财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中国(guó)移(yí)动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环(huán)科技-U，常处(chù)于风口浪尖(jiān)的(de)葛(gé)兰，也开始布(bù)局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另(lìng)一面(miàn)，一(yī)些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可(kě)见越来(lái)越多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择(zé)了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也(yě)许富(fù)贵(guì)险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募(mù)基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一(yī)季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一(yī)季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混合(hé)一(yī)季度新进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的(de)芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模(mó)型以及(jí)相关人工(gōng)智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散到国(guó)内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下(xià)游运用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到(dào)各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有则加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类(lèi)行业配置(zhì)比(bǐ)例一个(gè)很重要的(de)临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在(zài)“追(zhuī)风(fēng)”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最(zuì)新披(pī)露的(de)一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广(guǎng)发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)，从其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新能源概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们(men)对本产品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移(yí)动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密(mì)、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德(dé)时(shí)代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方(fāng不尽人意是什么意思)雨虹。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，加仓幅度最多的(de)是光(guāng)伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混合也(yě)加仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季度我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都(dōu)增加了一些仓位(wè不尽人意是什么意思i)。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他(tā)选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自(zì)己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确定性来(lái)的(de)时候，无论是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的(de)。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要控(kòng)制(zhì)持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基(jī)金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂(zàn)时(shí)无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过他也(yě)认为这些(xiē)股票的估值(zhí)体系还在(zài)合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相(xiāng)关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微观层(céng)面上尚有(yǒ不尽人意是什么意思u)空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我(wǒ)们(men)观察(chá)到各个(gè)领(lǐng)域的(de)应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资策略会(huì)上提到(dào)“今年(nián)大(dà)概率还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其(qí)是(shì)很多科技股在过去几年其实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间没有太(tài)多表现。今年要(yào)推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资(zī)阶段不(bù)太(tài)适合(hé)大多数的投资(zī)者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本(běn)轮后续调整时(shí)长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩(jì)增厚机遇”的(de)领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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