金融界5月12日消息 国内期货(huò)市场收盘，商品(pǐn)期货(huò)多数下(xià)跌(diē)，沪银(yín)大跌(diē)超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌(diē)超(chāo)3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕(zōng)榈等跌超(chāo)2％。豆系品(pǐn)种大幅(fú)反弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金(jīn)属做多逻(luó)辑变了(le)？

　　白(bái)银跟随大宗商品(pǐn)跌(diē)势，价格深跌(diē)5％以上。根(gēn)据昨夜(yè)公(蝴蝶会采蜜吗gōng)布的(de)数据，美国4月生产者(zhě)价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资通(tōng)胀压力进一(yī)步趋缓。结合(hé)此前发(fā)布(bù)的美国4月(yuè)CPI数据，6月(yuè)美联储大概率暂停加息。

　　背后逻(luó)辑来看，一方面，此(cǐ)前(qián)加息结束乃至降息已然(rán)成(chéng)为一种共识，因此(cǐ)本周在美联储(chǔ)越来越多官员为(wèi)鹰(yīng)派站台的情(qíng)况(kuàng)下，预计从加息结束到降息周期开启，仍有近一个(gè)季度的(de)时间，在此期(qī)间(jiān)将面临(lín)经济和政策(cè)的不确定性，贵金属部(bù)分回吐前(qián)期超涨(zhǎng)的幅度。另一方面，上周初(chū)请失业金人数升(shēng)至2021年以来的最高水(shuǐ)平，劳(láo)动力(lì)市场正(zhèng)在降温。同时国内社(shè)融超预期下滑，白(bái)银(yín)因工业属性偏(piān)强大幅(fú)下跌，在情绪修复之前难言企稳(wěn)，后续还需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退预期与有色金属走势拖累 白银如期大幅(fú)调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期(qī)角度(dù)出发，有(yǒu)色金属将(jiāng)会走弱，白银连续上(shàng)涨后(hòu)会面临调整(zhěng)行情，当前逐步兑(duì)现；宏(hóng)观经济衰(shuāi)退预期将会继(jì)续影响有色金属(shǔ)与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管美(měi)国(guó)经济(jì)数据疲软增加美(měi)联储政策转向宽松预期(qī)以及经济风(fēng)险(xiǎn)依然利好(hǎo)贵(guì)金属，但(dàn)是美元(yuán)指(zhǐ)数大幅上升使得贵金属承压(yā)回落，而铜(tóng)铝等有色金属大幅下行，拖累工(gōng)业属性较强的白银(yín)走势，白银表现(xiàn)弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色(sè)金属大幅回落(luò)等因素综合影(yǐng)响下，白银(yín)高位回落，下方仍有一定(dìng)的空(kōng)间，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元(yuán)/千克）支撑；若有效跌(diē)破该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支撑(chēng)；上(shàng)方关注(zhù)继(jì)续26美元/盎(àng)司(sī)（5800元/千克(kè)）阻(zǔ)力位。当前偏弱(ruò)行情仍未走(zǒu)完，建议继(jì)续等(děng)白银行(xíng)情企稳(wěn)再低位做多。美欧银(yín)行(xíng)业危机(jī)引发避(bì)险需求，美联储政策收紧预期(qī)迅速(sù)转向，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵金属持续走强(qiáng)，当(dāng)前继续(xù)关注调整行情；后续(xù)政策(cè)宽松(sōng)转向、经济(jì)下行风险、银(yín)行业风险与(yǔ)债(zhài)务(wù)上限风险、央行购金(jīn)持续(xù)等宏观因(yīn)素(蝴蝶会采蜜吗sù)下(xià)，黄金将(jiāng)会不断刷(shuā)新(xīn)历史新(xīn)高，贵金属逢低(dī)做(zuò)多配置依(yī)然是核心(xīn)建议。

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