5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金(jīn)两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大(dà)了(le)市场对于国(guó)内科(kē)技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大(dà)主要(yào)有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的(de)修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的(de)状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对(duì)应着人民(mín)币汇率和(hé)港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机(jī)会得到(dào)改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以(yǐ)及(jí)消费(fèi)复苏(sū)或者更能调动(dòng)市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分散(sàn)参(cān)与(yǔ)，较好(hǎo)平临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2衡风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会。同时，选择(zé)更有价值的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人(rén)工智(zhì)能应用或(huò)利(lì)好科技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领域长期具备(bèi)相对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先(xiān)进的(de)疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定(dìng)性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民可(kě)支(zhī)配收(shōu)入增加(jiā)，消费信(xìn)心正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构和(hé)外资(zī)为(wèi)主导的市场，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的(de)国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期(qī)更强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可(kě)能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互(hù)联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的(de)业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关注个股的(de)性价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预(yù)期，往后看(kàn)随(suí)着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及(jí)海外(wài)多(duō)重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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