去年上市以来(lái)最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而(ér)茅台股价则几乎仅在原地踏(tà)步。有市场(chǎng)人(rén)士认为(wèi)，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来(lái)的发(fā)展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮卷出白(bái)酒泡沫(mò) 数字经济时代带(dài)来预(yù)备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向(xiàng)来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十(shí)多(duō)年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球资(zī)本市场市值之首，得益于当时基建大发(fā)展时期，中石油(yóu)在股王的位置(zhì)上稳(wěn)坐(zuò)了八(bā)年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年(nián)互联(lián)网金融(róng)牛市成为新(xīn)锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年(nián)进入消费(fèi)牛(niú)市(shì)，开启了(le)此后三年的消费(fèi)白(bái)马股大牛市(shì)，也成(chéng)就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来(lái)源：微信公众号市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台(tái)仍一(yī)直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在高端(duān)白酒的高估值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及今(jīn)年春节后白(bái)酒行业的终端动销几乎(hū)并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公(gōng)司(sī)股价也(yě)现大幅下(xià)跌(diē)。近日，中国移动(dòng)的突(tū)然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析指出(chū)，中国(guó)移动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后(hòu)，除了离不开国家政策持续推进的数字(zì)经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大概念加持，还有(yǒu)来自于(yú)“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前美(měi)股(gǔ)市值前十的上市(shì)公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有(yǒu)分(fēn)析认为，科技进步已(yǐ)成提升生(shēng)产力(lì)的重要因素，二级市场对科技企业的态度能一定程(chéng)度显示出科技企业的竞争(zhēng)力强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中国移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也(yě)预(yù)示着市(shì)场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济逐(zhú)渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强(qiáng)劲并实(shí)现华丽转身的(de)中国移动，已(yǐ)经逐渐成(chéng)引(yǐn)领(lǐng)中国经济潮流的主力军(jūn)。信达(dá)证券(quàn)研报(bào)表示(shì)，公(gōng)司(sī)作为(wèi)国企数字(zì)经济(jì)担当(dāng)，积极(jí)布局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业(yè)互(hù)联网等创新业务，伴随算力网络的(de)进一步发(fā)展，将(jiāng)拉(lā)动底层(céng)云计算业务(wù)的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业(yè)务能力(lì)，正在从传统管(guǎn)道(dào)运营商向数(shù)字科技(jì)领军企业加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修(xiū)复情况来看(kàn)，根据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股(gǔ)价涨幅(fú)均超过20%，其(qí)中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估(gū)值(zhí)分(fēn)别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）<bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译/strong>。以中国移动为代表的三大运营商(shāng)板块，借助“央企(qǐ)低(dī)估(gū)值+数字(zì)经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法(fǎ)能否打破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还(hái)有另一(yī)个故(gù)事引(yǐn)发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以来(lái)，A股市(shì)场一(yī)直(zhí)流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多(duō)股价超过(guò)茅(máo)台(tái)的上市公司，在风光散(sàn)尽(jǐn)之后往往下(xià)场都不太好。本次中国移(yí)动直接在市值(zhí)上超越茅台，结果(guǒ)是否(fǒu)会不(bù)一样呢？

　　回(huí)看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的(de)A股上市(shì)公司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在(zài)2007年依托船(chuán)舶业景气度提升(shēng)，股价超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价维持在(zài)24元左右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安(ān)硕信息、中文bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译在线、全(quán)通教育等多家公司股(gǔ)价均超越茅台，但最后(hòu)的结果不(bù)是业绩(jì)暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落(luò)大部分主要是由于(yú)行业景气(qì)度变化以及(jí)股市景气度无法维持(chí)。而茅台(tái)凭借(jiè)其产(chǎn)品稀缺性(xìng)以及(jí)长期稳(wěn)稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩开(kāi)这(zhè)些曾经(jīng)短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能否(fǒu)持续上(shàng)涨以及维持高位(wèi)，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)观(guān)点还是认为(wèi)，实际需要(yào)看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之称，营(yíng)收(shōu)规模超茅(máo)台约7倍的(de)中国移动(dòng)，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两个重要原因。一(yī)方面，茅台越卖(mài)越(yuè)贵，但话费越交越少(shǎo)。在市(shì)场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高(gāo)价，而中国移动虽掌握着大把的(de)通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价(jià)。另一方面即是成本方面的问题(tí)，中国移动本质作(zuò)为通信(xìn)基础设施(shī)企(qǐ)业，需要持续(xù)不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其(qí)近十(shí)年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一(yī)门“躺赢”的(de)生意(yì)，基本(běn)不需(xū)要如此沉(chén)重的资本开支，也不(bù)需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中(zhōng)国移动今年一(yī)季度(dù)的营收是茅台的8倍(bèi)，但(dàn)净利(lì)润却(què)差别不(bù)大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一(yī)个92%的巨(jù)大差(chà)别(bié)。

　　不(bù)过，近期来看，一系(xì)列信号表(biǎo)明中国(guó)移动可(kbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译ě)能正(zhèng)在迎来(lái)一些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结(jié)束(shù)，中(zhōng)国移动此(cǐ)前(qián)表示(shì)，2022年是三年投(tóu)资(zī)高峰的最后一(yī)年，2023年起资(zī)本(běn)开支不再增长，2023年计(jì)划资本(běn)开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营收则(zé)可突(tū)破1万(wàn)亿元。据业(yè)内人士测算，这(zhè)意味着届时(shí)全年资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的(de)新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行(xíng)业(yè)重心已(yǐ)转向产业互联网和智(zhì)能化，中国移动加(jiā)速转(zhuǎn)型下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年(nián)公(gōng)司(sī)数字化转型(xíng)收入对主营业务收入增(zēng)量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一(yī)驱动力。此外，公司(sī)移动云收入规模(mó)实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内(nèi)业界第(dì)一阵营。